中核科技机构调研纪要

中核科技机构调研报告 调研日期:2023-08-24 中核苏阀科技实业股份有限公司是一家集工业阀门研发、设计、制造及销售为一体的科技型制造企业,为石油、天然气、炼油、核电、电力、冶金、化工、造船、造纸、医药等行业提供阀门系统解决方案。公司成立于1952年,于1997年在深交所挂牌上市,成为中国阀门行业和中国核工业集团有限公司所属的首家上市企业。多年来,中核科技坚持以“为股东、员工、企业、社会创造价值”为原则,推进内部管理体制和运行机制改革,提升科研开发、技术服务、设备制造的自主创新、引进消化吸收再创新能力,加强人才队伍建设和技术创新平台建设,致力于打造国内领先、国际一流的流体控制系统设备集成与服务供应商。中核科技加快科研平台建设,推进关键阀门国产化的自主创新步伐,不断提升企业核心竞争力,推动公司核工程、石油石化、电力、水务等市场阀门业务向高端领域迈进,提高阀门产品附加值。公司拥有一批先进的生产制造设备和各类完善的检测设施,已发展成为国内阀门行业中品种多、规格齐全、技术含量高的专业化工业阀门生产基地。 2023-08-25 董事、总经理马瀛,总会计师、董事会秘书匡小兰,证券事务代表张倩倩 2023-08-242023-08-24 https://s.comein.c 业绩说明会,网上 n/A15TZ 中泰证券 证券公司 - 远信(珠海)私募 基金管理公司 - 财通基金 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 创富兆业 其它 - 淡水泉 投资公司 - 新华基金 基金管理公司 - 国金证券 证券公司 - 兴业基金 基金管理公司 - 中邮人寿 寿险公司 - 正圆投资 投资公司 - 中融基金 基金管理公司 - 创金合信 基金管理公司 - 金信基金 基金管理公司 - 南方基金 基金管理公司 - 信达证券 证券公司 - 金科控股 其它 - 睿亿投资 投资公司 - 昊泽致远(北京)投资 投资公司 - 博时 基金管理公司 - 宝盈基金 基金管理公司 - 同犇投资 投资公司 - 诺德基金 基金管理公司 - 易方达基金 基金管理公司 - 工银瑞信 基金管理公司 - 德邦基金 基金管理公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 中航基金 基金管理公司 - 太平资产 保险资产管理公司 - 趣时资产 资产管理公司 - 浙商基金 基金管理公司 - 华泰柏瑞基金 基金管理公司 - 太平养老 寿险公司 - 全天候私募 投资公司 - 中意资产 保险资产管理公司 - 天弘基金 基金管理公司 - 国盛证券 证券公司 - 景顺长城 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 中银国际 证券公司 - 民生加银 基金管理公司 - 敦和资产 资产管理公司 - 浦银安盛 基金管理公司 - 湖南源乘 其它 - 东吴基金 基金管理公司 - 公司于2023年8月24日(星期四)10:00-11:00召开了2023年半年度业绩说明会,本次说明会通过网络互动方式召开 。业绩说明会主要内容如下: 一、2023年半年度业绩简介二、提问沟通 1.2022年公司Q4单季度毛利率23.65%,毛利率上升原因?公司的单季度毛利率是否有望回到 2019/2020年的高位(2019Q3-27.32%、2019Q4-27.56%、2020Q1-25.16%、 2021Q4-24.46%)? 答:2022年公司Q4单季度毛利率23.65%与出产的产品结构有关。2023年上半年整体也保持了相对较高的毛利率。2020年至2022年受国内外环境及市场因素等影响,公司产品毛利率较2019年下滑,至2022年4季度,公司产品毛利率开始逐步提升 。公司核级阀门的占比逐步上升对毛利率提升也起到比较重要的作用。2.公司的降本增效是否有具体的措施落地,未来能否从报表端看到费用端的降低和综合毛利率的逐季抬升? 答:公司积极响应国资委关于引导企业突出高质量发展首要任务,扎实推进提质增效稳增长的指示,2月份就召开降本增效专项行动启动会 ,目前主要采取的降本增效措施有:1.设计端,降低冗余设计参数,降低产品重量;2.从生产需求端和采购端同时入手,加强控制非直接生 产物资及低值易耗品采购;3.划分地域设立销售分部,改善销售模式;4.全面推行目标成本管控,推进设计降本、全成本核算、成本核算中心细化;5.做好产成品库存的利用和冗余老库存的处置,降低两项资金;6.组织开展“提升主业盈利能力”专项行动,围绕公司“研新品、拓市场、降成本、提质量、增效率”工作布局,各事业部/子公司及职能部门制定2023年毛利率提升行动项方案及提质增效工作方案。通过上述降本增效措施,公司毛利率提升逐见成效。 3.公司未来是否有扩产计划?公司的人均薪酬21/22年薪酬上升,但21年生产人数下降的原因?22年扩充了134人的生产人员 ,技术人员增加了24人,行政人员减少72人,是为了扩产做准备吗? 答:人员增减是公司用人机制改革的一部分,目前公司在精兵简政方面取得了一定成绩。 产能扩充方面,公司根据实际经营情况,制定有产能调整规划方案,已按规划逐步实施:目前已新租赁厂房用于电站阀门事业部、公用工程阀门事业部产能提升,可满足5-8亿产值;已购置相关优良生产设备,用于核阀100亩厂地,可满足8-10亿产值;锻造、检测等业 务领域的产能改革与能力提升行动方案也按需开展。4.公司目前核电项目订单在手数量?现有客户是哪几个核电项目,对应几台机组? 答:目前公司在手核电订单超过20亿。国内所有新核准的核电机组公司都有供货合同。5.公司核电阀门的收入确认周期(核电项目的什么时点开始招标-生产-交付)和确认方式? 答:核电站项目从机组审批到阀门设备交付的时间周期相对较长,订单交付主要看订单下达时间,一般订单下达到交付平均2年左右。具体交货节点以合同要求为准,一般分批交付、分批确认收入。 6.公司核电阀门产品市占率情况?和纽威股份、江苏神通等竞争对手的产品对比情况?差异化具体体现在什么方面? 答:在国内阀门行业中,公司的研发实力、生产能力均处于领先地位,具有较强的竞争优势。在核电站用关键阀门领域基本具备二代、三代核电机组阀门成套供货能力,四代核电机组关键阀门供货能力;根据供货业绩,公司切断类阀门市占率在50%以上。公司在重大关键阀门 ,如主蒸汽隔离阀、主给水隔离阀、重要一级电动闸、截、止阀门类有较大优势。公司与其他阀门生产企业,面向市场,同步发展,并在一定的产品范围内努力发挥各自优势,积极参与市场竞争。 7.不同型号机组的单台价值量是否一致?比如三代机组中的华龙一号中核版、华龙一号广核版、CAP1000、国和一号、EPR?二代机组中的M310等? 答:核电技术路线的不同对阀门的需求也不同,故不同型号机组的阀门价值量是有差异的。相对而言,VVER机组价值量较高,在3亿以上,其次华龙机组在2亿左右,AP系列阀门数量少但价值高,也在2亿左右。 8.核电阀门公司的国产化率到什么水平? 答:核电切断类阀门,公司可实现国产化替代。稳压器先导式安全阀,研发工作正在进行,预期年内结题。 9.核电阀门的更换周期如何,每年运维有阀门替换需求,公司是否有相应订单,对应价值量情况? 答:阀门维修领域业务是公司发展重要方向之一,在运维、备品备件方面的工作一直在开展,目前每年备品备件的订单在2-3千万,随着公司在产品+服务方面的业务拓展,以及存量核电站的增多,预期这方面业绩会有相应增长。 10.乏燃料处理项目公司是否有参与?对应的订单情况? 答:公司在乏燃料处理项目的关键阀门供货中承担了重要任务。11.四代核电公司是否有参与?在里面的参与和供货情况?单台600MW的机组的供给能力如何? 答:公司在四代核电阀门领域有重大突破,已有供货业绩。公司已陆续取得了4亿多的四代核电阀门订单。 12.今年4/24-27,第22届俄罗斯国际石油和天然气工业设备及技术展览会举办,公司跟随上级单位中核浦原亮相,在手订单情况 ?海外业务拓展情况及未来的预期? 答:公司正在积极推进国际化业务,公司亮相第22届俄罗斯国际石油和天然气工业设备及技术展览会,与同行进行交流、拜访重要客户, 并取得了相关订单。上半年,公司在俄罗斯市场订单超4千万,另外,公司目前正与俄方积极推进本土化项目,为未来开拓俄罗斯市场奠定良好的市场基础。 13.公司上半年成立西北销售分部的原因? 答:公司成立市场营销西北分部是对市场开发模式的探索,开发新项目、开发新市场和拓展销售渠道,为其他重大区域设立销售分部积累经验。 市场营销西北分部成立以来,在项目报备数量、市场信息获取、渠道建设、订单获取等方面都取得了实质进展。从公司市场营销西北分部近期的市场走访情况看,西北市场主要是石油化工、煤化工、煤电厂等项目,阀门需求量很大,市场前景广阔。 14.公司石油石化阀门的主要下游是哪些单位,目前的订单情况如何? 答:公司石化阀门产品包含闸阀、截止阀、止回阀、球阀、蝶阀、调节阀、柱塞阀等,主要客户为中石化、中石油、中海油、国家能源集团、恒力、恒逸、盛虹、京博等。随着能源需求结构的变化,产品的市场需求也在发生变化。在保持传统优势的同时,公司一方面积极拓展海外市场业务,另一方面积极推进新能源、新材料行业高端阀门的研发工作,如BDO、ABS、EVA装置等。 15.公用水务方面近年阀门需求如何?是否受益于最终城中村改造推进建设? 答:公用水务阀门需求整体平稳,公司一直密切关注城中村改造项目趋势,同时重点关注国家引调水重点工程。16.公司目前有在手股权激励,其中21年22年都未能解锁成功,对今年解锁股权激励目标实现的信心?目前是否有新的股权激励计划 ? 答:公司将持续优化经营,力争实现既定业务目标,后续如有新的股权激励计划会按要求进行披露。17.公司之前尝试收购河南核净失败,上级单位浦原3月份成立了资产运作中心,后续是否还有资产运作的需求?答:公司如涉及将及时按照信息披露相关规则履行信息披露义务。 18.公司的业绩中很大一部分是有深圳海得威贡献的,过去几年疫情期间,海得威业绩增长也较为稳健,该业务板块未来会剥离吗?对海得威未来的业绩如何展望? 答:海得威系公司重要参股企业,近几年海得威业绩稳步增长,对公司做出重要的贡献。目前公司对其没有股权调整计划。19.未来几年公司几大业务中重点的发展方向和展望? 答:阀门业务坚持做强做优做大的发展思路,结合公司实际,统筹现有市场和新产品新市场,积极寻求新的突破。 一是做好核业务。核电市场受到国家政策、国产化替代、核电“走出去”等影响,处于快速发展的战略机遇期,公司在核电、核化工、核燃料生产等领域着重能力提升、产品研发、加强市场拓展。力争“十四五”及后续期间,取得突破,公司未来发展奠定坚实基础。 二是拓展新市场。在新能源领域,根据国家战略布局,积极在氢能领域做好技术研发与积累;在新材料领域,重点开发新工艺装置阀门市场 ,如BDO、EVA/LDPE等。 三是保持传统业务领域优势。重点关注国家引调水工程,巩固提升在“特大难重”阀门领域的竞争优势。四是开发非传统领域。例如半导体精细阀门,特殊材料上,做好技术研发与工程应用。 公司将结合国家产业布局与需求,积极跟踪重点项目,做好技术提升,探索新的业务增长点,努力为投资者带来更大的价值回报。