珍宝岛2023年半年报点评：产品线持续优化，创新研发有序推进

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珍宝岛（603567）半年报点评：产品线持续优化，创新研发有序进行。公司归母净利润增加主要因素为积极推进中药材贸易业务变革、新产品上量；公司优化整合产品品种，涉及转让专利技术及子公司股权项目所致。公司扣非净利润同比减少主要原因为公司新产品推广及企业形象宣传力度加大，销售费用增加等。公司围绕商业终端覆盖和渠道下沉有序推动各项工作，加强零售市场渠道建设，提升产品和品牌的影响力，积极拓展和深化与全国百强连锁、区域龙头连锁的合作关系，提升产品对患者的可及性和治疗价值。公司主要产品注射用血塞通、血栓通胶囊、复方芩兰口服液、小儿热速清糖浆等，分别在心脑血管、呼吸、儿科等进入临床用药指南或共识。公司同分众传媒建立战略合作，依托分众传媒媒体优势，扩大了珍宝岛复方芩兰口服液线下品牌传播声量。公司持续加大在中药领域科研投入，加快中药创新药研发、上市品种二次开发和优质产品引进。我们预计公司2023-2025年营业收入为59.92/71.72/84.13亿元，归母净利润分别为6.65/8.64/11.02亿元，维持“买入”评级。