鸡蛋周报：现货重心上移 基差大幅走高

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285 研究员蒋琴 电话：0769-22110802 从业资格号：F3027808 投资咨询从业证书号：Z0014038 期货研究报告 鸡蛋周报 现货重心上移基差大幅走高 2023-08-20星期日 1、基本观点： 本周产销区鸡蛋现货价格重心再度上移，据我的农产品网数据显示，本周鸡蛋主产区均价5.20元/斤，较上周上涨0.12元/斤，涨幅2.36%。周初受蛋价高位影响，市场避险情绪主导，终端接货意愿不强，叠加冷库蛋出库，压制高价蛋市场，蛋价小幅回调。而后在价格下跌后各环节采购意向增加，买方跟进，价格出现快速反弹。旺季支撑下，预计下周鸡蛋市场偏强运行。 从供应端看，目前国内受高温天气影响的区域减少，蛋鸡产蛋率将稳步恢复。近期国内新开产蛋鸡数量继续稳步增加，而淘汰鸡价格长期处于高位，养殖户淘汰意愿依旧不强，同时屠宰企业终端需求一般，采购积极不高，叠加冷库蛋继续出库等因素，市场供应小幅增加，蛋价冲高受阻。不过今年国内蛋鸡存栏量虽增但依旧处于低位，同时各个环节库存不高，加之开学季来临，中秋及食品企业备货需求等多重利好因素支撑，目前蛋价趋势依旧偏强。另一方面，受天气及海外到港不畅影响，玉米、豆粕价格维持偏强运行，饲料原料价格上涨导致蛋鸡饲料成本不断增加，目前单斤鸡蛋养殖成本大概为4.30元/斤，较2022年同期增加0.08元/斤，涨幅1%。整体来看，成本支撑以及需求旺季带动下，现货蛋价仍是易涨难跌，基差走扩支撑盘面上行，建议谨慎偏多对待。二季度鸡苗补栏量较低，支撑远月蛋价，JD2401目前估值中性偏低，低位多单建议可以持有，支撑位参考4100。 2、操作建议： JD2401合约中线多单持有，支撑位参考4100。 3、重要监测点及风险因素： (1)蛋鸡存栏、补栏量； (2)蛋鸡养殖利润； (3)蛋鸡淘汰情况； (4)贸易商收货、走货、库存情况； (5)全球宏观金融风险； (6)禽流感疫情，系统性风险。 主要影响因素分析 （1）、期现货价格走势分析 全国鸡蛋主产区与主销区价格走势图 鸡蛋期现基差走势图 数据来源：我的农产品网 据我的农产品网数据显示，本周鸡蛋主产区均价5.20元/斤，较上周上涨0.12元/斤，涨幅2.36%。主销区均价5.12元/斤，较上周上涨0.07元/斤，涨幅1.39%，本周产销区鸡蛋现货价格重心再度上移。周初受蛋价高位影响，市场避险情绪主导，终端接货意愿不强，叠加冷库蛋出库，压制高价蛋市场，蛋价承压下行，价格下跌后各环节采购意向增加，买方跟进，价格出现快速反弹。本周主力合约移仓换月至JD2310合约，2023年一季度大量补栏的鸡苗将在三季度进入产蛋高峰期，供应压力或在10月前后集中释放，市场看空淡季蛋价，10合约盘面承压。不过在成本支撑以及需求旺季带动下，现货蛋价短期仍是易涨难跌，基差走扩支撑盘面价格，近月合约下跌空间受限。二季度鸡苗补栏量较低，支撑远月蛋价，JD2401目前估值中性偏低，低位多单建议可以持有，支撑位参考4100。 JD2310走势图 JD2401走势图 数据来源：文华财经 （2）、在产蛋鸡存栏量增加但高峰期蛋鸡产蛋率下降 7月中旬进入三伏天，随着气温逐渐上升，蛋鸡采食量下降，蛋鸡饲养难度同时在增 加，多数地区产蛋率降低。根据卓创资讯数据统计，截至7月末，全国主产区高峰期产蛋 率为88.58%，环比下降2.17个百分点，同比上升1.42个百分点。虽7月在产蛋鸡存栏量有所增加，但由于产蛋率下降，鸡蛋供应量增幅有限。主产区代表市场平均空栏率9.12%，环比减0.69个百分点。目前多数地区足月育雏上栏量增加，加之受蛋价上涨影响，养殖单位压栏惜售情绪提升，淘汰鸡出栏量减少，空栏率环比下降。 根据卓创资讯数据统计，7月全国在产蛋鸡存栏量约为11.87亿只，环比增幅0.76%，同比减幅0.59%。7月新开产的蛋鸡主要是3月前后补栏的鸡苗，由于春节过后蛋鸡养殖盈利高于业者预期，养殖单位多集中补栏，鸡苗销量环比增幅5.77%，处于相对高位，因此7月新开产蛋鸡数量继续增加。另外由于月内鸡蛋价格涨势明显，加之待淘蛋鸡数量有限，养殖单位淘鸡意向偏低，淘汰鸡出栏量下降，因此本月新开产蛋鸡数量增加而淘汰鸡出栏量减少，在产蛋鸡存栏量环比增加。7月份蛋价先跌后涨，上半月多数养殖单位进入亏损阶段，淘鸡积极性略有增加，下旬随着蛋价上涨出栏量减少，老鸡占比较上月变化不大，450日龄以上老鸡占比9.20%，环比持平。月内蛋鸡养殖盈利虽有提升，但受制于高饲料成本，养殖单位补栏积极性一般，鸡苗厂整体排单不多，120日龄以下后备鸡占比14.70%，环比减少0.26个百分点。本月蛋市整体供应量正常，主产蛋鸡占比略增，120-450日龄产蛋鸡占比76.10%，环比增加0.26个百分点。后市看，8月待淘老鸡存栏有限，但行情上涨后，养殖单位淘鸡意愿增强，出栏量或有增多，预计后期占比或维持低位；鸡苗及青年鸡补栏积极性或有好转，预计后备鸡占比或小增。 全国在产蛋鸡存栏 主产区蛋鸡存栏结构 数据来源：卓创资讯 大中小码蛋占比图 在产蛋鸡趋势预测 数据来源：卓创资讯 截至7月末，全国主产区代表市场大码鸡蛋平均占比42%，环比减少2个百分点；中码鸡蛋平均占比45%，小码鸡蛋平均占比13%，均环比增加1个百分点。7月份随着气温升高，蛋鸡进入“歇伏期”整体采食量下降，蛋重降低，大码蛋货源减少。7月新开产蛋鸡数量略有增加，小码鸡蛋货源缓慢增加。综合来看，大、中码仍占据主力，新开产蛋鸡数量继续增加。 从新增产能来看，2023年8月份新开产蛋鸡主要是2023年4月份前后补栏的鸡苗，4月份鸡苗补栏量环比增幅1.55%。因此，8月份新开产蛋鸡数量较7月增多。淘汰鸡方面，养殖单位计划中元节前淘汰产蛋率低及适龄蛋鸡，加之淘汰鸡价格涨至高位后，养殖单位顺势淘鸡意愿增强，月内淘汰鸡出栏量或环比增多。通过前期数据对比，预计8月份理论淘汰鸡出栏量小于新开产蛋鸡数量，因此在产蛋鸡存栏量或增。 （3）、养殖端利润可观，淘汰积极性不强 近期淘鸡价格涨势明显，月内涨幅达7.89%，一是受到鸡蛋价格上涨带动，二是受到适龄老鸡不多，养殖企业惜售情绪增强影响。而需求方面，市场需求缓慢恢复，屠宰企业及农贸市场多按需采购为主。整体来看，供应面偏少是淘鸡上涨的主要原因，短期老鸡存栏增幅有限，需求面持续向好，预计短期淘鸡价格或继续走强。 本周Mysteel农产品对全国11个重点产区19个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量46.15万只，环比增幅0.44%。本周淘汰鸡价格高位回调，受“买跌不买涨”心态影响，同时为规避中秋节前集中淘汰，部分养殖单位顺势淘汰大日领老鸡；仅山东，河南，江苏部分市场淘鸡出栏有所减少，主因鸡蛋价格环比走高，养殖端盈利可观，淘汰积极性不强。需求方面，屠宰企业及农贸市场订单有限，多以按需采购为主。整体来看，本周淘汰鸡出栏量微幅减少，预计下周淘鸡出栏量仍变化不大。本周平均淘汰日龄530天， 淘汰鸡行情分析数据来源：我的农产品网 较上周延后一天。其中平均日龄最高560天，最低500天。本周多数养殖单位择机淘鸡适龄老鸡，整体日龄变化不大。 (4)、鸡苗销量稳中偏弱运行 卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗7月总销量约为3884万羽，环比增幅1.84%，同比增幅11.16%。7月蛋价和淘汰鸡价格触底反弹，养殖盈利提升。但受高饲料成本影响，养殖单位补栏心态仍较为谨慎，且产区各地普遍高温，育雏难度较大，仅部分大型种鸡企业略有好转，鸡苗销量小幅增加。但中小型种鸡企业鸡苗销量依旧欠佳，多数企业存在种转商情况，因此整体销量仍处于低位。目前养殖盈利尚可，同时随着温度下降，育雏难度降低，加上养殖单位或集中淘鸡，空栏率提升，均利好养殖单位补栏，预计8月鸡苗销量或 有增加可能。进入8月以后，鸡蛋行情仍有提升空间，蛋鸡养殖盈利或继续增加，将刺激养殖单位补栏积极性提升，鸡苗需求或将增加，供大于求矛盾逐渐缓解，鸡苗价格将继续上涨。 9月份蛋价仍处高位，养殖单位补栏积极性良好，10月份蛋价虽呈下跌走势，但天气转凉，育雏成本下降，养殖单位或顺势补栏，鸡苗价格整体呈上涨走势。 鸡苗销量对比图 国内鸡苗价格走势图 数据来源：卓创资讯 （5）、成本上升蛋价走高养殖利润好转 鸡蛋价格与单斤鸡蛋饲料成本走势图 蛋鸡养殖利润 据卓创资讯监测数据显示，7月单斤鸡蛋的饲料成本3.81元，环比涨幅4.96%，同比涨幅1.87%，饲料成本上涨对蛋价有托高作用。据我的农产品网数据显示，截止8月18日，本周蛋鸡养殖成本为4.36元/斤，较上周上涨0.06元/斤，环比涨幅1.40%；养殖盈利为0.84元/斤，较上周上涨0.06元/斤，环比涨幅7.69%。本周玉米均价为2909元/吨，较上周上涨36元/吨。价格达到高位后出现分化，涨跌互现。东北玉米价格坚挺，市场上量有限，下游采购节奏放缓，购销趋清淡。华北深加工企业玉米价格呈先涨后跌趋势。上周末玉米价格达到阶段性高点，本地贸易商陆续出货，运输条件改善，东北粮源流入增加，深加工企业门前到货量逐渐增加。部分春玉米上市，但数量少。销区玉米市场震荡下跌。南方港口替代谷物陆续到港，内贸玉米成交淡，叠加期货大幅下跌，贸易商报价普遍下调。本周豆粕均价为4715元/吨，较上周上涨127元/吨。部分油厂受海关检疫影响出现断豆停机，油厂豆粕库存仍处于往年低位，豆粕现货价格较为坚挺。同时远期进口大豆利润差，预计远期基差价格继续坚挺。综合来看，周内豆粕及玉米价格均上涨，蛋鸡养殖成本环比增加。本周鸡蛋市场先跌后涨，周上旬蛋价涨至阶段性高位，终端对高价接受度有限，下游采购心态转为谨慎，蛋价承压走低。周尾随着食品企业及电商平台要货量增加，加之部分学校陆续开学，市场看涨情绪快速升温，下游二批、三批经销商补货积极性提升，蛋价再次走高。本周蛋价环比上涨明显，蛋鸡养殖盈利亦提升。 数据来源：我的农产品网 数据来源：卓创资讯 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22110802、22116880 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/