原油周报：震荡回落，下周关注全球央行年会

南华期货原油周报 ——震荡回落，下周关注全球央行年会 能化分析师：刘顺昌 投资咨询资格证号：Z0016872 2023年8月20日 本周要点总结： 本周布油跌2.2%至84.8美元/桶。全球宏观风险偏好继续转弱：美联储会议纪要警告重大通胀上行风险，可能需要进一步加息；中国7月固定资产投资消费不及预期；美股连续第三周回落。同时，美国汽油去库不及预期，汽油裂解回落。油价在重要阻力位回落。具体表现为： 1、全球宏观。美联储会议纪要偏鹰派，大多数与会者继续认为，通胀存在显著的上行风险，可能需要进一步收紧货币政策；两人支持7月不加息，不再预计今年衰退。货币环境存在超预期紧缩的风险，美股连续第三周下跌，纳斯达克指数周跌2.9%，关注下周鲍威尔在全球央行年会上的讲话。中国1-7月固定资产投产年率3.4%，预期3.8%；7月零售年率2.5%，预期4.7%；中国10年期国债收益率下滑至2.57%，中国经济增长放缓对原油需求端带来压力。 2、汽油需求。美国至8月11日当周原油库存-596万桶，预期-232万桶；汽油库存-26.1万桶，预期-126万桶；汽油表需973万桶/日，前值1024万桶/日；柴油库存+29.6万桶，预期-47.3万桶。8月汽油季节性消费，汽油需求和库存是市场关注焦点。汽油不及预期后，本周汽油裂解回落，对油价的支撑力度减弱。目前8月下旬，汽油消费旺季即将过去，后期汽油需求想要有超预期表现难度较大，对油价的利多边际减弱。 下周重点关注： 鲍威尔在全球央行年会上的讲话。关注其对通胀和利率的看法，不排除超预期紧缩的可能性。 观点：OPEC+会议落地后，市场焦点转向需求端，即宏观和汽油需求的变化。全球宏观风险偏好继续转弱，美股连续第三周回落，中国经济增长数据不及预期，本周美国汽油去库不及预期后，汽油裂解回落，美油在阻力位83.5回落，且跌破4小时周期MA60的支撑，目前油价的震荡回落正在持续，上方阻力4小时周期MA60。 目录 章节 1.概况与总览 2.供应端 3.需求端全球宏观 4.需求端成品油 5.市场情绪 第一章 概况与总览 周度数据概览平衡表 远期曲线近远月价差库存 区域价差 南华期货能化事业部—EIA原油周度数据 2023/8/16 EIA公布数据 公布值 前值 单位 美国商业原油库存变动 (5,960) 5,851 千桶 库欣原油库存变动 (837) 159 千桶 美国原油产量 12,700 12,600 千桶/日 美国原油进口变动 476 14 千桶/日 美国原油出口变动 2,239 (2,923) 千桶/日 炼厂产能利用率 94.7 93.8 % 美国原油加工量变动 167 62 千桶/日 美国汽油产量变动 (451) 464 千桶/日 美国柴油产量变动 (145) 16 千桶/日 美国航煤产量变动 (105) 22 千桶/日 美国汽油需求变动 (511) 587 千桶/日 美国柴油需求变动 (114) (64) 千桶/日 美国航煤需求变动 (262) 80 千桶/日 美国汽油出口变动 (60) 123 千桶/日 美国柴油出口变动 (291) 197 千桶/日 美国航煤出口变动 (19) 42 千桶/日 美国汽油库存变动 (262) (2,661) 千桶 美国柴油库存变动 296 (1,706) 千桶 美国航煤库存变动 118 143 千桶 来源：wind彭博南华研究 EIA在8月能源展望表示，美国原油产量预期1276万桶/日，前值1256万桶/日。将2023年全球原油需求增速预期维持在176万桶/日不变。预计2023年美国原油需求增速为19万桶/日，此前为16万桶/日。预计2023年WTI原油价格为77.79美元/桶，此前预期为74.43美元/桶。预计2024年WTI原油价格为81.48美元/桶，此前预期为78.51美元/桶。 IEA在8月能源展望中表示，全球石油供应在7月份下降了91万桶/日，部分原因是沙特产量大幅减少。俄罗斯7月份的石油出口量稳定在每日约730万桶左右。非欧佩克+产油国的供应现在几乎与欧佩克+联盟的产量相匹配。全球石油需求预计将在2023年增加220万桶/日，与之前的预测持平。全球石油需求在6月达到创纪录的每日1.03亿桶，并且预计8月将再次达到峰值。 来源：EIAIEA南华研究 反映原油基本面强弱预期的关键指标——近远月价差回落。 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 2023-01-03 85 3 90 2.5 80 85 2 75 1.5 80 1 70 75 0.5 65 0 2023-01-03 70 2023-03-03 2023-05-03 2023-07-03 2023-03-03 2023-05-03 2023-07-03 M1-M5 期货收盘价(连续):NYMEX轻质原油 M1-M5 ICE布油 来源：wind南华研究 550,000 530,000 510,000 490,000 470,000 450,000 430,000 410,000 390,000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 美国原油库存（千桶） 1/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/6 20192020202120222023 库欣原油库存（千桶） 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 美国原油产量（千桶/日） 1/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/6 20192020202120222023 美国原油出口（千桶/日） 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 美国原油进口（千桶/日） 1/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5 20192020202120222023 美国炼厂开工率（%） 1/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/6 20192020202120222023 1/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5 20192020202120222023 1/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5 20192020202120222023 来源：wind南华研究 全球原油浮仓（千桶） 欧洲原油浮仓（千桶） 250000 40000 200000 3500030000 150000 2500020000 100000 15000 50000 10000 5000 0 0 1/6 2/6 3/6 4/65/66/67/68/69/6 10/611/6 12/6 1/7 2/7 3/74/75/76/77/78/79/7 10/7 11/7 12/7 2019 202020212022 2023 2019202020212022 2023 美国原油浮仓（千桶） 亚洲原油浮仓（千桶） 16000 180000 14000 160000 12000 140000 10000 120000 8000 10000080000 6000 60000 4000 40000 2000 20000 0 0 1/7 2/7 3/7 4/75/76/77/78/79/7 10/711/7 12/7 1/7 2/7 3/74/75/76/77/78/79/7 10/7 11/7 12/7 2019 202020212022 2023 2019202020212022 2023 来源：彭博南华研究 WTI-Brent（美元/桶） 0 -5-10-15-20 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 20192020202120222023 美国原油区域价差 201510 50 -5 -10 2017/1/22017/7/22018/1/22018/7/22019/1/22019/7/22020/1/22020/7/22021/1/22021/7/22022/1/22022/7/22023/1/22023/7 LLS-CushingCushing-Midland Brent/DubaiEFS（美元/桶） 1086420 -2 1/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3 20192020202120222023 87.467.347.22 7.1 0 7 -2-46.9-66.8-86.7 2022/8/92022/10/92022/12/92023/2/92023/4/92023/6/9 SC/Brent价差美元兑人民币 来源：彭博南华研究 第二章 供应端 OPEC+ 俄罗斯美国 OPEC+原油产量（百万桶/日） 5月产量6月产量6月产量-配额6月配额上限产能剩余产能阿尔及利亚0.970.94-0.071.011.000.10 安哥拉1.111.12-0.341.461.100.00 刚果0.280.27-0.040.310.300.00 赤道几内亚0.060.07-0.050.120.100.00 加蓬0.210.210.030.180.200.00 伊拉克4.124.17-0.264.434.700.60 科威特2.572.55-0.132.682.800.30 尼日利亚1.181.24-0.501.741.300.10 沙特9.989.98-0.5010.4812.202.30 阿联酋3.263.240.223.024.201.00 OPEC减产成员国23.7423.79-1.6325.4228.004.20 伊朗3.013.013.80 利比亚1.151.121.200.10 委内瑞拉0.800.780.800.00 OPEC加总28.7028.7033.904.40 阿塞拜疆0.500.50-0.180.680.500.00 哈萨克斯坦1.601.60-0.031.631.700.10 墨西哥1.681.681.751.700.00 阿曼0.810.80-0.040.840.900.00 俄罗斯9.459.45-0.499.9510.00 其他0.850.87-0.181.060.800.00 非OPEC 14.89 14.92 -0.92 15.91 15.50 0.20 OPEC+减产国 36.96 37.03 -2.55 39.57 41.90 4.40 OPEC+ 43.59 43.62 49.60 4.60 来源：IEA南华研究 10月5日，OPEC+宣布11月起减产200万桶/日，实际减产量不及预期100万桶/日。 4月2日，OPEC+宣布5月起累计减产166万桶/日（加总俄罗斯50万桶/日的减产）。 6月4日，OPEC+宣布将此前的减产延长至2024年底；同时，沙特7月额外自愿减产100万桶/日。 7月2日，沙特表示100万桶/日减产延长至8月，俄罗斯8月石油出口下降50万桶/日。 8月3日，沙特宣布，将把减产100万桶/日的计划延长至9月份，并有可能在9月份之后加深减产幅度。俄罗斯宣布也将在9月继续限制出口，但会略微缩减至30万桶/日。 7月OPEC原油减产83.6万桶/日，沙特减产96.8万桶/日；伊朗原油产量连续6个月增长至283万桶/日，创2019年二季度以来新高。委内瑞拉产量增3.8万桶/日至77.2万桶/日。 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 -7000 2013-0120