2023年08月22日 H1逆周期增长，产品结构优化成效显著 —龙迅股份（688486.SH）公司事件点评报告
龙迅股份于2023年半年报和Q2财报中实现逆周期增长，产品结构优化成效显著。公司围绕自身技术优势和市场能力积极进行产品布局和业务拓展。2023年H1公司实现营业收入1.34亿元，同比增长9.59%；实现归母净利润4194.98万元，同比增长3.79%。2023年Q2公司实现营业收入8227.94万元，同比增长47.34%，环比增长59.31%，单季度营业收入创历史新高；实现归母净利润3465.07万元，同比增长111.52%，环比增长374.73%。
公司深耕高清视频信号处理芯片领域，建立客户服务优势。2023年上半年，公司高清视频信号处理芯片业务实现营收1.23亿元，同比增长14.07%；营收占比91.70%，同比增加3.6pct，连续五年保持增长。公司研发的支持HDMI2.1、DP1.4协议规范的4K/8K超高清视频信号桥接芯片开始批量出货，成为市场上少数可兼容多种超高清信号协议，支持包括视觉无损视频压缩技术、视频缩放、旋转及分割等视频处理功能和8K显示的单芯片解决方案产品，满足了新一轮4K/8K显示器的升级换代需求以及AR/VR、超高清商业显示的市场需求。进一步升级的超高清桥接芯片已进入推广阶段，受到客户的广泛关注。
公司近年来逐步与众多下游知名客户建立了深度的合作关系，已成功进入鸿海科技、视源股份、亿联网络、Meta、宝利通、思科、佳明等国内外知名企业供应链。同时，高通、英特尔、三星、安霸等世界领先的主芯片厂商已将公司产品纳入其部分主芯片应用的参考设计平台中。
盈利预测
预测公司2023-2025年收入分别为3.12、4.29、5.98亿元，EPS分别为1.33、1.77、2.39元，当前股价对应PE分别为72、54、40倍，我们看好公司的技术优势和产品布局，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示
研发进度不及预期风险，半导体周期波动。
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