万辰生物中报点评：量贩收入如期兑现，继续重点推荐公司上半年实现营

万辰生物中报点评：量贩收入如期兑现，继续重点推荐 公司上半年实现营业收入22.17亿元，同比+999.9%，归母净利润-0.06亿元；Q2实现营业收入14.55亿元，同比+1613.59%，归母净利润-0.58亿元。 上半年零食业务实现收入19.5亿元。 量贩零食收入如期兑现，规模快速扩张：公司上半年零食业务实现收入19.5亿元，门店总数达到1920家，门店网络分布于安徽万辰生物中报点评：量贩收入如期兑现，继续重点推荐 公司上半年实现营业收入22.17亿元，同比+999.9%，归母净利润-0.06亿元；Q2实现营业收入14.55亿元，同比+1613.59%，归母净利润-0.58亿元。 上半年零食业务实现收入19.5亿元。 量贩零食收入如期兑现，规模快速扩张：公司上半年零食业务实现收入19.5亿元，门店总数达到1920家，门店网络分布于安徽省、河南省、江西省、山东省、江苏省、河北省、重庆市及福建省等多个地区，量贩业务发展布局如期兑现。 上半年南京万兴和南京万品分别实现营收9.1/10.4亿元，公司旗下核心品牌均在快速成长，品牌知名度不断增强。 考虑收入和门店数量，#上半年公司旗下门店的平均单店营收达到101.5万元，考虑新增门店较多，预计成熟门店单店营收和运营能力更强，门店模型行业领先。 量贩成长初期利润端承压，匹配公司发展阶段：成本端来看，量贩零食行业高周转、低毛利率，因此上半年公司量贩零食业务毛利率7.87%，但随着公司采购成本控制力提升以及不断降低商品损耗率，量贩业务毛利率有望稳步提升。 利润端来看，公司量贩业务仍处于发展初期，经营效率的提升仍需一定的时间周期，上半年仍处于亏损阶段，我们认为这与公司发展阶段和所处行业相匹配。 量贩业务深度布局，持续享受行业成长红利：展望下半年，公司旗下品牌仍在持续进行跑马圈地，门店数量有望进一步提升，同时得益于于规模效应和供应链效率的提升，公司量贩业务盈利能力亦有望持续优化。 中长期我们看好万辰借助上市公司平台优势，享受零食市场规模增长和渠道占比提升双重红利，实现规模扩张，业绩端持续兑现。 作为零食量贩赛道稀缺标的，公司报表端如期兑现，好想来和来优品仍在加速扩店，持续快速成长可期，年内目标市值100亿，继续重点推荐！