受益智能车趋势，待降价充分有望驱动利润企稳回升

该研究报告研究了汽车/汽车零部件行业，分析了英恒科技（01760.HK）在该行业中的财务状况和前景。公司面临来自汽车智能化和国产份额提升的趋势,以及云服务器收入下滑和研发费用增加的问题。

报告指出,随着汽车半导体单车价值量提升和整车厂加强智能化自研,公司收入端有望继续受益。但是,由于2023年云服务器收入大幅下滑,以及汽车相关零部件仍存在降价空间,公司将其2023-2025年营收预测从70.6/90.6/109亿元下调至61.0/75.8/91.0亿元,并将其2023-2025年净利润预测由5.9/7.9/9.6亿人民币下调至4.1/5.0/6.0亿人民币。当前股价3.27港元分别对应2023-2025年8.2/6.8/5.7倍PE。

报告还指出,2023年公司净利润同比增长1.2%,主要原因是云服务器业务下滑、研发费用显著增加。公司净利润率目前为21.5%,低于2022年20.2%的平均水平。

最后,报告提醒投资者,该行业受益于汽车智能化及国产份额提升,但同时也面临电动车渗透放缓、行业竞争加剧、以及客户拓展低于预期等风险。

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