煤价下跌拖累业绩，关注降本增效及稳增长政策利多

平煤股份是一家煤炭开采公司，2023年中报显示，公司实现营业收入159.7亿元，同比下跌17.7%；实现归母净利润22.3亿元，同比下跌33.6%。主要原因是受地产行业不景气影响，2023年二季度炼焦煤价格同比高位回落，且2022年煤价同比处于高位，高基数影响下2023年上半年公司盈利同比下跌。我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为42.0/46.6/49.6亿元，同比-26.6%/+10.9%/+6.3%，EPS为1.81/2.01/2.14元；当前股价对应PE为4.3/3.8/3.6倍。在房地产纾困政策和稳增长加持下，焦钢产业链利润修复，焦煤价格有望回升，同时，随着集团煤焦资产的注入，公司外延增长潜力可期，维持“买入”评级。

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