省外扩张逐见成效，2023H1业绩高增长

研报重点内容：

1. 公司快报：2023年08月27日，安信证券发布健之佳公司的点评报告，维持公司买入-A评级，目标价为65.60元。

2. 公司业绩高增长：2023年半年度报告显示，公司实现营收43.38亿元，同比增长44.29%，实现归母净利润1.58亿元，同比增长74.85%。其中，处方药、非处方药、中药材、保健食品、医疗器械分别实现营收15.08亿元、15.83亿元、1.89亿元、2.34亿元、3.71亿元，对应毛利率分别为99.1%、99.9%、99.8%、99.95%和99.95%。

3. 公司自建+并购策略快速推进：公司通过自建门店和并购项目实现业绩高增长，门店数量同比增长率为11.03%。其中，云南地区门店数量同比增长率为11.03%，四川和重庆门店规模较上市初已实现翻番，河北和辽宁等地区通过并购唐人医药实现快速切入。

4. 公司投资评级：安信证券给予健之佳买入-A评级，目标价为65.60元。

5. 风险提示：门店扩张不及预期；药品降价风险；新店盈利不及预期；处方外流不及预期等。

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