物产环能机构调研纪要

物产环能机构调研报告调研日期: 2023-08-22 浙江物产环保能源股份有限公司是一家集“能源贸易+能源实业”为一体的国有上市公司。公司主要股东包括世界500强企业物产中大集团股份有限公司、河北港口集团(天津)投资管理有限公司以及由公司骨干员工组成的合伙企业等。公司主营煤炭、煤炭综合利用、环保技术研发、新能源产品、仓储、进出口业务及物业管理服务等。公司前身是始创于1950年的中国煤业建筑器材公司杭州办事处,经过多次改革和合并,最终于2012年改制为浙江物产燃料有限公司,2017年及2020年先后完成深化混合所有制改革,并于2021年成功在上海证券交易所主板挂牌上市,成为浙江省国资国企成功分拆上市的首家企业,也是中国A股市场首家“主板拆主板”企业。公司的能源贸易板块是煤炭行业领先的能源贸易集成服务商,拥有多年与大型供应商的合作经验,并在国内外拥有发达的营销网络和强有力的营销团队。公司的能源实业板块则坚持践行绿色发展理念,在热电联产、污泥及生物质处等环保领域形成了七家热电公司的规模,实行超低排放、节能减排,为区域经济绿色发展服务。此外,公司还积极发展新能源,助力实现“双碳”目标。公司拥有高新技术企业、省级院士工作站、博士后工作站、企业研究院、企业技术中心、工程研究中心、技能大师工作室等,并承担了国家863计划子课题、省重点科技计划项目、省重点技术创新项目等重要研究项目,已形成136项专利,技术水平居于行业领先。未来,公司将继续推动绿色低碳可持续发展,成为绿色高效的环保能源综合服务引领者,打造百年环能,实现基业长青。 2023-08-24董事长 陈明晖,总经理 黎曦,副总经理、董事会秘书 朱方超,副总经理、财务总监 王竹青等2023-08-222023-08-22特定对象调研公司会议室 中信证券证券公司李想,荣浩翔中山市騰逸投资管理有限公司-姜亚东嘉实基金基金管理公司刘楷尧中石化资本其它任波北京泽铭投资有限公司投资公司高荣娟禾丰正则资产管理公司吴伟明粤信资产-陈金红德海私募-郑兴强鼎朔投资-朱佳 上海聚鸣投资投资公司涂健 一、公司董事长陈明晖先生致辞并简要介绍公司基本情况。 二、交流互动环节,公司领导就投资者关心的问题进行答复,主要内容如下: 【问题1】23H1煤炭整体需求受下游工业影响较弱,煤价自5月底以来下降至800~900元/吨的水平,对公司23H1的煤炭销量、销售/采购价格有何影响?具体数据以及同比变化情况如何?煤炭流通业务的毛利率变化如何? 答复:公司2023年上半年煤炭营收同比有较大幅度下降(约23%),主要原因是煤炭平均价格有较大幅度的下降,从销量分析,今年上半年煤炭销量2,483.7万吨,较去年同期略有下降(9.96%);2022年全年煤炭流通业务毛利率3.34%,今年上半年毛利率在此基础上有所增长。 【问题2】如何预判23H2下游各行业对煤炭需求? 答复:随着经济复苏的推进和政策的支持,今年下半年我国煤炭行业有望保持相对稳定的发展态势。 【问题3】煤价下行对火电成本降低有所帮助,23H1公司煤电热电联产的业务的入炉煤价情况如何?对23H2的煤价及对应的燃料成本有何展望? 答复:公司今年上半年热电联产入炉煤价和公司煤炭流通业务的采购价格均有较大幅度下降,导致热电联产运营成本大幅降低,预计今年下半年的煤价仍将运行在低位区间,燃料成本也将维持在较低水平,具体情况还需要结合市场情况进行判断。 【问题4】公司对短期(23~25年)以及中长期的分红有何规划? 答复:公司高度重视对投资者的合理回报,2021年,公司向全体股东每10股派发现金红利6元(含税),合计派发现金红利33,477.27万元(含税);2022年,公司向全体股东每10股派发现金红利人民币8元(含税),共派发现金红利44,636.36万元(含税)。 未来,公司在兼顾企业可持续发展及满足监管要求的基础上,充分考虑内外部经营环境变化,根据盈利情况、财务状况、未来资本开支以及公司章程相关规定合理确定分红比例。 【问题5】我们注意到近年来公司资产负债率已降至较低水平,23Q1末长期借款已归零,目前公司的综合融资成本在什么水平?是否有进一步压降负债规模的计划? 答复:目前公司的综合融资成本为同行业较低水平,未来公司将根据新业务开展投资情况调整资产负债水平,并持续保持在合理区间。 【问题6】公司此前布局屋顶分布式光伏、生物质发电等清洁能源领域,除外通过合资设立桐乡聚能启泰储能科技有限公司、物产中大(浙江)储能科技有限公司来布局储能领域,请问公司领导是如何定位这些新业务及如何预期其成长性?能否发挥现有热电联产业务的协同性? 答复:公司推动“新型储能、分布式能源以及绿色物流”三条产业链扎实落地,布局新能源产业,践行绿色低碳发展理念。 (1)拓宽新能储能项目应用场景方向:公司成立物产中大(浙江)储能科技有限公司作为新型储能项目平台企业,目前正推进桐乡泰爱斯熔盐储能示范项目建设工作,并积极开发其他园区综合能源业务。上述业务与公司热电联产业务应用场景十分契合,可以围绕传统能源减碳、综合储能中心、清洁能源降碳为工业园区定制一体化综合智慧能源解决方案。 (2)打造分布式能源及电化学储能系统解决方案:公司设立物产中大新能源发展(浙江)有限公司作为分布式能源业务平台,积极开拓分布式能源及电化学储能业务,加大PCS、BMS等核心部件研发投入,布局实体制造。目前积极开发分布式储能、分布式光伏项目,筹备电池智能PACK产线及成套设备产线项目。 (3)开辟绿色智慧物流综合能源服务业务:公司从事煤炭贸易70余年,积累了丰富的上下游客户资源,在业务开展过程中具备大量物流运输场景。公司积极与合作伙伴开展换电重卡、甲醇重卡业务推广,并根据业务开展情况投资布局产业相关加注站、能源生产制造等业务。 【问题7】公司在传统双主业煤炭流通、热电联产领域发展规划如何?是否有具体的经营或财务数据目标?目前手中有多少的在建&筹建&储备项目? 答复:在煤炭贸易方面,公司将积极践行智慧供应链集成服务,充分发挥公司在煤炭流通行业深耕多年累积的资源和渠道优势,加强数字化建设,深入挖掘业务潜能;继续深化创新业务模式,为煤炭供应链各环节供应商及客户提供多样化、系统化的服务,提升煤炭贸易整体业务质量。 在热电联产方面,开展精细化管理,通过改变运营模式、增加用户量和用汽量等方式,提高设备利用率,扩大产能;充分挖掘全区潜力,做好循环经济产业开发,继续开拓污泥、生物质综合利用项目加快热电联产业务转型,走出物产环能园区供能特色发展道路。 公司继续开展电厂及热网工程建设工作,积极推进桐乡泰爱斯熔盐储能示范项目建设工作,筹备电池智能PACK产线及成套设备产线项目。 【问题8】22年底公司在建山鹰热电、金义生物质以及秀舟热电技改是否如期投产?预计23~25年每年的CAPEX规模如何?主要用在哪些项目的投资上? 答复:物产山鹰热电联产项目1炉1机已于2023年2月开始对外供热及试投产;物产金义农林生物质焚烧热电联产项目已达到预定可使用状态;秀舟热电技改扩容项目3#锅炉扩容改造项目于2022年3月15日竣工验收,土建项目、汽轮机及电气项目已完成建设,目前正在推进电力系统接入工作。 未来公司将加大围绕新型储能、分布式能源以及绿色物流三条产业链的投资布局,优化项目渠道拓宽投资路径、配置制造产线补齐生产体系、布局上下游业务延伸供应链条、完善运维平台构建管理中枢、加大研发力度搭建技术平台,五位一体协同打造公司新能源业务产业矩阵。 【问题9】我们注意到近期江苏、广东等省份的月度交易电价有所下降,公司23H1的上网电价是否受到明显影响、同比变化如何?若该趋势延续,如何展望23H2公司上网电价及变化? 答复:公司今年上半年的上网电价同比没有变化,预计今年下半年也将维持现有水平。公司电力销售价格按照国家相关政策执行,目前主要分为三类: (1)直接接入国家电网网络的燃煤机组电力上网价格为0.5058元/千瓦时,定价依据为2016年1月8日浙江省物价局发布的《浙江省物价局关于电价调整有关事项的通知》(浙价资[2016]2号)。 (2)新嘉爱斯的生物质发电机组上网电价为0.75元/千瓦时,定价依据为国家发改委于2010年7月28日发布的《国家发展改革委关于完善农林生物质发电价格政策的通知》(发改价格[2010]1579号)。 (3)新嘉爱斯的污泥焚烧发电机组上网电价为:低于280千瓦时/吨污泥的部分按照0.65元/千瓦时计算,高出部分按照0.5058元/千瓦时计算。定价依据为国家发改委于2012年4月11日发布的《关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》(发改价格[2012]801号)。 【问题10】23H1公司热电联产项目供热量情况如何?是否受到下游印染、化工、造纸等行业景气度下降的影响? 答复:2022年上半年供应蒸汽362.52万吨,2023年上半年供应蒸汽381.61万吨,同比增长5.27%。近年来,整体外部环境对热电联产行业发展带来挑战,但是由于公司热电联产业务均位于浙江省嘉兴市、金华市,这些地区经济发达、园区产业发展良好、客户企业实力雄厚,因此总体影响较为有限。 【问题11】公司在十四五战略规划纲要中提到“全方位打造公司新能源业务产业矩阵,持续增强产业转型内生动力”,请问公司在开展新能源业务的竞争优势是什么,发展重心部署在新能源哪个细分赛道? 答复:公司始终坚持以“成为绿色高效的环保能源综合服务引领者”为战略愿景,积极寻求转型升级和绿色高效发展道路。在战略引领下 ,公司深度挖掘现有业务中新能源应用场景,充分发挥新能源业务与公司现有业务的协同促进效应,并以技术孵化为驱动、以技术集成为优势,有效推动新型储能、分布式能源以及绿色智慧物流综合能源服务“三条产业链”扎实落地。 【问题12】简单介绍下本次公司管理层调整的情况。 答复:本次管理层调整是基于国有企业正常工作调动,同时考虑公司发展以及新产业未来的规划布局做出的慎重调整。调整后,公司原副董事长、总经理陈明晖先生出任公司董事长,黎曦先生出任公司总经理,李辉先生、朱方超先生、王竹青先生出任公司副总经理。 公司新的管理层更年轻化,且具备岗位所需要的工作履历、专业技能及职业素养,为公司稳健经营及转型升级注入了新力量、新支撑。此外,公司也针对组织架构进行了优化调整,调整后的组织架构更有利于新能源产业发展。 【问题13】公司是否有股权激励的相关计划? 答复:公司一直以来高度重视机制创新,持续推进“人才强企”战略,不断完善人力资源激励机制。在各方面条件成熟的情况下,公司会充分考虑通过股权工具等多种方式,增强企业创新活力,推动公司战略目标的实现。 【问题14】煤炭价格波动会给公司煤炭流通业务带来一定风险,请问公司如何有效控制煤价波动风险? 答复:依托70多年的行业深耕积淀及产业链核心优势,公司煤炭流通业务已经从简单的流通服务,升级为煤炭综合服务。公司会根据下游终端用户对煤炭种类、品质及成本控制的需求,从采购网络甄选煤炭资源,定制最优的资金、运输及配煤加工方案,赋能产业链上游煤炭生 产商和下游煤炭客户。因此,公司累积了全产业链的资源和渠道优势,可以有效平抑煤价波动风险。此外,公司建立了完善、独立的煤炭流通业务风控运营体系,有效识别、防范、控制和化解风险,有力保障了公司煤炭流通业务的持续、稳定、高效运行。