玻璃周报：高基差下的震荡格局

高基差下的震荡格局 玻璃周报2023/08/19 黑色建材组徐僖 从业资格号：F03113766交易咨询号：Z0018803 联系人郎志杰langzj@wkqh.cn0755-23375125 从业资格号：F0284201 周度评估及策略推荐期现市场 进出口、利润和库存需求端 1周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆现货：本周国内浮法玻璃均价2085.37元/吨，较上周均价（2039.76元/吨）上涨45.61元/吨，涨幅2.24%，环比涨幅减少1.42个百分点。其中华北地区涨幅最大，为3.67%。 ◆供给：截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计311条，正常在产248条，日熔量共计169350吨。周内产线暂无变化。 ◆需求：本周国内浮法玻璃市场成交较前期稍有回落，但总体仍可支撑企业降库。中下游经过前期积极采购后手中已有一定存货，本周国内浮法玻璃市场成交量较上周稍有回落。终端订单表现尚可，原片暂需消化，影响中下游采购持续性。近期下游加工厂订单改善明显，缺单问题得到缓和。大型加工厂订单较为饱满，订单支撑下，加工厂预计仍将保持一定原片库存。 ◆库存：截至8月17日，重点监测省份生产企业库存总量为3906万重量箱，较上周四库存下降83万重量箱，降幅2.08%，库存环比降幅缩小7.71个百分点，库存天数约19.11天，较上周减少0.40天 基本面评估 玻璃基本面评估 估值 驱动 主力合约基差 煤制利润测算 日熔量 表观需求 库存 数据 406元/吨 455元/吨 16.8万吨/天 120.44万吨 208.2万吨 多空评分 +2 -1 -1 0 +1 简评 相对1-5价差，基差明显偏高，对01和1-5价差形成支撑 相对较好利润下，产线投产积极性略显不及预期 产量缓步上行，7月新点火产线未来依然可带来3000吨以上产量增量 表需有所回落，但依然处于季节性合理范围内。 库存去化较好，尤其是主销区明显开始去化 小结 远月01虽为淡季合约，但有历史高位的基差支撑，在现实需求没有明显转弱、库存尚未累积的情况下预计更多保持震荡格局，建议以短线思路为主，或基于大基差逢低参与1-5正套。 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 推荐等级 提出时间 无 产业链图示 2期现市场 基础数据 图1：现货价格（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周华中、华北地区主流价格保持企稳回升格局，截止8月17日华北地区收于1980元，华中地区收于2050。 合约价差 图2：玻璃1-5合约价差（元）图3：玻璃5-9合约价差（元）图4：玻璃9-1合约价差（元） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1-5价差收于93，由于1月偏高基差，依然可能带动1-5价差走强。 基差 图5：主力合约基差（元/吨）图6：基差率季节性（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至8月18日，主力基差为406.基差率25.8%，01合约成为主力合约后，基差率依然保持在较高水平。历史上21年出现过如此高的基差率，但属于绝对价格的高位区间，目前属于相对低位区间，高基差率的支撑更为明显。 3进出口、利润和库存 进出口 图7：浮法玻璃：进口数量合计（万吨）图8：浮法玻璃：出口数量合计（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 2023年6月份我国浮法玻璃进口总量1.71万吨，出口总量5.77万吨。进出口量对供需影响较小。 利润 图9：利润（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 天然气产线利润小幅回升至425元，煤制产线小幅回升至455元，石油焦利润回升至709元。预计现货利润在即将到来的旺季仍能够维持一段时间。 库存 图10：玻璃：社会库存：沙河（周）（万吨）图11：浮法玻璃：期末库存：沙河（周）(万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至8-17日，沙河地区社会库存12.8万吨，环比减少0.56万吨；厂家库存5.1万吨，环比下降0.1万吨。较低的厂家库存水平支撑现货价格。 库存 图12：浮法玻璃：期末库存：华中地区（周）（万吨）图13：浮法玻璃：期末库存：华北地区（周）（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至8-17日，华中地区厂家库存15.1万吨，环比减少2.6万吨；华北地区库存26.7万吨，环比减少0.9万吨。 库存 图14：浮法玻璃：期末库存：华东地区（周）（万吨）图15：浮法玻璃：期末库存：华南地区（周）（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至8-18日，华东地区库存70.8万吨，环比减少1万吨；华南地区25.6万吨，环比减少1.4万吨。主销区华南地区库存去化加快。 库存 图16：浮法玻璃：期末库存：西南地区（周）（万吨）图17：玻璃：期末库存：中国（周）（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至8-18日，西南地区库存27.78万吨，环比减少1.2万吨。 综合来看，全国总库存205.3万吨，环比减少2.8万吨，库存依然保持去化格局。 供给端 图18：浮法玻璃：生产下线条数：中国（周）（万吨）图19：玻璃：产能利用率：中国（日）（百分比） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至8月17日，全国浮法玻璃生产线在产247条，浮法玻璃产能利用率82.16%。 供给端 图20：玻璃：运行产能：中国（日）（吨）图21：光伏玻璃：运行产能：中国（日）（吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至8-17，全国浮法玻璃日熔量共计168010吨，国内光伏玻璃日熔量合计90160吨/日。 供应端 图22：平板玻璃月度产量（万重量箱） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国家统计局数据，2023年7月份平板玻璃产量8221万重箱。 4 需求端 需求端 图23：玻璃深加工企业：钢化炉：开工率（日）（百分比）图24：玻璃深加工企业：钢化炉：产能利用率（日）（百分比） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至8月15日，钢化炉开工率58.7%，产能利用率36.1%，终端在接近季节性旺季有一定修复迹象。 需求端 图23：玻璃表观消费（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至8月18日，周度表需为120.44万吨，预计随着阶段性投机补库结束，表观需求未来将面临一定程度回落。现货价格或面临一定压力。 免责声明 公司联系方式