2023年半年报点评：冲泡恢复超预期，即饮发力未来可期

根据报告正文，本公司的证券投资咨询业务资格已经具备，请务必阅读最后一页的免责声明。公司2023年半年报显示，公司实现营收11.71亿元，同比增长36.26%，实现归母净利润/扣非后归母净利润-0.44/-0.80亿元，同比减亏0.85/0.71亿元。其中，冲泡类产品营收略超过公司预期，实现营收6.27亿元，同比增长38.37%；即饮类产品第二曲线增长确立可期，实现营收5.27亿元，同比增长35.88%。公司通过“双轮驱动”战略，进一步探索第二增长曲线即饮类的潜力。此外，公司毛利率上升，即饮板块盈亏平衡渐近，23Q2毛/净利率为23.58%/-10.15%，同比+2.72pcts/+8.98pcts。公司“三品牌”锚定不同客群场景，“双业务”思路清晰打发明确。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.84/3.83/4.89亿元，同比32.8%/34.8%/27.6%，当前股价对应PE分别25/19/15倍，维持“推荐”评级。同时，我们提醒投资者注意原材料成本波动、行业竞争加剧和食品安全问题等风险。

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