研究报告

2023.08.25 年/月/日 日期 富昌證券研究報告 一．重點新聞 國際 受庫存不足和借貸成本上升影響，美國今年7月二手房銷量下降至年初以來最低水平。美國全國地產經紀商協會(NAR)週二公佈的數據顯示，二手房銷量環比下降2.2%，折年率達到407萬套，接近2010年以來最低水平，低於接受彭博調查的幾乎所有經濟學家的預期。未經調整銷售同比下降超過18%。過去幾年美國抵押貸款利率增長超過一倍，打擊了賣房積極性，房屋賣價持續處於高位。30年期固定利率均值已經遠高於7%，達到逾二十年最高水平，預示購房需求將繼續受抑。 越南電動汽車生產商VinFast(VFS.US)逆勢收漲32.33%並創收盤新高，市值達到1,131億美元，成為全球市值第三的上市汽車股。因為VinFast只有1%的股票(約130萬股)可供交易，這使得該股缺乏流動性，做空者藉入股票的成本也很高。自由流通股數量的微小也讓VinFast容易受到不可預測的波動的影響。 中港 今年二季度，美團-W(03690.HK)實現營收 680億人民幣(元，下同)，同比增長 33.4%，超出分析師預期的672億元，經調整EBITDA76.8億元，超出分析師預期的66.6億元，同比增長102%，創歷史新高。實現淨利潤47億元，上年同期淨虧 損11.16億元，同比扭虧為盈，經調整後淨利潤76.6億元，同比增長272.2%，平台即時配送訂單數達54億單，同比增長31.6%。多項業績超預期，美團還是本地消費無可撼動的王者。 因遊戲收入不及預期，網易-S(09999.HK)今年第二季度錄得營收240億人民幣 (元，下同)，略低於預期247.8億元，同比增長3.7%，環比下降4.2%；淨利潤為 82.4億元，上年同期為67.5億元，同比增長22%；Non-GAAP淨利潤90億元，超過市場預期，去年同期54億元，同比增 長67％。 二．市況回顧 外圍市況 美股週四三大指數收跌。道瓊斯工業平均指數下跌373.56點或1.08%，收報34,099.42點。 標準普爾500指數下跌59.70點或1.35%，收報4,476.31點。納斯達克指數下跌257.06點或1.87%，收報13,463.97點。 週四恒生指數報18,212.17點，升366.25點或2.05%，國企指數升150.68點或2.46%,至6,267.95點；恒生科技指數升149.16點或 3.72%，報4,158.02點。 A股滬綜指收報3,082.244點，升3.842點或 0.125%；深成指報10,256.19點，升103.59 點或1.02%，創業板指數報2,064.57點，升 25.59點或1.26%。 原油 OPEC+減產提振油價。週四市場原油期貨的收盤價為每桶79.05美元，升0.2%。 金銀 地緣政治恐慌進一步提升，金價大幅上升。紐約期金週四收盤價為每安士1,916.91美元，升0.0747%。 外圍指數表現 環球主要股市指數 上日收市 變動（%） 升/跌 上證綜指 3082.244 0.125 3.842 恒生指數 18212.17 2.05 366.25 紐約道瓊斯指數 34099.42 -1.08 -373.56 標準普爾500指數 4376.31 -1.35 -59.7 納斯達克指數 13463.97 -1.87 -257.06 倫敦富時100指數 7333.63 0.18 13.1 法蘭克福DAX指數 15621.49 -0.68 -106.92 巴黎CAC40指數 7214.46 -0.44 -32.16 紐約期油（美元） 79.05 0.2 0.16 期金(美元） 1916.91 0.0747 1.43 免責聲明 本報告由富昌證券有限公司(“富昌證券”)發行。本報告所載之資料和意見乃根據本公司認為可靠之資料來源及以高度誠信來編制，惟富昌證券並不就此等內容之準確性、完整性或正確性作出明示或默示之保證。本報告內之所有意見均可在不作另行通知之下作出更改。本報告的作用純粹為提供資訊。本報告對任何公司或其產品之描述均並非旨在提供完整之描述，本報告亦並非及不應被解作為提供明示的買入或沽出任何產品的要約。富昌證券在法律上均不負責任何人因使用本報告內資料而蒙受的任何的直接或間接損失。本報告只供指定收件人使用，未獲富昌證券許可前，不得翻印、分發或發行本報告以作任何用途。撰寫研究報告內容的分析員均為根據證券及期貨條例註冊的持牌人士，此等人士保證，文中觀點均為其對有關報告提及的證券及發行者的真正看法。富昌證券、其董事、高級人員、分析員或僱員可能持有所述公司的股20票、認股證、期權或第三者所發行與所述公司有關的衍生金融工具等。 風險披露聲明 儘管本公司相信本報告的內容是基於可靠的資料來源，本公司不擔保、保證或表述其內容的準確性或完整性。本公司或任何附屬成員、分支機構、分析員、高級人員、雇員、董事均不對本網頁表述的任何資料或任何建議(其更改無須事先通知)承擔任何責任。本報告提供的資料不是提供任何投資的意見，而僅只在提供資料作參考之用。所有投資均有風險，證券交易的虧蝕風險可以極大，即使投資者已考慮本公司所編制及／或發出的研究報告亦然。 期貨及期權交易的風險買賣期貨合約或期權的虧蝕風險可以極大。在若干情況下，你所蒙受的虧蝕可能會超過最初存入的保證金數額。即使你設定了備用指示，例如“止蝕”或“限價”等指示，亦未必能夠避免損失。市場情況可能使該等指示無法執行。你可能會在短時間內被要求存入額外的保證金。假如未能在指定的時間內提供所需數額，你的未平倉合約可能會被平倉。然而，你仍然要對你的帳戶內任何因此而出現的短欠數額負責。因此，你在買賣前應研究及理解期貨合約及期權，以及根據本身的財政狀況及投資目標，仔細考慮這種買賣是否適合你。如果你買賣期權，便應熟悉行使期權及期權到期時的程式，以及你在行使期權及期權到期時的權利與責任。