汽车行业周报：7月乘用车零售走弱，阶段承压

月度产销：据中汽协，7月汽车产销分别完成240.1万辆和238.7万辆，环比分别-6.2%和-9%，同比分别-2.2%和-1.4%。7月乘用车产销分别完成211.5万辆和210万辆，环比分别-4.7%和-7.4%，同比分别-4.3%和-3.4%。 7月商用车产销分别完成28.6万辆和28.7万辆，环比分别-16.4%和-19%； 同比分别+17%和+16.8%；7月新能源汽车产销分别完成80.5万辆和78万辆，同比分别+30.6%和31.6%，市占率32.7%。 市场行情：本周（20230807-20230813)CS汽车下跌4.13%，CS乘用车下跌4.98%，CS商用车下跌4.92%，CS汽车零部件下跌3.26%，CS汽车销售与服务下跌5.55%，CS摩托车及其他下跌1.37%，电动车下跌4.21%，智能车下跌5.93%，同期的沪深300指数下跌3.04%，上证综合指数下跌2. 89%。CS汽车弱于沪深300指数1.09pct，弱于上证综合指数1.24pct。 成本走势：截至2023年8月13日，橡胶类、钢铁类价格分别同比去年同期-11.95%/-2.22%，分别环比上月同期-1.1%/-1.1%；截至2023年8月13日 ， 浮法平板玻璃 、 铝锭类 、 锌锭类价格分别同比去年同期+19.69%/+0.54%/-14.34%，分别环比上月同期+2.4%/+0.8%/+2.1%。 关注方向：1）智能驾驶进展（特斯拉HW4.0、FSD V12版、FSD入华进展，新势力车企城市NGP覆盖速度、国内外政策等）。2）机器人进展（2023年世界人工智能大会、AI day、各品牌机器人产品进展等）；3)中报业绩有望超预期的品种（已出预增公告新泉股份、拓普集团、银轮股份等）。 核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。 一年期维度，价格战背景下，具高产能利用率、高单车盈利的特斯拉及比亚迪产业链，以及受益于海外客车新能源周期的宇通客车是板块阿尔法品种。 风险提示：宏观经济加速下行；芯片短缺延续；新能源车销量不达预期；新能源车技术迭代不及预期。 1.特斯拉产业链情况 1.1相关新闻 特斯拉二季度毛利率降至18.2%，可能继续降价 7月20日，特斯拉发布2023年第二季度财报。财报显示，二季度营收249亿美元，市场预期为245.1亿美元；二季度调整后每股收益为0.91美元，市场预期0.81美元；但降价还在冲击毛利，毛利率超预期下降至18.2％，为四年来低位，市场预期为18.8％；二季度自由现金流10.1亿美元，市场预期21.8亿美元；特斯拉仍然预测全年汽车产量180万辆，重申上海工厂近数月接近满负荷生产，称有望今年初步生产Cybertruck。马斯克还表示，如果经济环境恶化，公司将不得不进一步降低汽车价格。 特斯拉申请扩建德国工厂：年产100万辆汽车，并扩建电池工厂 7月19日，根据一份德国环境部和水利部的公示文件，特斯拉已经向地方当局申请对其位于柏林附近的工厂进行全面改造。该项改造包括对现有设施的扩建，如冲压和油漆车间、建设一个电池测试实验室、扩大水循环利用以及电池生产。特斯拉计划分三个阶段将该工厂的产能提升一倍，最终达到年产100万辆汽车以及100GWh电池。预计第一阶段的改造设施将在2024年上半年投入运营。 1.2特斯拉降价带来相关产业链的投资机会 8月特斯拉开启新一轮降价，预计对其相关产业链加速重塑。 8月以来特斯拉中国启动了多轮降价：8月14日，Model Y长续航版起售价从31.39万元下调为29.99万元，Model Y高性能版从36.39万元下调为34.99万元，两款车型均降价了1.4万元；在8月14日至9月30日期间，下订Model 3后轮驱动版并完成交付的，在通过合作保险机构购买相应车险的，可享补贴8000元；8月16日，Model S降价5.4万元，Model X降价6.2万元。特斯拉在经过一轮降价后，销量将会迎来提升，我们预计国内相关产业链公司将会迎来新一轮的投资就会。 图表1：国内有投资机会供应商梳理 2.比亚迪产业链情况 2.1相关新闻 比亚迪7月销量提高至26.2万台，大幅领跑一骑绝尘 8月2日，比亚迪发布了2023年七月产销快报。报告显示，七月共生产新能源汽车27.2万辆，去年同期生产16.3万辆，同比+66.7%，本年累计生产154.8万辆，去年同期累计生产81.1万辆，累计同比+90.8%；七月共销售新能源汽车26.2万辆，去年同期销售16.3万辆,同比+61.3%，本年累计销售151.8万辆，去年同期销售80.4万辆，同比+88.8%；整个七月比亚迪销量大幅领先其他新能源车企，并创下了历史最好单月销量，距离年初三百万的目标仍有差距，但下半年随着下半年海豹DM-i、滕氏N8、腾势D9、仰望U8等一系列新车的发布也会给比亚迪带来销量上的提升。 比亚迪与Stingray达成合作，2023年开始搭载相关产品 8月7日，比亚迪宣布与音乐媒体科技公司Stingray达成合作，计划从2023年起将在部分新能源汽车上搭载Stingray交互式KTV产品，并会面向全球多个市场推出。目前，比亚迪在海外市场提供汉、唐、元PLUS、海豚、海豹等车型，后续还会推出宋PLUS EV。为确保行车安全，当车辆处于驾驶模式下，该系统会自动取消中控台上的卡拉OK歌词滚动功能。此外，乘客可以通过手机应用程序，在移动设备中体验KTV功能，该系统将为比亚迪用户打造便捷、有趣、安全的车内娱乐空间。 2.2比亚迪产业链相关公司概况 比亚迪经过多年的发展，已成为国内电动车领域的龙头企业，在数个爆款车型推出和不断的扩厂后，公司在产品力和产能方面具备了足够强的优势，我们预计将会给国内相关汽车零部件产业链带来持续的投资机会。 图表2：国内有投资机会供应商梳理 3.新势力产业链情况 3.1相关新闻 7月新势力车企整体交付量环比走高 广汽埃安销量领跑，7月共交付4.5万辆，同比+79.9%，环比+0.03%,连续五个月销量超4万，本年累计销售25.4万辆。新车方面，7月共推出昊铂GT和AION Y Younger星耀版两款车型，其中昊铂GT共推出5款配置，售价区间为21.99-33.99万元。该车是一款纯电动中型轿跑车，基于广汽纯电专属平台AEP3.0打造，昊铂GT的7月销量达2011辆。另一款新车AION Y Younger星耀版售价为12.68万元。新车在原来的基础上增加了五项额外配置还保留原来的超长续航。 理想、蔚来也是实现大幅增长，分别同比+227.5%和+103.6%，小鹏重新迈入破万交付新征程。其他新势力都有不错表现，哪吒、零跑、极氪均实现破万交付。 造车新势力纷纷降价，特斯拉第一时间发行补贴 进入8月的销售淡季，新能源车官宣降价之声此起彼伏，近期已有极氪、零跑、哪吒、奇瑞、欧拉等十余个品牌推出降价、补贴等措施。8月14日一早，据特斯拉官方消息，特斯拉Model 3推出现车8000元限时保险补贴。同时，Model Y长续航版和高性能版售价均下调1.4万元，调整后起售价分别为29.99万元和34.99万元。目前，特斯拉中国官网Model Y价格已完成调整。 3.2新势力产业链相关公司概况 在新势力销量和渗透率不断提升的背景下，我们预计将会给国内主营汽车智能化和新能源转型顺利的零配件公司带来新一轮的营收增长。 图表3：国内有投资机会供应商梳理 4.主要车企产品状况 图表4：传统车企电动品牌及新势力规划情况 5.行业新闻 5.1行业新闻 7月乘用车零售市场环比下降，但处于历史销量的次新高走势极强 2023年7月乘用车市场零售达到177.5万辆，同比下降2.3%，环比下降6.3%。 7月零售是历史次新高，走势极强。今年以来乘用车市场累计零售1,129.9万辆，同比增长1.9%。今年7月零售仍是年内销量的次高点，历年的7月会因为天气的炎热而成为仅次于2月的销量最低点，今年7月是在6月峰值之上的环比温和回落走势，仍属于较强的走势。销量走强的因素不仅是车企价格战的结果，也是国家层面针对汽车行业销售的指引性政策频出，旨在进一步稳定和扩大汽车消费。 7月新能源汽车销量走强，在同月乘用车销量减少的环境下实现逆转 2023年7月，新能源汽车销量完成78万辆，环比-3.2%，同比+31.6%。2023年1-7月，新能源汽车销完成452.6万辆，同比+41.7%。7月，新能源汽车市占率也突破30%来到32.7%。 5.2政策动态 河南购车补贴进一步延续至今年年底 河南将购车补贴政策延续至2023年12月底，对在省内新购汽车的消费者按照购车价格的5%给予补贴（最高不超过10000元/台），省、市级财政各补贴一半，具体补贴标准和方式由各地结合实际制定实施。此外，加快充电基础设施建设，鼓励各地通过多种方式降低建设用地成本。对公交、环卫、通勤等公共服务领域专用充电设施及高速公路沿线服务区建设的公用充电设施，按照主要充电设备投资总额的40%给予省级财政补贴;对其他符合要求的公用充电基础设施，按照主要充电设备投资总额的30%给予省级财政补贴。2030年前对实行两部制电价的集中式充换电设施用电免收需量(容量)电费。支持各地结合实际出台新能源汽车停车优惠政策，鼓励免收新能源汽车充电期间机动车停放服务费。 商务部等9部门：继续支持新能源汽车等下乡，加快农村充换电设施建设 为充分发挥乡村作为消费市场和要素市场的重要作用，进一步提升县域商业体系建设成效，促进城乡融合发展，助力乡村振兴，8月14日商务部、国家发展改革委、工业和信息化部等9部门联合发布《县域商业三年行动计划（2023-2025年）》，该计划围绕完善县域商业网络设施和业态、发展农村物流共同配送、推动县域流通企业转型升级等七方面部署了重点任务。 图表5：各地政策 6.汽车行业中报公告时间表 目前汽车板块如万里扬、银轮股份、凌云股份、玲珑轮胎、亚太股份等公司已发。 图表6：公司年报披露时间 板块已发中报业绩预告汇总 图表7：板块中报业绩汇总 7.库存系数 库存：7月中国汽车经销商库存预警指数为57.8%，7月经销商库存系数为1.70 根据中国汽车流通协会数据，2023年7月中国汽车库存预警指数为57.8%，同比+3.4pct，环比+3.8pct,库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处于不景气区间。7月份汽车经销商综合库存系数为1.70，环比+25.9%，同比+17.2，库存水平在警戒线以上。 图表8：2021-2023年各月经销商库存预警指数 图表9：2021-2023年各月经销商库存系数 8.公司公告 本周（20230807-20230811），部分公司公告如下：荣泰股份、路畅科技、贝斯特发布中报业绩，翔龙股份、凌云股份、发布项目定点公告，天润工业、海泰科发布对外投资公告，一汽解放、光阳股份、广东鸿图发布增发公告。 图表10：本周（20230807-20230811）汽车行业部分公司公告 9.重点公司盈利预测及估值 图表11：重点公司盈利预测 10.风险提示 宏观经济加速下行；芯片短缺延续；新能源车销量不达预期；新能源车技术迭代不及预期。