工业生产高频跟踪：固定收益固定收益定期高频指向工业生产边际走弱

高频指向工业生产边际走弱证券研究报告 2023年08月27日 工业生产高频跟踪20230827 摘要： 涤纶长丝开工率环比持平，石油沥青开工率、PTA产业链负荷率、全国整车货运流量指数、电厂日耗回落，汽车轮胎开工率、焦化企业开工率小幅抬升。 风险提示：报告仅为市场跟踪，不构成投资建议。 作者 孙彬彬分析师 SAC执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 隋修平联系人 suixiuping@tfzq.com 姜艺璇联系人 jiangyixuan@tfzq.com 近期报告 1《固定收益：本周同业存单收益率回升-同业存单周度跟踪（2023-08-27）》2023-08-26 2《固定收益：本周资产证券化市场回顾-资产证券化市场周报（2023-8-25）》2023-08-26 3《固定收益：如何看待货基近况？-固定收益专题》2023-08-25 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.高频指向工业生产边际走弱3 图表目录 图1：南方八省电厂日耗3 图2：石油沥青开工率3 图3：唐山钢厂高炉开工率3 图4：整车货运物流指数3 图5：汽车轮胎开工率4 图6：焦化企业开工率4 图7：涤纶长丝开工率4 图8：PTA产业链负荷率4 1.高频指向工业生产边际走弱 涤纶长丝开工率环比持平，石油沥青开工率、PTA产业链负荷率、全国整车货运流量指数、电厂日耗回落，汽车轮胎开工率、焦化企业开工率小幅抬升。 8月22日，南方八省电厂日耗为225.9万吨，环比前值-8.1万吨。 8月23日，石油沥青开工率为45.30%，环比前值-0.5%。 8月24日，汽车轮胎开工率为64.47%，环比前值+0.09%。 8月25日，焦化企业开工率为71.00%，环比前值+1.2%。 8月24日，涤纶长丝开工率为85.95%，环比前值持平。 8月23日，PTA产业链负荷率为80.87%，环比前值-2.54%。 8月26日，全国整车货运流量指数115.51点，环比上周同期-1.42点。 图1：南方八省电厂日耗图2：石油沥青开工率 %20182019202120222023 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 资料来源：鄂尔多斯煤炭网，天风证券研究所注：周度数据，更新至8月22日 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至8月23日 图3：唐山钢厂高炉开工率图4：整车货运物流指数 %20192018202120222023 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020 2021 2022 2023 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1471013161922252831343740434649521/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至7月14日 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至8月26日 图5：汽车轮胎开工率图6：焦化企业开工率 %20182019202120222023 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 147101316192225283134374043464952 %20182019202120222023 85 80 75 70 65 60 55 50 147101316192225283134374043464952 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至8月24日 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至8月25日 图7：涤纶长丝开工率图8：PTA产业链负荷率 % 110 100 90 80 70 60 50 40 20192020202120222023 % 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 20192020202120222023 1471013161922252831343740434649521/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至8月24日 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至8月23日 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报 告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别说明评级体系 买入预期股价相对收益20%以上 股票投资评级 行业投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 增持预期股价相对收益10%-20% 持有预期股价相对收益-10%-10% 卖出预期股价相对收益-10%以下 强于大市预期行业指数涨幅5%以上 中性预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京海口上海深圳 北京市西城区德胜国际中心B 座11层 邮编：100088 邮箱：research@tfzq.com 海南省海口市美兰区国兴大道3号互联网金融大厦 A栋23层2301房邮编：570102 电话：(0898)-65365390 邮箱：research@tfzq.com 上海市虹口区北外滩国际客运中心6号楼4层 邮编：200086 电话：(8621)-65055515传真：(8621)-61069806 邮箱：research@tfzq.com 深圳市福田区益田路5033号 平安金融中心71楼邮编：518000 电话：(86755)-23915663传真：(86755)-82571995 邮箱：research@tfzq.com