锂价跌势放缓，市场短期博弈旺季成色

周度报告—锂 锂价跌势放缓， 市场短期博弈旺季成色 走势评级：碳酸锂：震荡 报告日期：2023年8月27日 ★锂价跌势放缓，市场短期博弈旺季成色 上周锂盐期现价格震荡走弱、跌幅较此前显著收窄。LC2401环比-0.8%至19.4万元/吨，溧阳中联金碳酸锂2309合约收盘价环增1.9%至21.4万元/吨，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环比-0.9%至22.3万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环 比-0.9%至20.9万元/吨。电工价差环比持平、仍为1.4万元/吨。周内氢氧化锂价格仍在快速下行，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比-4.8%、-5.0%至19.9、20.9万元/吨。电池级氢氧化锂 有价格较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔0.8万元至2.4万元/吨。 色前期锂盐价格快速下跌而锂精矿价格跌势相对缓慢，当前非一体金化锂盐厂已再度陷入小幅亏损（-1.4万元/吨），价格下行期内外属购黑粉生产的回收系锂盐厂亦面临较大经营压力，且近期纯碱供应短缺也使得部分锂盐厂因缺乏这一关键辅料而开工受限。终端 需求来看，8月�三周上险量环比重回正增长，同时在限时补贴刺激下，8月中旬以来消费者进店量环比有所回升。但考虑到终端整车及电池环节均有一定成品库存，后续需关注终端需求向上传导的力度及节奏。 尽管当前部分锂盐厂已再度陷入亏损，但考虑到当前锂盐并无显著短缺，且这一亏损幅度尚远不及4月、供应端负反馈兑现或仍 需时间，当下行情的关键驱动仍在于需求，短期可关注9月下游材料厂及电池厂的排产计划。需求旺季将至，下游备货需求释放有望驱动锂价企稳，但考虑到中长期市场对锂价仍一致看空，此轮备货驱动的反弹强度或难及二季度。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 相关报告 渠道库存渐出清，行业信心待修复 2023/03/30 将至已至，何时企稳？ 2023/03/09 拐点将至，节奏何如？ 2022/12/17 基本面拐点待确认，锂盐谨慎乐观 2022/06/29 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、锂价跌势放缓，市场短期博弈旺季成色4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端：周内锂精矿现货价格继续下调6 3.2、锂盐：价格跌势放缓6 3.3、下游中间品：报价环比下行9 3.4、终端：7月中国新能源车销量环比-6.9%10 4、风险提示11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：锂精矿现货均价6 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价6 图表5：GFEX碳酸锂期限结构6 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差7 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2401）7 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价7 图表9：智利碳酸锂出口均价7 图表10：国内氢氧化锂现货均价8 图表11：海内外氢氧化锂价差8 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8 图表13：锂盐厂理论生产利润8 图表14：磷酸铁锂价格走势9 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价9 图表16：三元材料价格走势9 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价9 图表18：钴酸锂价格走势10 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价10 图表20：中国动力电池装机量及同比增速10 图表21：中国动力电池当月装机占比10 图表22：中国新能源车产销同比增速11 图表23：中国新能源车渗透率11 1、锂价跌势放缓，市场短期博弈旺季成色 上周（08/21-08/25）锂盐期现价格震荡走弱、跌幅较此前显著收窄。LC2401环比-0.8%至19.4万元/吨，溧阳中联金碳酸锂2309合约收盘价环增1.9%至21.4万元/吨，SMM电 池级碳酸锂（99.5%）现货均价环比-0.9%至22.3万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货 均价环比-0.9%至20.9万元/吨。电工价差环比持平、仍为1.4万元/吨。周内氢氧化锂价格仍在快速下行，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比-4.8%、-5.0%至19.9、20.9万元/吨。电池级氢氧化锂价格较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔0.8万元至2.4万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 前期锂盐价格快速下跌而锂精矿价格跌势相对缓慢，当前非一体化锂盐厂已再度陷入小幅亏损（-1.4万元/吨），价格下行期内外购黑粉生产的回收系锂盐厂亦面临较大经营压力，且近期纯碱供应短缺也使得部分锂盐厂因缺乏这一关键辅料而开工受限。终端需求来看，8月�三周上险量环比重回正增长，同时在限时补贴刺激下，8月中旬以来消费者进店量环比有所回升。但考虑到终端整车及电池环节均有一定成品库存，后续需关注终端需求向上传导的力度及节奏。 尽管当前部分锂盐厂已再度陷入亏损，但考虑到当前锂盐并无显著短缺，且这一亏损幅度尚远不及4月、供应端负反馈兑现或仍需时间，当下行情的关键驱动仍在于需求，短 期可关注9月下游材料厂及电池厂的排产计划。需求旺季将至，下游备货需求释放有望驱动锂价企稳，但考虑到中长期市场对锂价仍一致看空，此轮备货驱动的反弹强度或难及二季度。 2、周内行业要闻回顾 1.韩国EcoProBM和浦项FutureM等从2023Q2开始开发LFP正极材料 据韩国《金融新闻》8月21日报道，根据企业半年公报显示，韩国EcoProBM和浦项FutureM等从今年�二季度起正式开始开发磷酸铁锂电池（LFP）正极材料。EcoProBM上半年研发投入270亿韩元，同比增长23.9%；浦项FutureM研发投入193亿韩元，同比增长12.9%。目前全球LFP电池中95%以上在中国生产，韩国企业正式开发尚属首次。特斯拉8月推出了使用中国宁德时代LFP电池的ModelY，价格降低了2000万韩元。韩国起亚和现代汽车也计划推出搭载LFP电池的电动车。韩相关企业人士表示，韩国LFP正极材料开发还处于起步阶段，预计量产还需要一段时间。（来源：SMM） 2.盐湖拍卖中标价格为20.4-20.8万元/吨 8月23日，某盐湖工业级碳酸锂产品进行公开竞价销售，竞价时间为下午14:30-15:00，采取固定加价的方式，每次加价额度为1000元/吨的整数倍（如1000、2000、3000，首次加价为竞拍低价）。标的数量总共600吨，单一标段分别为：30吨、30吨、30吨、30吨、30吨、30吨、30吨、60吨、60吨、60吨、60吨、60吨、90吨。工业级碳酸锂13个标的中标价格为20.4-20.8万元/吨。（来源：SMM） 3.智利“接近”确定可供开采锂资源的新区域 智利经济部长尼古拉斯·格劳（NicolasGrau）周四（8月24日）对投资者表示，智利政府“接近”确定哪些盐滩将受到其新的国家锂战略的保护，哪些盐滩将可用于开发。该国当局将限制在该国北部沙漠盐滩30%的表面积上进行锂矿的勘探和生产。格劳在一次视频通话中表示，这仍将留下10多个盐滩可用于开发新的合同。这位部长认为，在 未来12个月内，智利签订至少一份新合同的可能性“很高”，政府希望在2025年前启 动五个新项目。来自约30个国家的360多人加入了周四的通话，各公司正竞相与该国就锂矿交易进行谈判，因为智利拥有世界上最大的锂矿储量。（来源：上海金属网） 4.广期所：下一步将开展氢氧化锂期货及期权的研发 下一步广期所将持续开展交割库和质检机构的征集，完善交割库布局；持续开展市场培育和产业服务；开展交割库和质检机构培训，举办模拟交割；跟踪评估市场功能和合约规则；开展氢氧化锂期货及期权的研发。（来源：广州期货交易所） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：周内锂精矿现货价格继续下调 图表2：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：价格跌势放缓 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价图表5：GFEX碳酸锂期限结构 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2401） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表9：智利碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表10：国内氢氧化锂现货均价图表11：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：报价环比下行 图表14：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表18：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：7月中国新能源车销量环比-6.9% 图表20：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表21：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表22：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表23：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成