白糖周报：持续盘整

白糖周报2023-8-20 白糖周报|2023-8-20 持续盘整 贴 / 影响 ，走势建仓 【免责声明】 图表1：主要产销地区现货走势(单位：元/吨) 1/6 作者：汪贞祥从业资格号：F3079553 投资咨询号：Z0018323 联系电话: 86-0771-5593356 邮箱: cail@hrrdqh.com 【行情回顾】 本周原糖10月合约收23.80美分/磅，周跌幅0.58%；伦白糖10月合约收687.8美元 /吨，周跌幅11.1%；郑糖主力2401合约收盘价6896元/吨，周涨幅0.17%。 【市场分析】 本周宏观层面情绪略显悲观，美元指数继续保持强势，市场预计美联储进一步加息抑止通胀，商品波动幅度加大。原糖冲击前高后下滑，围绕24美分盘整，原白价差周线持续 在160美元/吨上方徘徊。天气因素仍是市场关注焦点，亚太区主产国降雨不均匀，预计印 度和泰国8月降雨低于常年平均值，北美地区同样面临降雨偏低，墨西哥缺乏有效降雨，机 构下调预估产量低于上年550万吨。远期供应下调支撑1月合约，但目前巴西甘蔗丰产处于 高榨期，港口食糖待装出口船期正常，桑托港食糖周度出口量增至367万吨，高于上周320.38 万吨，另外巴西产糖增加导致其国内食糖累库压力，圣保罗现货市场价格跌至4月以来最低水平CFTC8月15日持仓显示，基金为规避风险投机净头寸有所下降。关注进口需求国低库存补库节奏，商业买盘和套保需求对糖价影响。 国内糖市现货市场周度交投较好，集团报价基本持平，南宁仓库价报7350元/吨，期现维持高基差，贸易商交易较为活跃。郑糖投机资金增仓多次冲击前高压力未果，周度走势以盘整为主。海关总署公布7月进口食糖11万吨，低于上年同期17万吨；2023年1-7月累 计121万吨，低于上年同期83万吨。高糖价令消费端增加替代糖源，7月进口糖浆及预拌糖 粉19.33万吨，同比增加7.9万吨，2023年糖浆及预拌糖粉进口量有望创历年新高。关注下游消费端旺季采购能否延续，甘蔗糖低库存和加工糖到港较晚支撑现货价格，现货短期下调空间有限，郑糖维持窄幅震荡趋势。 【策略建议】投机资金席位变化，保持短线交易为主。 【风险提示】宏观消费天气 【仅供参考】 南宁昆明廊坊鲅鱼圈日照郑州西安湛江 7,800 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 数据来源：Wind 图表2：期现基差（单位：元/吨） 7800 7300 6800 6300 5800 2022-10-12 2022-10-25 2022-11-7 2022-11-18 2022-12-1 2022-12-14 2022-12-27 2023-1-10 2023-1-30 2023-2-10 2023-2-23 2023-3-8 2023-3-21 2023-4-3 2023-4-17 2023-4-27 2023-5-15 2023-5-26 2023-6-8 2023-6-21 2023-7-6 2023-7-19 2023-8-1 5300 郑糖主力合约：收盘价现货价：南宁基差（右轴） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 数据来源：Wind 图表3：2022/23榨季预拌糖粉及糖浆进口量(万吨) 2019年2020年2021年2022年2023年 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：中国海关总署 图表4：2022/23榨季进口食糖月度量（万吨） 近10年范围22/23榨季18/19榨季 19/20榨季20/21榨季21/22榨季 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 OctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSep 数据来源：中国海关总署 图表5：2023/24年度巴西中南部双周产糖量（千吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2023/242017/182018/192019/20 2020/212021/222022/23 04-1605-1606-1607-1608-1609-1610-1611-1612-1601-1602-1603-16 数据来源：Unica 图表6：2023/24榨季巴西月度食糖出口量(万吨) 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 十年范围19/20榨季20/21榨季 21/22榨季22/23榨季23/24榨季 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 数据来源：巴西对外贸易部 2023/242017/182018/192019/20 2020/212021/222022/23 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -01-01-01-01-01-01 04-1605-0105-1606-0106-1607-0107-1608-0108-1609-0109-1610-0110-161111-161212-160101-160202-160303-1604 图7：原白糖主力合约价差（美元/吨） 数据来源：美国ICE、欧洲ICE 图8：ICE原糖投机净多持仓 投机净持仓美原糖价格（右轴） 36000028 31000026 24 260000 22 21000020 16000018 16 110000 14 6000012 2023-8-6 2023-6-6 2023-4-6 2023-2-6 2022-12-6 2022-10-6 2022-8-6 2022-6-6 2022-4-6 2022-2-6 2021-12-6 2021-10-6 2021-8-6 2021-6-6 2021-4-6 2021-2-6 2020-12-6 2020-10-6 1000010 数据来源：CFTC 任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。