基础化工行业周报：北向资金流出板块超跌，化工行业长期价值再次凸显

2023年8月27日 行业研究 北向资金流出板块超跌，化工行业长期价值再次凸显 ——基础化工行业周报（2023/08/21-2023/08/27） 要点 8月以来北向资金持续流出，A股整体下跌明显。根据iFinD数据，8月7日至 8月25日共15个交易日期间北向资金持续流出，累计净流出额达到约771亿 元，此期间内2023年年初至今北向资金累计净流入额由约2310亿元下滑至 1563亿元。由于近15个交易日北向资金的持续流出，A股整体下跌明显。根据Wind数据，在此期间上证指数、深证成指、沪深300、科创50指数分别下跌6.81%、9.86%、7.75%、10.80%，中信基础化工行业指数和石油石化行业指数分别下跌8.53%和2.72%。近15个交易日内，30个中信一级行业中仅非银行金融、通信和纺织服装行业为北向资金净流入，其余27个行业均为北向资金净流出。在此期间内，中信行业分类下基础化工行业和石油石化行业的北向资金净流出额分别为49.9亿元和1.77亿元。 人民币汇率承压与短期宏观数据承压为北向资金流出核心原因。8月以来美元兑人民币汇率持续升高，再度接近2022年11月初高点。根据Wind数据，截至8月25日美元兑离岸人民币汇率为7.2949，相较于8月初上升1096个基点，涨幅约为1.53%。人民币汇率承压和7月国内宏观经济数据（社融、工业增加值、社零、固定投资等）的不及预期，造成了境外机构对于国内宏观经济的担忧，或是近15个交易日内北向资金持续流出的主要原因。 化工行业处于近十年估值底部，长期价值再次凸显。根据Wind数据，截至8月25日中信基础化工指数和中信石油石化指数PE-TTM分别为21.6和10.7，分别处于近十年以来的17.34%分位和12.86%分位。在经历了前期的持续性回调和近期北向资金的持续流出后，基础化工行业和石油石化行业估值均处于近十年以来的底部位置，化工板块长期价值再次凸显，优先建议关注化工各子板块龙头企业。 板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈跌势，本周上证指数跌幅为2.17%，深证成指跌幅为3.14%，沪深300指数跌幅为1.98%，创业板指跌幅为3.71%。中信基础化工板块跌幅为3.7%，涨跌幅位居所有板块第20位。过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈跌势，涨跌幅前五位的子板块为：纯碱（+4.6%），聚氨酯（+0.7%），轮胎（+0.2%），氨纶 （0.0%），钾肥（-1.2%）。 个股涨跌幅：过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：江盐集团 （+27.92%），天晟新材（+25.56%），洪汇新材（+17.89%），苏盐井神 （+15.49%），新莱福（+12.05%）。 投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 基础化工 增持（维持） 作者分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：周家诺 执业证书编号：S0930523070007021-52523675 zhoujianuo@ebscn.com 联系人：胡星月 010-58452014 huxingyue@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 2% -7% -15% -24% 07/2209/2212/2204/23 基础化工沪深300 资料来源：Wind 目录 1、本周行情回顾3 1.1、化工板块股票市场行情表现3 1.2、重点产品价格跟踪5 1.3、本周重点关注行业动态6 1.4、子行业动态跟踪10 2、重点化工产品价格及价差走势11 2.1、化肥和农药11 2.2、氯碱13 2.3、聚氨酯14 2.4、C1-C4部分品种16 2.5、橡胶17 2.6、化纤和工程塑料18 2.7、氟硅20 2.8、氨基酸&维生素21 2.9、锂电材料22 2.10、其它23 3、风险分析24 中庚基金 1、本周行情回顾 1.1、化工板块股票市场行情表现 板块表现 过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈跌势，本周上证指数跌幅为2.17%，深证成指跌幅为3.14%，沪深300指数跌幅为1.98%，创业板指跌幅为3.71%。中信基础化工板块跌幅为3.7%，涨跌幅位居所有板块第20位。 图1：A股行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈跌势，涨跌幅前五位的子板块为：纯碱（+4.6%），聚氨酯（+0.7%），轮胎（+0.2%），氨纶 （0.0%），钾肥（-1.2%）。涨跌幅后五位的子板块为：碳纤维（-10.1%），锂电化学品（-9.6%），涤纶（-7.1%），橡胶助剂（-5.8%），橡胶制品 （-5.5%）。 图2：化工各子行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 个股涨跌幅 过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：江盐集团 （+27.92%），天晟新材（+25.56%），洪汇新材（+17.89%），苏盐井神 （+15.49%），新莱福（+12.05%）。 表1：本周基础化工板块涨幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 601065.SH 江盐集团 16.54 27.92% 32.00% 300169.SZ 天晟新材 9.48 25.56% 97.50% 002802.SZ 洪汇新材 13.18 17.89% 14.21% 603299.SH 苏盐井神 10.81 15.49% 7.24% 301323.SZ 新莱福 48.90 12.05% 13.77% 600929.SH 雪天盐业 7.91 11.72% 0.38% 600328.SH 中盐化工 9.70 11.49% 2.65% 002584.SZ 西陇科学 6.25 11.01% 14.26% 300437.SZ 清水源 15.39 10.01% -8.88% 300955.SZ 嘉亨家化 23.60 9.67% 6.79% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，基础化工板块跌幅居前的个股有：恩捷股份（-24.51%），信德新材（-22.70%），海科新源（-21.15%），广钢气体（- 19.76%），天力锂能（-17.16%）。 表2：本周基础化工板块跌幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 002812.SZ 恩捷股份 66.9 -24.51% -27.53% 301349.SZ 信德新材 42.9 -22.70% -25.65% 301292.SZ 海科新源 21.18 -21.15% -12.77% 688548.SH 广钢气体 10.23 -19.76% - 301152.SZ 天力锂能 33.11 -17.16% -29.78% 301283.SZ 聚胶股份 32.14 -16.19% -11.95% 603125.SH 常青科技 28.16 -15.76% -3.59% 688456.SH 有研粉材 31.08 -14.38% -18.25% 603110.SH 东方材料 24.01 -13.79% -11.89% 301395.SZ 仁信新材 21.23 -13.59% -8.29% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表3：本周化工产品价格涨幅前十 1.2、重点产品价格跟踪 近一周涨幅靠前的品种：纯碱:轻质:华东（+32.56%），纯碱:重质:华东 （+30.43%），正丁醇:齐鲁石化（+20.00%），DMF:华东地区（+11.19%），辛醇:齐鲁石化（+8.47%），顺酐:江苏地区（+7.92%），丁酮:华东地区 （+6.80%），丙烯酸:浙江卫星（+6.25%），硫酸（+5.56%），合成氨:河北地区（+4.19%）。 产品单位最新价周涨跌幅近30日均价30日涨跌幅年涨跌幅2022均价2021均价2020均价 纯碱:重质:华东 元/吨3,000.0030.43%2,293.33 6.67% 6.01% 2,618.272,385.511,587.24 纯碱:轻质:华东元/吨2,850.0032.56%2,143.337.17%7.55%2,390.642,159.511,346.91 正丁醇:齐鲁石化元/吨9,600.0020.00%8,060.006.05%21.52%10,400.7512,228.086,137.70 DMF:华东地区 元/吨5,587.5011.19%4,961.67-1.99% -5.30%12,236.0012,729.226,144.65 顺酐:江苏地区 元/吨7,150.00 7.92% 6,462.50 5.94% 8.33%10,251.7811,537.266,989.34 辛醇:齐鲁石化元/吨12,800.008.47%11,423.3314.23%36.17%12,255.6214,009.047,255.60 丁酮:华东地区元/吨7,850.006.80%7,590.001.20%-1.88%9,735.218,873.707,020.90 丙烯酸:浙江卫星 元/吨6,800.00 6.25% 6,416.67 1.85% 0.00%12,609.5913,212.888,486.07 合成氨:河北地区 元/吨3,230.00 4.19% 3,095.73 8.24% -22.93%3,939.753,823.992,638.35 硫酸元/吨266.005.56%199.0730.96%-7.21%648.47605.50400.78 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表4：本周化工产品价格跌幅前十 近一周跌幅靠前的品种：电池级碳酸锂:99.5%:安泰科（-11.24%），高温煤焦油:山西地区（-6.38%），炭黑(N330):山西市场（-3.49%），维生素A:国产（-2.91%），农药(草甘膦,95%原药)（-2.78%），二氯甲烷:华东地区（-2.70%），醋酸乙烯:华东市场（-2.24%），电解液:磷酸铁锂（-1.82%），二甲苯:华东地区（-1.68%），WTI原油（-1.67%）。 产品 单位 最新价 周涨跌幅 近30日均价 30日涨跌幅 年涨跌幅 2022均价 2021均价 2020均价 电池级碳酸锂:99.5%:安泰科 万元/吨 22.50 -11.24% 26.10 -8.44% -56.23% 30.02 12.09 4.46 高温煤焦油:山西地区 元/吨 4,400.00 -6.38% 4,626.33 13.67% -28.57% 4,666.68 3,857.67 2,267.46 炭黑(N330):山西市场 元/吨 8,300.00 -3.49% 8,320.00 10.93% -20.95% 8,806.58 7,880.82 5,175.14 维生素A:国