农产品研究跟踪系列报告（75）：本周全国生猪均价环比下跌0.82%，仔猪均价环比上涨8.43%

证券研究报告|2023年08月23日 核心观点行业研究·行业周报 农产品研究跟踪系列报告（75） 本周全国生猪均价环比下跌0.82%，仔猪均价环比上涨8.43% 超配 生猪蓄力反转，期待转基因落地。1）生猪：养殖维持近半年深度亏损，考虑到今年下半年的猪价预期依然偏保守，母猪产能有望加速去化，或进一步催化板块。左侧关注高质量成长，核心推荐养殖三小龙：华统股份、巨星农牧、新五丰；其次，看好：天康生物、唐人神、京基智农；右侧配置白马：牧原股份、温氏股份等。2）禽：白鸡一方面受2022年祖代引种收缩传导影 响，同时近年白鸡进入家庭消费，消费提振开启独立周期，因此2023年白鸡板块有望开启高景气。黄鸡近期产能继续回落，价格再起确定性更高。禽板块核心推荐：益生股份、立华股份、圣农发展等。3）动保：2023Q2生物股份、普莱柯、中牧股份、科前生物批签发数据分别环比减少33%、33%、26%、9%，继续看好动保板块龙头市占率提升。核心推荐：科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯等。4）饲料及宠物：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团估值与业绩双修复行情。此外2023年宠物板块有望随消费回暖迎来较好机会，核心关注：中宠股份、佩蒂股份等。5）肉制品：随着猪价高位回落以及消费回暖，看好双汇发展业绩上行表现；同时其基金持仓比例处于历史底部，建议关注。6）种植链：近期厄尔尼诺持续扰动，或利多粮价。后续转基因商业化落地后，行业将迎来大变革，技术领先种企将迎来成长黄金期，重点推荐：丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业。另外，国内糖市现货供给依然偏紧，库存处于低位，考虑到8-9月为传统消费旺季，糖价有望表现强势，核心关注：中粮糖业等。 推荐养殖和种业两大主线。1）生猪推荐：华统股份、巨星农牧、唐人神、新五丰、天康生物、京基智农、神农集团、温氏股份、牧原股份等；2）禽推荐：益生股份、立华股份、圣农发展等；建议关注：春雪食品等；3）种植链推荐：丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科等。4）动保推荐：科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯等。 农产品价格跟踪： 生猪：8月18日全国仔猪均价29.58元/千克，较上周同期上涨8.43%；全国外三元生猪均价16.99元/千克，较上周同期下跌0.82%。 家禽：8月18日白羽肉鸡价格为8.95元/公斤，较上周同期下跌4.38%；国内中速鸡均价为7.98元/斤，相较上周同期上涨4.86%。 大豆：国内大豆现货价格本周维持在高位，8月18日为4948.95元/吨。 玉米：本周玉米收购价维持高位，8月11日为2893元/吨。 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2023E 2024E 2023E 2024E 002840 华统股份 买入 15.17 9,298 0.01 1.15 1517 13 002299 温氏股份 买入 20.24 25,171 -0.27 0.76 -75 27 002714 牧原股份 买入 41.01 224,134 0.96 2.79 43 15 002311 海大集团 买入 46.74 77,764 2.41 3.18 19 15 300871 回盛生物 买入 15.91 2,639 0.90 1.32 18 12 000998 隆平高科 买入 15.55 20,479 0.27 0.38 58 41 风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。重点公司盈利预测及投资评级 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 农林牧渔 超配·维持评级 证券分析师：鲁家瑞证券分析师：李瑞楠021-61761016021-60893308 lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001 联系人：江海航010-88005306 jianghaihang@guosen.com.cn 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《农产品研究跟踪系列报告（74）-本周全国生猪均价环比上涨0.06%，仔猪均价环比上涨4.76%》——2023-08-14 《农林牧渔2023年8月投资策略-看好生猪养殖板块布局，关注 种业周期与成长催化》——2023-08-08 《农产品研究跟踪系列报告（73）-本周全国生猪均价环比上涨6.64%，仔猪均价环比上涨0.04%》——2023-08-01 《农林牧渔2023Q2基金持仓分析-生猪养殖持仓持续提升，种业优质标的获得青睐》——2023-07-24 《农产品研究跟踪系列报告（72）-本周全国生猪均价环比下跌1.28%，仔猪均价环比下跌2.87%》——2023-07-17 内容目录 1、本周观点5 畜禽链：生猪行业蓄力反转，左侧优选高质量成长标的5 种植链：厄尔尼诺加强高温预期，技术领先种企有望随转基因落地进入黄金成长期5 2、农产品价格跟踪6 2.1畜禽价格预判6 2.2农作物价格预判13 3、市场行情20 3.1板块行情20 3.2个股表现20 图表目录 图1：23年7月末能繁母猪存栏较6月末环比减少0.6%6 图2：本周仔猪价格较上周同期上涨8.43%6 图3：本周生猪价格较上周同期下跌0.82%7 图4：全国2023年6月国内饲料产量环比减少1.3%7 图5：本周生猪出栏均重环比+0.07公斤7 图6：本周屠宰开工率环比-0.47%7 图7：本周鲜销率环比+0.18%7 图8：本周库容率环比-0.13%7 图9：2022下半年以来生猪出栏均重（公斤）偏高8 图10：2022年5月起全国50kg以下小猪存栏及环比情况8 图11：2022年5月起全国50kg-80kg中猪存栏及环比情况8 图12：猪企在最近的猪价下行期经历了历史少有的深度亏损，猪粮比在2021下半年及2022上半年重回历 史最差9 图13：白羽肉鸡价格近期有所反弹10 图14：中速鸡价格近期上涨明显10 图15：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）11 图16：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）11 图17：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量11 图18：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量11 图19：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）11 图20：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）11 图21：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整12 图22：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况12 图23：头部动保企业2023Q2批签发量同比减少明显12 图24：头部动物疫苗企业2023Q2批签发量均环比减少明显12 图25：养殖利润修复或提升养殖户在防疫方面的支出13 图26：北美粮食产区今年夏季整体偏干13 图27：国内大豆现货价近期呈回落趋势（元/吨）14 图28：大豆国际期货收盘价近期有所回落（美分/蒲式耳）14 图29：国内玉米现货价(元/吨)近期有所反弹15 图30：近期国际玉米期货收盘价下探明显15 图31：我国转基因研发进展18 图32：转基因品种审定的核心内容18 图33：转基因放开后，玉米有效利润空间或增长4倍19 图34：本周三级板块涨跌幅（%）（8.14-8.18）20 表1：2023Q1末各大上市猪企的资产负债率较2022年末均有明显抬升9 表2：2023Q1末各大上市猪企的应付账款较2022年末普遍收缩，一定程度表征上游供应商放款收紧9 表3：全球大豆供需平衡表14 表4：全球大豆供需平衡表（分国家）14 表5：全球玉米供需平衡表15 表6：中国玉米供需平衡表15 表7：《种业振兴行动方案》主要内容16 表8：2022年，种业市场监管取得5个重点突破17 表9：国内截至目前已颁布转基因玉米性状安全证书13张，转基因大豆性状安全证书4张18 表10：农林牧渔板块本周个股涨跌幅排行榜（8.14-8.18）20 1、本周观点 畜禽链：生猪行业蓄力反转，左侧优选高质量成长标的 1）生猪：养殖维持近半年深度亏损，考虑到今年下半年的猪价预期依然偏保守，母猪产能有望加速去化，或进一步催化板块。我们认为板块估值处于历史底部，后续伴随产能去化预期好转，有望开启估值修复。左侧关注高质量成长标的，核心推荐养殖三小龙：华统股份、巨星农牧、唐人神；其次，看好：天康生物、新五丰、京基智农；另外，右侧配置白马：牧原股份与温氏股份等。 2）禽板块：白鸡景气一方面受2022年祖代引种收缩传导的供给景气外，近年来 白鸡进入家庭消费，消费提振开启独立周期，因此我们认为2023年白鸡板块有望开启高景气。黄鸡近期产能继续回落，伴随着生猪和白鸡景气回升，黄鸡价格再起的确定性更高，继续看好。禽板块核心推荐：益生股份、立华股份、圣农发展等。 3）动保：受益下游养殖规模化趋势的加速，看好动保龙头市占率提升。从兽药和疫苗两个细分行业来看，我们认为兽药行业更分散，头部企业的成长性更有确定性，尤其是优质公司更能享受下游养殖规模化带来的行业红利；疫苗赛道核心关注非洲猪瘟疫苗临床进展以及商业化落地情况，从股票的角度去看，短期更偏重主题。综合来看，动保板块核心推荐：科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯等。 4）饲料及宠物：饲料会更加向技术服务类企业集中，核心看好海大集团估值与业绩的双修复行情。此外，2023年宠物板块有望伴随消费回暖，迎来较好机会，核心关注：中宠股份、佩蒂股份等。 5）肉制品：随着猪价的高位回落以及消费回暖，看好双汇发展的业绩上行表现；同时，双汇发展的基金持仓比例处于历史底部位置，建议关注。 种植链：厄尔尼诺加强高温预期，技术领先种企有望随转基因落地进入黄金成长期 目前来看，厄尔尼诺天气对全球带来的高温影响预期在持续加强，有望带来豆粕等粮价的高景气维持。对于种业板块，我们认为后续转基因的商业化落地后，行业将迎来大变革，技术领先企业将迎来成长黄金期。核心推荐标的：丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科、秋乐种业等。 另外，国内糖市现货供给依然偏紧，库存处于低位，考虑到8-9月为传统消费旺季，糖价有望表现强势，核心关注：中粮糖业等。 整体上，农业重点推荐养殖、后周期、种业三大主线。其中，1）生猪养殖推荐：左侧更关注高质量成长，核心推荐养殖三小龙：华统股份、巨星农牧、唐人神；其次，看好：新五丰、天康生物、京基智农、神农集团；右侧配置白马：牧原股份与温氏股份等；2）禽推荐：益生股份、立华股份、圣农发展等；建议关注：春雪食品等。3）动保推荐：科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯、申联生物、生物股份、瑞普生物等。4）种植链推荐：大北农、隆平高科、登海种业；建议关注：丰乐种业、荃银高科、秋乐种业、北大荒、苏垦农发、中粮糖业、海南橡胶等。5）饲料及宠物推荐：海大集团、中宠股份、佩蒂股份等企业。 2、农产品价格跟踪 2.1畜禽价格预判 猪价：行业维持季节性深度亏损，周期或将蓄力反转 【能繁母猪存栏】根据农业部的数据，官方能繁母猪存栏的环比增速从2021年7 月起结束了连续21个月的环比增长，首次出现环比下降，并在2021年7月以来 延续环比去化趋势。从国家统计局统计数据来看，截至2023年7月末，我国能繁 母猪存栏4271万头，较2023年6月末环比减少0.6%。 【仔猪与生猪价格】据博亚和讯，8月18日全国仔猪均价29.58元/千克，较上周同期上涨8.43%；全国外三元生猪均价16.99元/千克，较上周同期下跌0.82%。 【猪饲料】从饲料工业协会数据来看，2023年6月，全国工业饲料产量2629万吨，环比下降1.3%，同比增长9.6%，其中育肥猪配合饲料价格3.66元/公斤，环比下降0.7%，同比下降1.1%。 【均重及屠宰量】据钢联统计，8月10日-8月17日，全国生猪出栏均重为120.77 公斤，环比上周+0.07公斤；样本企业宰量为82.31万头，环比减少1.68万头；屠宰