钴锂周报：钴锂市场观望情绪浓厚 仅少量刚需成交

期货研究报告|锂钴周报2023-08-20 钴锂市场观望情绪浓厚仅少量刚需成交 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 付志文 020-83901026 fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 锂期货：碳酸锂期货本周回落后震荡，主力合约2401周五收盘价195750元/吨，根据 SMM数据，电池级现货均价22.5万元/吨，期货贴水2.93万元/吨，工业级均价21.1万元/吨。从现货基本面分析，矿及锂盐下半年及明年均有较多产能释放，从长期来看，碳酸锂价格仍有较大下跌空间。但从短期来看，三季度外购的锂矿成本仍较高，且下半年消费端新能源汽车及储能端需求均会强于上半年，在消费及成本支撑下，当前现货价格已跌破外购矿及回收成本，预计现货价格将逐渐企稳。四季度之后，预计支撑会逐渐减弱。对于明年一季度，整体供应会更加宽松，同时消费端进入淡季，预计现货价格会进一步走低，但需要重点关注矿端供应情况及价格变化。短期内期货受资金及情绪影响较大，盘面或宽幅震荡。 锂：供应方面，碳酸锂处于供应旺季，碳酸锂产量较上周小幅减少。青海盐湖端正处于生产黄金期，碳酸锂产量充足稳定，江西地区矿山开工逐步恢复，但是部分小厂受碳酸锂价格持续走低影响，有停产或减产情况，综合统计来看，本周碳酸锂产量较上周小幅度下滑，同时，夏季高温部分产区电力供应情况需关注。消费方面，终端需求有限的情况依旧没有改变，市场仅少量刚需成交，下游对材料厂接货意愿走低，产量下降，正极材料方面整体需求跟进较为一般，市场观望情绪浓厚。成本方面，锂矿市场价格稳中向弱运行，外购锂矿生产碳酸锂的厂家成本压力较大，总体而言，平均利润较上周小幅压缩，自有矿石及盐湖利润尚可，外采矿石利润进一步压缩或成本倒挂；氢氧化锂成本压力仍然偏大，终端需求恢复不及预期，厂家采购矿石积极性不高，采买谨慎。库存方面，本周碳酸锂的库存水平较上周增加，受价格持续下跌影响，且需求疲软，库存逐步累积；氢氧化锂的库存水平有所累积，库存压力偏高。市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在19.8-22 万元/吨之间，市场均价跌至20.9万元/吨，相比上周下跌2.6万元/吨。国内电池级碳 酸锂（99.5%）市场成交价格区间在21.2-23.2万元/吨，市场均价跌至22.2万元/吨，相 比上周下跌2.5万元/吨。氢氧化锂市场行情偏弱运行。截止到本周四，国内电池级粗 粒氢氧化锂市场成交价在20.1-22.2万元/吨之间，微粉级氢氧化锂市场成交价在22.2- 23.2万元/吨之间，电池级均价水平跌至21.94万元/吨，较上周价格下跌2.4万元/吨，跌幅为9.86%。国内工业级氢氧化锂市场成交价在19.0-20.2万元/吨之间，均价水平稳至19.6万元/吨，较上周价格下跌2.4万元/吨，跌幅为10.91%。综合来看，下游消费表现不佳，预计短期价格弱势下滑后企稳，后续需要关注下游消费回暖程度及矿端供应情况。 策略 综合来看，目前期货较现货贴水仍较多，但对于明年一季度预期相对中性，从明年一季度预期情况来看，可逢高进行卖�套保，但从短期交易来看，盘面会受到当前现货基差、资金及情绪影响，可能�现较大幅度震荡，在20万元/吨以内时追空需要谨慎， 短期可在20万以内择时逢低点价买入套保。 钴：供应方面，本周国内四氧化三钴较上周产量下跌，硫酸钴较上周产量下调，开工率同步下调，需求恢复有限，部分厂家降低产量以适应低迷市场行情，供应呈小幅下行态势。消费方面，本周四氧化三钴和硫酸钴市场需求恢复不及预期，终端消费表现不佳，市场观望情绪浓厚。成本方面，本周成本呈下行走势，利润维持低位运行，不及预期。库存方面，四氧化三钴和硫酸钴的库存量较上周小幅上行。市场价格方面，据百川盈孚统计，四氧化三钴价格下跌，当前价格为16.2-16.5万元/吨，周度下调0.6 万元/吨；氧化钴价格下移，当前价格为16.0-16.5万元/吨，周度下行0.55万元/吨。本 周硫酸钴价格下跌，目前百川盈孚统计价格在3.7-3.8万元/吨，周度下行0.15万元/吨； 氯化钴价格下调，目前百川盈孚统计价格在4.6-4.8万元/吨，周度下跌0.15万元/吨。综合来看，市场观望情绪浓厚，需求端疲软，市场行情难有起色，预计下周钴盐市场价格小幅下行，短期内价格或仍有下降空间。 风险点 1、锂盐厂、经销商下游市场需求整体弱势疲，市场行情不佳， 2、锂缺矿问题难以缓解，成本端支撑较强， 3、钴产业链下游维持刚需，观望气氛浓郁，需求难有明显放量。 目录 策略摘要1 钴锂周度数据汇总5 钴锂价格6 钴锂供应9 钴锂消费10 钴锂库存15 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨7 图8:镍豆价格丨单位：元/吨7 图9:硫酸锰价格丨单位：元/吨7 图10:硫酸钴与电解钴价格丨单位：元/吨7 图11:金属锂价格丨单位：元/吨7 图12:碳酸锂与氢氧化锂价格丨单位：元/吨7 图13:三元前驱体价格丨单位：元/吨8 图14:三元材料价格丨单位：元/吨8 图15:磷酸铁锂和锰酸锂价格丨单位：元/吨8 图16:钴酸锂价格丨单位：元/吨8 图17:负极材料石墨价格丨单位：元/吨8 图18:电解液价格丨单位：元/吨8 图19:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨9 图20:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨9 图21:中国不同等级碳酸锂月度产量丨单位：实物吨9 图22:中国不同原料碳酸锂月度产量丨单位：实物吨9 图23:中国氢氧化锂月度开工率丨单位：%9 图24:中国碳酸锂月度开工率丨单位：%9 图25:中国钴盐月度总产能丨单位：吨10 图26:中国钴盐月度产量丨单位：吨10 图27:中国新能源汽车产量丨单位：辆10 图28:中国新能源汽车销量丨单位：辆10 图29:中国新能源汽车产销量丨单位：辆10 图30:中国新能源汽车装机量丨单位：MWh10 图31:中国新能源汽车电池总装机量丨单位：MWh11 图32:中国新能源汽电池装机量分类丨单位：MWh11 图33:中国三元电池装机量季节图丨单位：MWh11 图34:中国磷酸铁锂电池装机量季节图丨单位：MWh11 图35:中国新能源汽车动力电池产量丨单位：MWh11 图36:中国新能源汽车电池总产量丨单位：MWh11 图37:中国三元电池产量季节图丨单位：MWh12 图38:中国磷酸铁锂电池产量季节图丨单位：MWh12 图39:中国磷酸铁锂产量丨单位：实物吨12 图40:中国三元材料产量丨单位：实物吨12 图41:中国新能源汽车电池正极材料开工率丨单位：%12 图42:中国新能源汽车销量渗透率丨单位：%12 图43:中国3C行业对锂电池消费季节图丨单位：GWh13 图44:中国3C行业对锂消费丨单位：GWh13 图45:中国三元前驱体产量丨单位：吨13 图46:中国三元前驱体产量分类占比丨单位：%13 图47:中国高镍三元前驱体产量丨单位：吨13 图48:中国中低镍三元前驱体产量丨单位：吨13 图49:中国三元前驱体产量丨单位：吨14 图50:中国三元材料产量丨单位：吨14 图51:中国三元前驱体产量占比丨单位：%14 图52:中国三元材料产量占比丨单位：%14 图53:中国四氧化三钴产量丨单位：吨14 图54:中国钴酸锂产量丨单位：吨14 图55:中国碳酸锂库存丨单位：吨15 图56:中国氢氧化锂库存丨单位：吨15 图57:中国电解钴库存丨单位：吨15 图58:中国硫酸钴库存丨单位：金属吨15 表1:锂钴周度数据5 钴锂周度数据汇总 表1: 锂钴周度数据 2023/8/18 2023/8/11 周变动 单位 原材料 电池级碳酸锂价格 225000 244000 -19000 元/吨 原材料 电池级氢氧化锂 209000 227500 -18500 元/吨 原材料 硫酸钴价格 37000 38750 -1750 元/吨 原材料 硫酸镍价格 31400 31500 -100 元/吨 正极材料 三元材料NCM523价格 182000 194000 -12000 元/吨 正极材料 三元材料NCM622价格 201500 213500 -12000 元/吨 正极材料 三元材料NCM811价格 236500 245500 -9000 元/吨 正极材料 磷酸铁锂价格 82000 89500 -7500 元/吨 正极材料 锰酸锂价格 71000 73000 -2000 元/吨 正极材料 钴酸锂价格 266500 281500 -15000 元/吨 电解液 三元材料电解液价格 40000 40000 0 元/吨 电解液 磷酸铁锂电解液价格 30000 30500 -500 元/吨 电解液 锰酸锂电解液价格 52500 52500 0 元/吨 电解液 钴酸锂电解液价格 29500 29500 0 元/吨 电解液 六氟磷酸锂 125500 128500 -3000 元/吨 数据来源：SMM华泰期货研究院 钴锂价格 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/01/042021/10/042022/07/042023/04/04 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/01/042021/10/042022/07/042023/04/04 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级氢氧化锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级氢氧化锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/01/042021/10/042022/07/042023/04/04 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/01/042021/10/042022/07/042023/04/04 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15