“一体两翼”协同发展，大固废一体化布局

这篇研报是对瀚蓝环境（600323）的2023年中报点评。公司实现营收59.3亿元，同比下降3.4%；实现归母净利润6.9亿元，同比增长26.3%。其中，能源业务上半年实现营收28.9亿元，净利润2.3亿元，同比增长1.48亿元。公司期末垃圾焚烧发电在手订单合计规模35750吨/日（不含参股项目），已投产项目29800吨/日（23H1投产1750吨/日），在建/筹建/未建项目规模分别为1450/ 750 /3750吨/日。另外，公司布局大固废业务，垃圾转运量同比增长0.2%，餐厨垃圾处理量同比增长39.6%，工业危废处理量同比增长7.2%。盈利预测与投资建议方面，预计公司23-25年归母净利润分别为13.9/15.7/17.2亿元，对应23-25年EPS分别为1.71/1.93/2.11元，给予公司2023年14倍PE，对应目标价23.94元，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示包括新增订单低于预期、补贴发放速度低于预期、新项目投产不及预期等。

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