友邦保险（01299.HK）2023年中报点评：新业务价值实现高增，产品结构影响价值率下行。疫情出清与亚洲开放背景下，公司新业务价值增速亮眼。2023上半年，公司实现新业务价值20.29亿美元，同比+37%，增速较一季度末提升9.0pct；年化新保费39.84亿美元，同比+49%。新业务价值率同比下降4.5pct到50.8%，主要是由于核心市场长期储蓄型产品需求增加所致。2023上半年，公司保障型产品占比同比下降9pct到40%，分红险同比提高13pct至29%，投连险同比下降3pct至10%。最优代理人护城河优势延续，伙伴分销渠道NBV实现超高增。渠道结构层面：（1）代理渠道2023上半年实现NBV 16.13亿美元，同比+27%；年化新保费25.67亿美元，同比+42%；新业务价值率同比下降7.9pct至62.8%，主要是由于长期储蓄型险种在销售中占比的提升所致。2023上半年，公司持续推进最优秀代理渠道策略，代理主管人数同比+10%，新入职代理同比+11%（除越南），同时数码招聘平台为其代理人增长做出贡献。MDRT人数同比+49%，保持领先，预计公司高质量代理人护城河优势将得以延续。（2）伙伴分销渠道上半年NBV 5.32亿美元，同比+62%；年化新保费14.14亿美元，同比+63%；新业务价值率同比下降0.1pct至37.6%。受益于长期储蓄型产品的带动，伙伴分销渠道新业务价值实现超高增。未来银行伙伴合作关系将持续为友邦增长赋能，同时公司积极运用数码策略辅助拓展客群，推动产能提升。内地市场：新业务价值率承压显著，银保渠道NBV超三倍增长。友邦中国持续进行业务拓展，于今年5月获批在河南郑州开设分公司，带来新的业务增量。2023上半年，公司实现新业务价值6.01亿美元，同比+14%；年化新保费11.95
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