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本报告是对某化学制药公司2023年半年度报告的分析和解读。该公司主要生产和销售核心制剂品种，包括洛索洛芬钠凝胶贴膏和其他制剂产品。2023年半年度报告显示，公司实现营业收入12.18亿元，同比+18.11%；实现归母净利润1.98亿元，同比+52.29%；实现扣非归母净利润1.78亿元，同比+43.35%。受益于核心制剂品种放量以及期间费用率下降等，公司2023H1利润增长略超预期。具体来说，公司核心品种洛索洛芬钠凝胶贴膏增长较快，原料药营收增速有所放缓。其他制剂产品中，药品制剂实现收入10.10亿元，同比+19.13%，营收占比达82.92%。其中，核心品种洛索洛芬钠凝胶贴膏实现收入6.99亿元，同比+21.35%，营收占比达57.37%，洛索洛芬钠凝胶贴膏营收增速有所放缓主要由于2023Q1新冠疫情影响以及广东等地区联盟集采降价影响；除外用制剂之外的其他制剂产品实现收入3.11亿元，同比+14.45%。原辅料业务（合并报表范围）实现营收1.54亿元，同比+15.38%。其中，原料药实现收入0.61亿元，同比+2.60%，原料药营收增速放缓主要受产品价格波动影响；药用辅料实现收入0.93亿元，同比+26.25%。CDMO业务实现营收0.19亿元，同比-11.06%，主要受项目交付节奏等影响。整体业务毛利率略有下降，销售费用率下降明显。公司期间费用率同比下降2.74pcts至59.80%。其中，公司销售费用率同比下降2.46pcts至48.72%，主要由于产品集采放量以及营销模式优化等；公司管理费用率同比提升0.46pcts至11.08%，主要受工资及服务费增加影响；财务费用率同比下降0.74pcts至0.00%，主要系可转债利息费用减少所致。综合影响下，公司净利率同比提升3.64pcts至16.23%。营销渠道优化+新产品放量，公司业绩增长可期。
