石油沥青日报：原油成本端支持，区域价格需留意

期货研究报告|石油沥青日报2023-08-22 原油成本端支持，区域价格需留意 研究院能源组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 证监许可【2011】1289号 市场要闻与重要数据 1、8月21日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2311合约下午收盘价3797元/吨，较昨日结算价上涨8元/吨，涨幅0.21%；持仓373581手，环比减少7947手，成交337375 手，环比减少3653手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3970-4256元/吨；山东，3750-3850元/吨；华南，3860-3920元/吨；华东，3950-4070元/吨。 3、卓创资讯进口重交沥青CFR人民币完税价格：华南，4450-4710元/吨；华东， 4190-4440元/吨；北方，4190-4440元/吨。 4、据日本共同社周日报道，消息人士称，日本首相岸田文雄和伊朗总统莱希将于9月在纽约会晤，讨论伊朗核计划等问题。共同社称，伊朗旨在促进与传统友好国家日本的关系，以避免在伊朗与美国和欧洲的核协议谈判陷入僵局的情况下受到国际孤立。岸田文雄和莱希预计还将讨论伊朗涉嫌向发动俄乌冲突的俄罗斯提供武装无人机的问题。预计莱希将邀请岸田文雄访问伊朗，并寻求解冻伊朗在日本的资产，这些在美国制裁下被冻结的资产预估价值约30亿美元。此外，预计日方还将强调霍尔木兹海峡的安全，该海峡是原油运输的大动脉，也是大部分原油进入日本的路线。 5、荷兰合作银行表示，直到今年第四季度，布伦特原油都将在72-88美元的区间内交易。尽管俄罗斯原油�口减少和沙特减产令市场震动，但我们预计布油目前还不会突破这一区间。本周，布伦特原油在88美元再次面临巨大阻力，当前的宏观压力将使该阻力位长期有效。然而，如果我们的预测是错误的，我们认为布油将继续在更高的范围内盘整，下一个阻力位是93美元和98美元。我们重申我们的预测，即布伦特原油将在第 四季度之前在72-88美元之间交易，但届时价格可能上涨，并达到90美元。 核心观点 ■市场分析 原油价格连续两日反弹，考虑到目前沥青生产效益欠佳，成本端支撑仍然存在，另外沥青盘面近日走势较强也对现货价格带来支撑。虽然偏高的开工率及较为温和的需求对沥青价格带来负面影响，但是生产端及主力贸易商挺价意愿较强，北方现货价格或仍然稳定。当然也要留意山东与沿江地区较大的价差对主营单位价格带来的影响。我们认为在油价回撤的同时BU弹性或相对较小，前期裂解价差空头可暂时平仓离场。 策略 单边中性，下方存在成本端支撑；逢高空沥青裂解价差（可平仓离场） ■风险 BU注册仓单量极低；终端需求改善幅度超预期；原料问题再发酵；油价重心大幅下跌 目录 市场要闻与重要数据1 核心观点1 图表 图1:内盘沥青与原油价格走势丨单位：元/吨；元/桶4 图2:BU对BRENT裂解价差丨单位：元/吨4 图3:沥青分区域现货价格丨单位：元/吨4 图4:山东炼厂沥青综合利润丨单位：元/吨4 图5:华东基差季节性丨单位：元/吨4 图6:山东基差季节性丨单位：元/吨4 图7:东北基差季节性丨单位：元/吨5 图8:华东-山东季节性丨单位：元/吨5 图9:焦化利润丨单位：元/吨5 图10:国内汽柴油价差丨单位：元/吨5 图11:沥青炼厂库存率丨单位：无5 图12:沥青炼厂开工率丨单位：无5 图13:主要地区炼厂库存率丨单位：无6 图14:主要地区炼厂开工率丨单位：无6 图15:沥青市场库存丨单位：万吨6 图16:交易所库存丨单位：万吨6 图1:内盘沥青与原油价格走势丨单位：元/吨；元/桶图2:BU对Brent裂解价差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:沥青分区域现货价格丨单位：元/吨图4:山东炼厂沥青综合利润丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图5:华东基差季节性丨单位：元/吨图6:山东基差季节性丨单位：元/吨 图7:东北基差季节性丨单位：元/吨图8:华东-山东季节性丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:焦化利润丨单位：元/吨图10:国内汽柴油价差丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：百川资讯华泰期货研究院 图11:沥青炼厂库存率丨单位：无图12:沥青炼厂开工率丨单位：无 图13:主要地区炼厂库存率丨单位：无图14:主要地区炼厂开工率丨单位：无 数据来源：百川资讯华泰期货研究院数据来源：百川资讯华泰期货研究院 图15:沥青市场库存丨单位：万吨图16:交易所库存丨单位：万吨 数据来源：百川资讯华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com