PVC周报：供需逐步向好 盘面支撑较强

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黄桂仁 电话：0769-22112875 从业资格号：F3032275 投资咨询从业证书号：Z0014527 PVC周报 供需逐步向好盘面支撑较强 2023-08-20星期日 一、主要观点： 上周盘面先抑后扬，全周小幅收涨。基本面来看，周内上游开工率小幅下降，预计后期检修企业不多，不过在原料及自身利润影响下，预计开工负荷不高。需求方面预计有逐步转好预期，受到美国装置继续持续检修影响，国内出口至印度订单需求仍有保证。社会库存上周去库速度有所加快。原料电石及乙烯、氯乙烯价格均走强，估值驱动向上。技术面支撑较好，中线突破趋势暂未改变。 二、操作建议： 操作上期货减仓持有V2401多单，支撑参考6000，期权方面少量持有V2401-P-5900保 护。 三、重点监测点：下游需求； 黑色系走势；上游开工； 电石、原油价格；社会库存 四、基本面分析 1、供应 据隆众统计，上周上游开工率72.59%，环比降低1.36%，同比上升1.84%。其中电石法开工率74.08%，环比降低0.74%，同比上升4.01%；乙烯法开工率68.09%，环比降低3.24%，同比降低5.02%。从上游检修情况来看，上周企业检修损失量为15.02万吨，环比增加3.50%，同比下降13.48%。短期检修量有所增多，供应压力暂时变化不大。 表1PVC上游检修情况 企业 工艺 产能 检修情况 云南南磷 电石法 15 2019年4月1日常规检修停车，恢复时间待 河南神马 电石法 30 2022年8月12日成本检修停车，恢复时间待定 泰山盐化 电石法 10 2022年9月29日成本检修停车，恢复时间待定 山西瑞恒 电石法 60 2022年10月11日负荷降至5-6成，恢复待定 黑龙江昊华 电石法 25 2022年11月4日负荷降至4成，恢复待定 山西霍家沟 电石法 16 2023年1月21日负荷降至2成，恢复时间待定 苏州华苏 乙烯法 13 2月23日停车检修，计划3月13日恢复 衡阳建滔 电石法 22 3月1日停车，恢复待定 宜宾天原 电石法 38 3月4日降负荷4成，恢复待定 四川金路 电石法 30 3月6日检修，3月9日恢复 湖北宜化 电石法 12 计划3月20日五型法春检，3月24日恢复 山东东岳 电石法 13 计划3月25日电网改造，4月1日恢复 图2PVC周度检修量 图1PVC上游开工率 来源：华联期货隆众资讯 来源：隆众资讯 2、需求 图4PVC下游开工率 图3PVC下游开工率 据隆众了解下游制品企业开工周内开工稳定，个别企业提高负荷，部分在等待订单好转。企业原料库存周期在15-30天，部分大型企业制品库存高，而中小型根据订单生产。据玄德供应链数据下游开工环比回升0.63%，同比高3.37%。其中软制品环比升0.05%，硬制品环比升1.23%。 来源：华联期货隆众资讯玄德供应链 3、库存 图6PVC上游企业在库库存天数 图5社会库存 据隆众统计，截至8月18日，社会库存环比降低1.64%，同比增加23.07%。其中华东地区环比降低1.42%，同比增加27.87%；华南环比降低3.03%，同比降低0.47%。社会库存周内有所去库，关注去库速度。上游厂库厂库天数6天，环比减少0.2天。上游向市场转移。 来源：华联期货隆众资讯 4、利润、价差 图7电石各地采购价格 图8PVC利润 图9PVC乙-电价差 图10PVC基差 上周电石市场价格延续上涨，乌海地区主流价格3100元/吨左右。由于电石开工不稳定，市场供应紧张，且原料石灰价格上行，带动电石价格偏强。本周下游PVC企业检修增多，预计配套电石外销增加。上周电石法利润略有回升，但周度后期重回跌势，乙烯法利润下行。上周乙-电价差环比扩大，基差仍在零值以下，对PVC盘面驱动弱。 来源：华联期货隆众资讯 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/