镍周报：多空交织 镍价震荡

镍周报 2023年8月21日 多空交织 镍价震荡 核心观点及策略 一、 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 镍矿方面，镍矿1.5%CIF均价55美元/湿吨，较前一周持平，国内及印尼镍铁工厂对于原料询购积极，短期情绪较高。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1157.5元/镍点，较前一周涨57.5。矿端支撑镍铁价格，加上不锈钢8月月排产继续小增，镍铁价格预计延续较好水平。供需面，人民币贬值加上海外纯镍项目与中间品项目的投产与逐步放量的影响，纯镍进口窗口几近打开，除正常海外纯镍长单流入之外预计还有部分临单流入，进口增加。消费端合金板块及不锈钢板块稳中小增，电镀行业淡季明显，需求整体有增量但不大。整体，美国经济数据近期向好，此外美联储会议记录为进一步加息敞开了大门，美指近期持续小步上行，国内超预期降息提振市场信心，宏观外紧内松。基本面镍进口预计有增供应端压力上行，消费合金及不锈钢板块尚有期待，镍价多空交织，预计延续震荡。 本周沪镍主体运行160000-170000元/吨，伦镍主体运行19500-21000美元/吨。 策略建议：观望 风险因素：美联储透露宽松信号，供应出现扰动 敬请参阅最后一页免责声明1/6 一、交易数据 上周市场重要数据 2023/8/14 2023/8/18 涨跌 单位 SHFE镍 166300 167170 870 元/吨 LME镍 20050 20130 80 美元/吨 LME库存 37014 37038 24 吨 SHFE库存 0 2979 2979 吨 金川镍升贴水 8050 7150 -900 元/吨 俄镍升贴水 4050 4050 0 元/吨 8-12%高镍生铁均价 1100 1157.5 57.5 元/镍点 不锈钢库存（无锡、佛山） 554743 558272 3529 吨 注:（1）涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (2)LME为3月期价格；上海SHFE为3月期货价格。数据来源：SMM、iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 库存：8月18日，LME镍库存较此前一周+66，SHFE库存较前一周-614吨，全球的二大交易所库存合计4.0万吨，较此前一周-548吨。 镍矿方面，本周菲律宾镍矿1.5%CIF均价55美元/湿吨，较前一周持平。国内及印尼镍铁工厂对于原料询购积极，短期情绪较高。 镍铁方面，周五SMM8-12%高镍生铁均价1157.5元/镍点，较此前一周张57.5元/镍点。 矿端支撑镍铁价格，加上不锈钢8月月排产继续小增，贸易商仍然看好后续行情，挺价情绪强烈，预计近期镍铁价格保持较好水平。 宏观方面，美联储7月会议纪要显示，通胀风险可能要求进一步收紧政策；两名美联 储官员倾向于在7月份保持利率稳定。多数美联储官员认为通胀存在“重大”上行风险。多位与会者警告意外过度收紧政策的风险，一些与会者认为经济风险变得更加平衡。经济数据方面，美国7月零售销售环比增长0.7%，超出市场预期的增长0.4%，为2023年1月以来最大增幅，实现连续四个月增长。美国7月工业产出环比升1%，预期升0.3%，前值降0.8%；制造业产出环比升0.5%，预期持平，前值降0.5%。欧元区8月ZEW经济景气指数- 5.5，前值-12.2；经济现况指数-42，前值-44.4。欧元区第二季度GDP修正值同比升0.6%，预期升0.6%，初值升0.6%。国内央行8月14日进行2040亿元7天逆回购，中标利率下调 10基点至1.9%；续作4010亿元1年期MLF，中标利率下调15基点至2.5%。同时，央行将常备借贷便利利率（SLF）下调10个基点。7月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.7%，社会消费品零售同比增长2.5%。全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点。1-7月，固定资产投资同比增3.4%，房地产投资同比下降8.5%。 供需面，人民币贬值加上海外纯镍项目与中间品项目的投产与逐步放量的影响，纯镍 进口窗口几近打开，除正常海外纯镍长单流入之外预计还有部分临单流入，进口增加。消费端合金板块及不锈钢板块稳中小增，电镀行业淡季明显，需求整体有增量但不大。 整体，美国经济数据近期向好，此外美联储会议记录为进一步加息敞开了大门，美指近期持续小步上行，国内超预期降息提振市场信心，宏观外紧内松。基本面镍进口预计有增供应端压力上行，消费合金及不锈钢板块尚有期待，镍价多空交织，预计延续震荡。 三、行业要闻 1.华友印尼高冰镍原料最近抵达了中国钦州港，总重量达到了5000吨。这批高冰镍原料将被用于中国的镍产业，以满足国内市场的需求。 2.根据印尼镍下游产业部的称述，乘数效应开始显现。这意味着印尼镍行业的发展不仅对该行业本身产生积极影响，还对相关的下游产业产生了正面的影响。根据工信部的数据，印度尼西亚目前已经有34家冶炼厂投产，并且还有17家冶炼厂正在建设中。 3.菲律宾FNI（FilmineraResourcesCorporation）在上半年的镍矿产量同比增加了37%。 四、相关图表 图表1国内外镍价走势 元/吨美元/吨 20元,00/0吨.00 图表2现货升贴水走势 310,000.00 260,000.00 210,000.00 160,000.00 110,000.00 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 60,000.00 沪期镍主力LME3个月镍 53,000.00 48,000.00 43,000.00 38,000.00 33,000.00 28,000.00 23,000.00 18,000.00 13,000.00 8,000.00 15,000.00 金川镍升贴水 俄镍升贴水 10,000.00 5,000.00 0.00 -5,000.00 2023-03 2022-08-22 2022-09-22 2022-10-22 2022-11-22 2022-12-22 2023-01-22 2023-02-22 2023-03-22 2023-04-22 2023-05-22 2023-06-22 2023-07-22 -10,000.00 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 元/吨 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 -1,500.00 图表3LME镍升贴水 LME镍3-15:升贴水 LME镍(现货/三个月):升贴水 9.00 8.50 8.00 7.50 7.00 6.50 6.00 图表4镍国内外比值 沪伦镍比值 2019-… 2020-… 2020-… 2020-… 2020-… 2021-… 2021-… 2021-… 2021-… 2022-… 2022-… 2022-… 2022-… 2023-… 2023-… 数据来源：iFinD，上海有色网，铜冠金源期货图表5全球主要交易所库存 库存:镍:合计 LME镍:库存:合计 吨 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 0.00 美元/湿吨 1.80% 0.9%，FE:49%，Al>7% 160.0 140.0 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 0.0 图表6镍矿价格 1.5%Fe:15-25%（主流） 镍铁(7-10%) 1,700.00 1,600.00 1,500.00 1,400.00 1,300.00 1,200.00 1,100.00 1,000.00 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7镍铁价格 吨 50,180 40,180 30,180 20,180 10,180 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2020/1/23 2020/2/23 2020/3/23 2020/4/23 2020/5/23 2020/6/23 2020/7/23 2020/8/23 2020/9/23 2020/10/23 180 中国主要地区镍生铁库存(金属吨) 图表8镍铁库存 数据来源：iFinD，上海有色网，铜冠金源期货 元/吨 28,000.00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 14,000.00 图表9不锈钢价格 市场价:冷轧不锈钢(平板 吨 1.5*1219*2438321/2B):太钢:无锡 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 0.00 图表10不锈钢库存 库存:不锈钢:合计:佛山:当周值库存:不锈钢:合计:无锡:当周值 2019-10 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATEDTOTHEFUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 传真：021-68550055 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机） 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B 电话：0411-84803386 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室 电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 电话：0755-82874655 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号 伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室 电话：0562-5819717 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来 公寓1201室 电话：0371-65613449 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源