【中金交运】中国民航信息网络：AIT业务恢复明显，新业务表现亮眼

【中金交运】中国民航信息网络：AIT业务恢复明显，新业务表现亮眼 1H23业绩符合我们预期 公司公布1H23业绩：收入33.1亿元，同比+45.6%；归母净利润12.0亿元，同比+170.9%，符合我们的预期。 ���受益于国内航空旅客量的恢复，上半年公司AIT业务收入同比大幅增长。1H23整体订座量同比+143%，恢复至1H19的84%，其中内航内线同比+133 【中金交运】中国民航信息网络：AIT业务恢复明显，新业务表现亮眼 1H23业绩符合我们预期 公司公布1H23业绩：收入33.1亿元，同比+45.6%；归母净利润12.0亿元，同比+170.9%，符合我们的预期。 ���受益于国内航空旅客量的恢复，上半年公司AIT业务收入同比大幅增长。 1H23整体订座量同比+143%，恢复至1H19的84%，其中内航内线同比+133%，恢复至1H19的97%，内航外线和外航外线仅分别恢复至 1H19的26%和39%。 上半年公司AIT业务收入同比+136%。 受境外航线恢复较慢影响，上半年公司AIT单价同比略降3.0%。 ���公司积极拓展新业务，其他收入同比增长43%。 上半年，公司持续拓展公共信息技术服务、航空货运物流信息技术服务等其他信息技术服务。分细项来看，技术服务同比+40%，支付业务同比+244%，贡献了其他收入的主要增长。 ���成本增长相对温和。 公司上半年营业成本同比+19.5%，主要因为业务量同比恢复显著下，人工成本（同比+13%）、技术支持及维护费（同比+65%）和佣金及推广服务（同比+122%）等也出现相应上涨。 发展趋势 境外航班持续恢复利好公司业绩，关注股权激励进展。 根据航班管家8月23日数据，境外航班恢复至2019年同期约50%，我们预计年底境外航班有望进一步恢复，考虑境外航班AIT收入定价高于境内航班，我们认为国际航班的恢复利好公司业绩表现。 受疫情影响，公司第二期股权激励计划于2021年12月终止，建议关注公司后续股权激励进展。 盈利预测与估值 我们维持2023、2024年22.3、26.6亿元盈利预测不变。当前股价对16.0倍和13.0倍2023、2024年市盈率。 维持跑赢行业评级和目标价18.9港元，对应17.0倍2024年市盈率，较当前股价有30.7%的上行空间。 风险 经济增长不及预期，国际线恢复低于预期，成本上涨超预期。