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养元饮品发布2023年半年报,总营收30.02亿元,同比增长9%;归母净利润9.12亿元,同比增长31%。毛利率为45.13%,净利率为30.36%。销售费用率为10.60%,管理费用率1.63%。经营活动现金流净额为8.66亿元,同比增长396%。预计2023-2025年EPS为1.51/1.90/2.32元,当前股价对应PE分别为17/14/11倍,维持“买入”投资评级。主要风险包括宏观经济下行风险、核桃露增长不及预期、成本上涨风险等。