黑色商品日报：铁水维持高产量 原料价格表现较强

期货研究报告|黑色商品日报2023-08-24 铁水维持高产量原料价格表现较强 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：原料冲高回落，钢材反弹空间有限 逻辑和观点： 昨日螺纹2310合约缩量上涨，盘面收于3723元/吨，涨37元/吨；热卷2310合约震荡 偏强，收于3937元/吨，涨46元/吨。现货方面，上海地区成交尚可，比前一日平均上 涨30元/吨，刚需一般，北京地区期现大量进场，平均涨20元/吨，市场心态略有好 转。昨日全国建材成交15.62万吨，整体成交一般，期现为主。 整体来看，钢材产量偏高，据中钢协数据显示，8月中旬，重点钢企粗钢日产221.50万吨，环比增长2.89%，供给压力有所加大，平控政策执行力度不佳，各项经济刺激方案 �台和落地情况同样不及预期。近期原料价格持续走强带动钢材上涨，钢材市场成交亦有回暖迹象，但未来消费旺季是否能如期到来是影响钢材价格的重要因素之一，另外仍需密切紧跟平控执行情况和经济刺激政策�台情况。 策略：单边：无跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点： 粗钢压产政策、需求程度、原料价格等。 铁矿：铁水维持高产量，关注远月机会 逻辑和观点： 逻辑与观点：昨日铁矿石2401合约放量冲高回落，收于817元/吨，环比涨3.7%。青岛 港PB粉报903元/吨，涨1元/吨，超特报749元/吨，涨5元/吨，高低品价差154元/ 吨，昨日港口成交99万吨，成交下降。 整体来看，之前热议的粗钢平控预期进一步趋缓。现实端，高铁水产量下，铁矿消费 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 较为刚性，价格坚挺。当前，各环节原料低库存的产业矛盾，仍值得充分重视，一旦成材消费（�口）进一步转强，钢厂有望持续刚性采购铁矿，考虑冬季补库的刚性需求，对于远月铁矿来讲，更需给与足够的重视。 策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点： 粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：盘面热情依旧，现货提降受阻 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭主力合约01合约收于2263.5元/吨，收涨2.89%，环比上涨63.5元 /吨。现货方面，在山东、河北等地主流钢厂提降焦炭后，多地焦企发函反对，集体挺价，拒绝焦炭第一轮提降。供应方面，近期事故较多，产地停产煤矿数量增加，炼焦煤供应有所收紧，矿方多观望为主。需求方面，受盘面情绪影响，现货市场情绪稍有提振；下游铁水高产，长流程炼焦煤需求供应偏紧，短期内钢厂有接货意愿。 整体来看，目前焦炭现货市场偏稳运行。由于长流程原料的价格上升，唐山主流样本钢厂平均亏损48元/吨，亏损幅度再次扩大，虽短期内对高价焦炭存一定抵触情绪，但消费较为刚性，价格较为坚挺。后期考验粗钢平控政策执行力度，若执行力度不及预期，需要重新研判焦炭的供需平衡。 焦煤方面：昨日焦煤主力01合约收于1521元/吨，收涨4.14%，环比上涨60.5元/吨。现货方面：昨日焦煤整体弱稳运行，下游采购较为谨慎，港口市场交投氛围较为平淡。供应方面，近期煤矿事故导致供应收缩，短期影响现货价格，但随着通关的放开，后期的进口有良好的恢复预期。需求方面，下游受长流程成本的抬升，市场对高价煤存在抵触情绪，焦煤部分流拍情况依然�现。整体来看，焦煤目前供需由偏紧逐步向宽松过渡，但后面需要紧跟粗钢平控政策，如果执行效果不佳，将缓解政策对于焦煤的 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 利空影响，需要重新研判焦煤的供需平衡。策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、成材利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 动力煤：产地煤价以稳为主，终端库存依旧充足 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区交易活跃度有所提升，叠加矿难影响，支撑市场情绪有所好转。鄂尔多斯区域较为平稳，市场供给略为收缩态势，支撑价格持稳运行。晋北地区销售承压，坑口库存积累为主，矿价持稳偏弱。港口方面，港口优质货源偏少，贸易商挺价心态升温，报价有小幅上涨，但成交偏弱，市场整体表现僵持，港口库存高企。进口方面，人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤与国内煤相比价格优势明显收窄，进口煤相比国内煤优势不再明显，进口煤市场弱稳运行。运价方面，截止到8 月23日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于569.41，相比上一交易日上涨8.27点。 需求与逻辑：随着高温天气持续，煤炭价格有所反弹，部分煤矿报价止跌且有小幅回暖。由于煤炭产量高位，叠加外媒进口的冲击，港口库存明显偏高，沿海降雨充足，水电明显改善有望补充火电，短期看，动力煤旺季需求存在支撑，中期看，动力煤供给宽松格局难改，预计煤价仍震荡运行。 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：交投氛围一般，玻碱涨势暂缓 逻辑和观点： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401震荡运行，收于1618元/吨，下跌7元/吨，跌幅- 0.43%。现货方面，昨日全国均价2033元/吨，环比上一交易日下跌1元/吨。华北华中市场成交偏淡，价格灵活，华东市场除安徽区域价格下调以外，价格持稳运行，华南市场交投氛围一般。整体来看，玻璃供应持续增加，而需求波动较大，价格跟随日度高频产销数据�现剧烈波动，难言有趋势性的行情�现。近期玻璃产销有所转弱，但还是会呈现近强远弱的格局，关注近月贴水修复的机会，以及远月高位的空配机会。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401涨势暂缓，收于1841元/吨，下跌16元/吨，跌幅 -0.86%。现货方面，昨日纯碱现货走势延续偏强震荡，现货依旧偏紧，企业多处封单，当日纯碱开工率79.63%，环比小幅下降。目前下游的需求表现很好，货源紧张，成交价格也很坚挺。整体来看，纯碱投产不及预期，供需偏紧的格局依旧，去库幅度较好，短期内需充分重视刚性短缺下的纯碱供需正向错配，及其所引发的各类产业行为和价格表现。同时也更加需要重视远端供应增加带给行业的剧烈价格和利润波动，重视远月被动跟涨带来的向下机会。 策略： 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡跨品种：无 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日8月23日 昨日8月22日 上周8月16日 上月7月21日 项目 合约 今日8月23日 昨日8月22日 上周8月16日 上月7月21日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3740 3720 3730 3750 上海现货 3920 3900 3910 3920 北京现货 3640 3610 3620 3720 天津现货 3930 3890 3930 3880 广州现货 3950 3930 3930 3890 广州现货 3930 3900 3910 3900 RB10合约 3723 3723 3713 3823 HC10合约 3937 3917 3926 3933 RB01合约 3747 3733 3727 3767 HC01合约 3875 3856 3882 3857 RB05合约 3684 3667 3638 3698 HC05合约 3782 3765 3760 3778 基差:上海 RB10 17 -3 17 -73 基差:上海 HC10 -17 -17 -16 -13 RB01 -7 -13 3 -17 HC01 45 44 28 63 RB05 56 53 92 52 HC05 138 135 150 142 基差:北京 RB10 7 -23 -3 -13 基差:天津 HC10 83 63 94 37 RB10-RB01 -24 -10 -14 56 HC10-HC01 62 61 44 76 RB01-RB05 63 66 89 69 HC01-HC05 93 91 122 79 唐山普方坯价格 3550 3530 3520 3600 长流程即期利润 华北 203 209 257 155 张家港6-8mm废钢 2540 2540 2520 2550 华东 68 89 102 74 唐山生铁即时成本 2523 2484 2472 2518 江苏生铁即时成本 2650 2610 2609 2641 全国废钢到货(万吨) 48.01 50.04 43.25 45.02 长流程盘面利润 近月 178 175 305 207 全国建材成交(万吨) 15.62 17.33 14.67 16.47 远月 251 258 434 256 长流程即期利润 华北 14 29 52 89 超远月 257 282 382 258 华东 -27 -7 9 -4 卷矿比 现货 3.96 3.95 4.26 4.04 长流程盘面利润 近月 43 57 169 171 10合约 4.36 4.35 4.75 4.65 远月 183 193 338 226 01合约 4.74 4.79 5.26 5.00 超远月 210 234 311 232 卷焦比 现货 1.86 1.88 1.88 1.89 短流程即期利润 华东 -195 -212 -180 -192 10合约 1.71 1.72 1.77 1.72 华南 -251 -244 -228 -251 01合约 1.71 1.72 1.87 1.72 螺矿比 现货 3.78 3.77 4.07 3.86 卷螺差 现货 180 180 180 170 10合约 4.12 4.13 4.49 4.52 10合约 214 194 213 110 01合约 4.59 4.63 5.05 4.88 01合约 128 123 155 90 螺焦比 现货 1.77 1.79 1.79 1.81 焦炭焦煤 10合约 1.61 1.63 1.68 1.67 焦炭现货价格:准一级 日照港 2110 2080 2080 2070 01合约 1.66 1.67 1.80 1.68 唐山到厂价 2060 2060 2160 1960 铁矿石 吕梁出厂价 2280 2390 2390 2170 日青京曹四港最低价 PB粉 900 899 835 884 J09合约 2306 2280 2216 2286 超特粉 749 744 704 745 J01合约 2264 2242 2074 2237 卡粉 978 975 932 980 J05合约 2184 2142 2018 2173 普氏62%美金指数 - 113.30 104.45 115.35 基差:日照港现货 J09 -7 -13 51 -30 I09合约 904 901 827 847 J01 35 25 193 19 I01合约 817 806 739 772 J05 115 125 249 83 I05合约 772 753 711 736 J09-J01 43 39 142 49 基差:PB粉 I09 63 65 69 103 J01-J05 80 100 56 64 I01 150 160 157 177 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1750 1750 1800 1700 I05 195 213 184 214 沙河驿蒙5