锂钴月报：供应缓增 市场观望情绪浓重

期货研究报告|锂钴月报2023-03-05 供应缓增市场观望情绪浓重 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 付志文 020-83901026 fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 锂：供应方面，青海盐湖端产量逐步释放，2月份国内碳酸锂产量小幅增加；氯化锂供应链较稳，未有增减情况发生。消费方面，2月份传统行业如润滑剂、玻璃、陶瓷和合金等需求较弱，采购拿货谨慎，终端消费如电子产品等需求情况不佳，市场整体稳中偏弱。成本方面，受供需两端同步影响，原料价格有所松动，成本压力有所减轻。库存方面，碳酸锂与氢氧化锂库存量逐步累积。市场价格方面，2月份国内工业级碳酸锂价格在35.4-43.9万元/吨，电池级在39.1-46.8万元/吨附近，均较上月均价下调，但目前下游需求不佳，预计3月份价格上涨困难；对于氢氧化锂，2月份价格比较低迷，电池级粗粒氢氧化锂成交价在43.1-48.2万元/吨之间，较上月均价下降，预计3月份价格也呈弱稳趋势。 钴：供应方面，2月份国内四氧化三钴、硫酸钴产量环比增加，呈上升走势。消费方面，目前终端需求整体恢复缓慢，下游对原材料的购买力较弱。成本方面，电解钴原料价格下调，钴成本压力缓解，受原料价格影响，利润整体上行。库存方面，2月份四氧化三钴和硫酸钴库存量均小幅下降。市场价格方面，2月份整体价格相对低迷，四氧化三钴报价为16.5-17.5万元/吨，价格下跌；硫酸钴报价为3.9-4.1万元/吨，较前月均价下 调0.47万元/吨，但2月份最后一周金属钴报价上涨，预计3月份钴市行情上涨动力加大下跌压力仍存。 ■风险点 1、锂盐下游消费需求和成本影响市场价格 2、钴盐需求端形势暂不明朗 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 价格综述5 市场展望5 供应端情况9 中国生产成本及利润11 进�口端12 消费端14 锂消费14 钴消费18 供需平衡表20 库存21 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨7 图8:镍豆价格丨单位：元/吨7 图9:硫酸锰价格丨单位：元/吨7 图10:硫酸钴与电解钴价格丨单位：元/吨7 图11:金属锂价格丨单位：元/吨7 图12:碳酸锂与氢氧化锂价格丨单位：元/吨7 图13:三元前驱体价格丨单位：元/吨8 图14:三元材料价格丨单位：元/吨8 图15:磷酸铁锂和锰酸锂价格丨单位：元/吨8 图16:钴酸锂价格丨单位：元/吨8 图17:负极材料石墨价格丨单位：元/吨8 图18:电解液价格丨单位：元/吨8 图19:中国碳酸锂周度产量丨单位：吨9 图20:中国氢氧化锂周度产量丨单位：吨9 图21:中国电解钴周度产量丨单位：吨9 图22:中国硫酸钴周度产量丨单位：吨9 图23:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨10 图24:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨10 图25:中国不同等级碳酸锂月度产量丨单位：实物吨10 图26:中国不同原料碳酸锂月度产量丨单位：实物吨10 图27:中国氢氧化锂月度开工率丨单位：%10 图28:中国碳酸锂月度开工率丨单位：%10 图29:中国钴盐月度总产能丨单位：吨11 图30:中国钴盐月度产量丨单位：吨11 图31:碳酸锂行业成本与利润丨单位：元/吨11 图32:氢氧化锂行业成本与利润丨单位：元/吨11 图33:电解钴行业成本与利润丨单位：元/吨12 图34:硫酸钴行业成本与利润丨单位：元/吨12 图35:锂精矿进口量丨单位：吨13 图36:氯化锂进口量丨单位：吨13 图37:碳酸锂进口量丨单位：吨13 图38:碳酸锂�口量丨单位：吨13 图39:氢氧化锂进口量丨单位：吨13 图40:氢氧化锂�口量丨单位：吨13 图41:钴矿进口量丨单位：吨14 图42:钴湿法冶炼中间品进口量丨单位：吨14 图43:四氧化三钴进口量丨单位：吨14 图44:四氧化三钴�口量丨单位：吨14 图45:中国新能源汽车产量丨单位：辆15 图46:中国新能源汽车销量丨单位：辆15 图47:中国新能源汽车产销量丨单位：辆15 图48:中国新能源汽车装机量丨单位：MWH15 图49:中国新能源汽车电池总装机量丨单位：MWH16 图50:中国新能源汽电池装机量分类丨单位：MWH16 图51:中国三元电池装机量季节图丨单位：MWH16 图52:中国磷酸铁锂电池装机量季节图丨单位：MWH16 图53:中国新能源汽车动力电池产量丨单位：MWH16 图54:中国新能源汽车电池总产量丨单位：MWH16 图55:中国三元电池产量季节图丨单位：MWH17 图56:中国磷酸铁锂电池产量季节图丨单位：MWH17 图57:中国磷酸铁锂产量丨单位：实物吨17 图58:中国三元材料产量丨单位：实物吨17 图59:中国新能源汽车电池正极材料开工率丨单位：%17 图60:中国新能源汽车销量渗透率丨单位：%17 图61:中国3C行业对锂电池消费季节图丨单位：GWH18 图62:中国3C行业对锂消费丨单位：GWH18 图63:中国三元前驱体产量丨单位：吨18 图64:中国三元前驱体产量分类占比丨单位：%18 图65:中国高镍三元前驱体产量丨单位：吨19 图66:中国中低镍三元前驱体产量丨单位：吨19 图67:中国三元前驱体产量丨单位：吨19 图68:中国三元材料产量丨单位：吨19 图69:中国三元前驱体产量占比丨单位：%19 图70:中国三元材料产量占比丨单位：%19 图71:中国四氧化三钴产量丨单位：吨20 图72:中国钴酸锂产量丨单位：吨20 图73:中国碳酸锂库存丨单位：吨22 图74:中国氢氧化锂库存丨单位：吨22 图75:中国电解钴库存丨单位：吨22 图76:中国硫酸钴库存丨单位：金属吨22 表1:中国硫酸钴供需平衡表丨单位：金属吨20 表2:中国碳酸锂供需平衡表丨单位：实物吨21 表3:中国氢氧化锂供需平衡表丨单位：实物吨21 价格综述 据百川盈孚统计，在2月间，碳酸锂价格呈下跌趋势，截止2月28号，国内工业级碳 酸锂（99.2%为主）的市场主流成交价格35.4-43.9万元/吨之间，均价水平达到40.7万元/吨，较1月均价下跌10.15%。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场主流报价区间在39.1-46.8万元/吨，均价跌至43.8万元/吨，较上月均价下跌9.69%。 电池级氢氧化锂（粗颗粒）市场主流成交价格水平主要集中在43.1-48.2万元/吨左右， 均价水平至达到45.9万元/吨，较上月末价格相比下跌2.4万元/吨；电池级氢氧化锂 （微粉）市场价格水平主要集中在44.1-49.0万元/吨，均价水平达到46.8万元/吨，较 上月价格相比下跌2.3万元/吨。 据百川盈孚统计，2月国内金属钴价格缓慢下行。目前百川盈孚统计99.8%电解钴价格29.0-30.0万元/吨，较上月末价格相比下跌0.2万元/吨；百川盈孚钴粉价格为27.0-28.5 万元/吨，较上月末价格相比下跌1.5万元/吨。钴盐价格继续下跌，四氧化三钴价格下 跌，当前价格为16.5-17.5万元/吨，均价在17.1万元/吨，较上月均价下调1.7万元/ 吨；硫酸钴价格下调，目前百川统计价格在3.9-4.1万元/吨，均价为3.97万元/吨，较 前月均价下调0.47万元/吨。 市场展望 2月份金属锂市场依然不乐观，原料供应问题致使成本压力不减，新单成交量不及预 期，采购意愿不够强，但多数企业并未减产，整体库存稳步增加。预计3月份市场仍保持弱稳运行，金属锂价格波动相对有限，价格仍将小幅下滑。2月份国内工业级碳酸锂价格在35-44万元/吨，电池级在39-47万元/吨附近，但目前下游需求不佳，预计3月份价格上涨困难；对于氢氧化锂，2月份价格比较低迷，预计3月份价格也呈弱稳趋势。 对于电解钴，2月份整体相对低迷，但2月份最后一周金属钴报价上涨，钴市场行情明显改善，预计3月份钴市行情上涨动力加大下跌压力仍存。 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/01/042021/10/042022/07/04 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/01/042021/10/042022/07/04 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级氢氧化锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级氢氧化锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 15000 600000 15000 500000 10000 500000 10000 400000 5000 400000 5000 30000003000000 200000 -5000 200000 -5000 100000 -10000 100000 -10000 0 2021/01/042021/10/042022/07/04 -15000 0 2021/01/042021/10/042022/07/04 -15000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电解钴价格(左轴)涨跌值(右轴)长江1#钴价格(左轴)涨跌值(右轴) 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/05/122022/02/122022/11/12 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/05/122022/02/122022/11/12 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨图8:镍豆价格丨单位：元/吨 硫酸镍价格镍豆价格 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2019/12/092020/12/092021/12/092022/12/09 330000 280000 230