沪铜期货：震荡运行，方向不明

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根据报告正文，我认为2023年加工费将维持高位，供应端将明显转好，需求端或复苏较缓，全年出现小幅过剩。从成本端来看，矿山可接受成本在3500美元/吨左右，矿山成本有进一步下滑空间不大，矿山对于现在铜价还有比较大的盈利空间，矿山产量短时间内不会大幅减少，甚至还有上升的区间。但是环保力度的加大和铜矿品质的下降也会提高矿山的成本。从宏观经济来看，2022年开启美联储加息元年，全球流动性会有所回收，全球经济也会从疫情后期快速激回到常态化的低速疲软经济，2023年全球经济错配，经济衰退风险仍存。综上所述，从基本面来看，2022年供需双弱格局向供强需弱格局转变，高利润背景下，矿石产量或将继续保持快速增长，加工费继续上涨，精炼铜产量将上行，库存或将出现累库。因此，我建议投资者密切关注市场动态，以获取较好的投资机会。