【能源化工】日报-2023-08-22

【沥青】 油价上行驱动或有限，沥青刚性需求将逐步改善 一、市场行情观点 1.策略摘要 海外主要经济体利率持续提升，大类资产逐步承压。中国下调政策利率以提振经济活动。离岸人民币继续面临贬值压力，汇率因素影响下，内盘原油表现或强于外盘，油价上行驱动或有限。国内沥青主流需求价格提升，国内大部分地区即将进入施工旺季，沥青刚性需求将逐步改善。 2.沥青基本面 海外主要经济体利率持续提升，大类资产逐步承压。中国下调政策利率以提振经济活动。央行公布的1年期LPR下调10个基点，5年期以上LPR不变。目前十年期美债收益率和美元指数处于高位，实际利率上行令需求承压。美国活跃油气钻井平台总量在过去的16周有15周减少，供应趋紧给予油价支撑。美国进一步加息的可能性或压制油品需求，对需求减弱的担忧或将加剧。截至8月18日当周，美国钻井数量减少了12座，表明油气价格回升背景下，油气生产商仍在抑制钻井活动。欧美经济数据收缩不利于原油需求的持续扩张，当前北半球的旺季需求可能会季节性地减弱。旺季后欧美国家石油需求增长或将放缓，美国对汽油和馏分油的需求下降，表明夏季旅行高峰季已接近尾声。OPEC+持续减产支撑油价盘面，OPEC减产导致原油供应收紧。中国央行降息提振市场情绪，离岸人民币继续面临贬值压力，汇率因素影响下，内盘原油表现或强于外盘，油价上行驱动或有限。 沥青成本端支撑仍然存在，开工率提升、需求较为温和，北方现货价格或仍然稳定。原料进口问题基本解决，装置开工呈回升态势，受资金影响，今年下游开工较少。多雨季节导致下游终端出货受阻，有小幅累库现象。沥青市场供应充足同时需求向好。主流需求价格提升，但高价需求仍偏弱，需求量暂未及预期，降雨天气减弱之后，南北需求均有所恢复预期。沥青即将迎来季节性旺季，价格有一定支撑。上周原料均价继续上涨，部分炼厂集检结束及新增转产沥青厂家带动供应上升。当前沥青相对原油估值近期已经有明显走低。国内主流需求价格提升，降雨天气减弱之后，需求有恢复预期。国内大部分地区即将进入施工旺季，沥青刚性需求将逐步改善。 二、期现货行情回顾 截止8月22日下午收盘，沥青2311合约收报3797元/吨，跌幅0.21%。 今日江苏地区主力价格成交参考3750-4040元/吨；供应方面，主力炼厂间歇生产，整体供应压力可控。需求方面，业者刚需低端成交为主，观望气氛浓厚，主力炼厂受价高位出货欠佳，库存周内有所增加。 三、行业要闻 美国沿海等级原油价差周一走弱，因美国原油较布伦特原油贴水处在区间内波动，使得美国国内原油对海外买家而言的吸引力下降。Mars高硫原油价差收窄50美分，至较美国西得克萨斯州中质原油（WTI）原油升水60美分。轻质路易斯安那低硫原油价差下滑10美分，而休斯敦东部WTI原油价差下滑5美分。就产能而言，美国正在成为全球最大液化天然气出口国。这一趋势只会在未来四年内加速，该国将领军这种低排放燃料的新增产能。与此同时，对液化天然气的需求将推动全球产能到2027年翻一番。这可能会引发对美国等决心降低天然气依赖的西方国家能否成功的质疑。另一方面，也凸显出可靠、可调度能源的重要性，即使风能和太阳能产能也在增长。 尽管北部石油出口管道持续关闭，但库尔德斯坦地区政府(KRG）控制的油田产量仍然增加，因此，伊拉克7月全国原油产量和出口较上月有所增长。根据伊拉克石油报告基于油田的数据进行的分析，伊拉克平均日产量约为455万桶，高于6月的447万桶。市场人士周一表示，伊拉克石油部长HayanAbdel-Ghani抵达土耳其首都安卡拉，一位石油官员表示，伊拉克油长将和土耳其油长会晤，讨论能源问题，其中最重要的是恢复经由土耳其杰伊汉港的伊拉克北部的石油出口。根据JODI数据，沙特阿拉伯6月份石油产品库存减少了164万桶而原油库存增加了145万桶。沙特阿拉伯7月份、8月份和9月份的原油日产量预计平均为900万桶，此前该国承诺每日100万桶单方面自愿减产，以“支持石油市场的稳定。”这一承诺最初只宣布了7月份减产，但随后延期至8月和9月。 印度石油部周一公布的数据显示，该国7月原油产量较上年同期增长2.1%至250万吨。根据印度石油部石油规划与分析小组(PPAC)的数据，印度石油和天然气公司(ONGC)产量为162万吨，而印度石油公司(OIL)7月产量为28万吨。此外，印度7月原油进口同比下降6.3%，2023年4-7月期间原油进口同比减少2.4%。这是因为印度政府致力于增加国内原油和天然气产量，以减少对进口的依赖。 【纯碱】日报-2023-08-22 纯碱近月两合约二度涨停正向套利可获利离场 一、市场行情观点 1.操作建议 纯碱今日继续表现强势，昨日8合约涨停，今日近月10/11合约再度涨停。纯碱2401今日低开收高，继续减仓上行，测试1900压力。夜盘开盘后直线拉升至1900上方后，迅速跳水，之后昨日涨停价附近宽幅震荡，伴随近月合约涨停，SA2401表现略显弱势，远弱近强趋势明显。短期内现货持续紧张，远兴新增产能迟迟不能兑现，库存历史新低，进口量锐减，导致市场对纯碱供应担忧强烈，空头被迫砍仓离场。虽短期强势，但波动巨大，风险较高，不建议单边操作，仍建议前期正套9-1/9-5和SA2310-2405滚动持有，高位部分离场，继续灵活操作。关注本次远月在近月上涨带动下的反弹高度，1-5月价差不大，大幅反弹后择机沽空远月SA2405。基本面密切关注检修高峰过后开工率及库存数据变化，夏季检修与远兴天然碱投产的产能对冲博弈。 截至8月17日国内纯碱企业库存总量在14.1万吨，同比减少74%，创历史新低。新增产能投放远远不抵预期，纯碱供应偏紧的格局恐继续往后推迟。待检修季完全结束后才会有所改变。市场炒作纯碱近月短缺情绪浓厚，但波动巨大，追多风险较高，故仍以正向套利SA2309-2405或SA2410-2405或SA2411-2405滚动操作为宜。若远月大幅跟涨，则逢高沽空。 二、期货行情回顾 图1：纯碱SA401走势K线图 数据来源：文华财经，英大期货 8月22日纯碱今日继续表现强势，昨日8合约涨停，今日近月10/11合约再度涨停。纯碱2401今日低开收高，继续减仓上行，测试1900压力。夜盘开盘后直线拉升至1900上方后，迅速跳水，之后昨日涨停价附近宽幅震荡，伴随近月合约涨停，SA2401表现略显弱势，远弱近强趋势明显。短期内现货持续紧张，远兴新增产能迟迟不能兑现，库存历史新低，进口量锐减，导致市场对纯碱供应担忧强烈，空头被迫砍仓离场。虽短期强势，但波动巨大，风险较高，不建议单边操作，仍建议前期正套9-1/9-5和SA2310-2405部分高位离场，滚动持有，继续灵活操作。截止收盘，纯碱主力合约SA401合约收报于1857元/吨，上涨19元/吨，涨幅1.03%。成交量增30.6万手至337.1万手，持仓量减3.5万手至97.1万手。 三、行业信息 1.现货情况：今日纯碱市场持续向好，现货难寻，急单成交价格偏高，市场价格混乱，成交商谈为主；近期检修、减量下，纯碱厂家开工负荷不高，货源供应持续偏紧，库存刷新历史低位，多数厂家本月订单充足，新单控制接单。下游用户浮法用量增加，多随用随采。价格：华东2550（+250），华南2550，华中2500（+200），华北2450（+100），西南2500，西北2100（出厂价），现货供应持续偏紧，价格继续上调。 2.开工率本周持平。8月17日本周纯碱行业开工负荷率79.2%，较上周变动不大。其中氨碱厂家开工负荷率76%，联碱厂家开工负荷率82%，天然碱厂开工负荷率76.3%。检修季下开工负荷变动不大，仍处年内低位。 3.库存本周继续下降，再创历史新低。截至8月17日国内纯碱企业库存总量在14.1万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比上周减少16%，同比减少74%，其中重碱库存3.2万吨，较上周下降1万吨，环比减少24%。本周纯碱厂家开工负荷率变动不大，货源供应仍较紧张，待发订单充足，库存持续下降，厂家控制接单。 4.国家统计局最新数据，2023年6月纯碱进口2.06万吨，进口均价300.73美元/吨，2023年1-6月份纯碱进口量20.48万吨，同比增加124.38%，主要来源于美国和土耳其；2023年6月份，纯碱出口量16.31万吨，均价294.70美元/吨，环比减2.82%，同比减12.43%，2023年1-6月份，纯碱累计出口量95.91万吨，同比增13.72%。纯碱出口保持良好，主要销往东南亚和韩国，价格下调。6月纯碱净出口约14.25万吨，环比增加122.69%，净出口规模再次扩大。 5.国家统计局公布最新数据，中国6月份纯碱产量为266.80万吨，同比增7%，环比降4.75%；中国1-6月纯碱产量为 1580.70万吨，同比增加119.2万吨，增幅8.16%。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究员 从业资格证号 投资咨询从业证书号 蓝天祥 F3058578 Z0000895 解玉波 F3008177 Z0010955 李全冲 F3008176 Z0012537 辛君 F0249735 Z0001459 于鲁波 F0263800 Z0002492 郭佳 F03097278 Z0017547