业绩稳步增长，海内外需求有望持续旺盛

事件：2023年8月22日，公司发布《2023年半年度报告》，23H1实现营业收入7.09亿元（同比+24.16%），归母净利润2.23亿元（同比+27.12%），扣非后归母净利润2.18亿元（同比+29.77%）。单季度看，23Q2实现营业收入3.79亿元（同比+11.65%），归母净利润1.24亿元（同比+8.08%），扣非后归母净利润1.22亿元（同比+9.42%）。 公司业绩稳步增长，利润率保持稳定。23Q2实现营业收入3.79亿元（同比+11.65%），归母净利润1.24亿元（同比+8.08%），扣非后归母净利润1.22亿元（同比+9.42%）。报告期国内限制演艺活动的措施全面放开，国内演艺设备的市场需求快速恢复，提速公司高效运营、持续加大研发投入，持续改善产品品质，公司业绩稳步增长。利润率方面，23Q1毛利率49.75%（环比-1.9pct），净利率32.85%（环比+2.56pct）。拆分销售模式，23H1期间OBM毛利率同比增长1.2%至53.35%，ODM毛利率同比下降2.85%至46.14%。 全球演艺活动表现旺盛 ， 高景气度有望带动公司在手订单 。据LiveNation统计，截至2月中旬，2023年的国际演出门票年增长达到25%。同时，Pollstar数据显示，2023年全球门票销量预计超过2400万张，与2022年和2019年相比，分别增长了37%和9%。全球舞台灯光需求有望持续保持高景气度，从而支撑较高的在手订单水平，随着公司第三季度新产能逐渐释放，预计有望承接更多海外ODM和国内自有品牌特宝力的订单需求，助力公司未来增长提速。 投资建议：考虑到2023年海外现场演出行业景气度有望延续、国内市场长期稳中向好，叠加公司2023年产能有望释放且自主品牌雅顿的品牌力持续提升 ， 我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.23/6.94/8.89亿元，对应PE分别为15.81/11.92/9.31倍，维持“增持”评级。 风险提示：欧美经济严重衰退，公司ODM大客户合作关系调整，现场演出需求的持续性不及预期，国际贸易摩擦及汇率大幅波动，公司新品