银行业周报：银行集中性让利结束，优质银行业绩保持高增

市场回顾：本周主要指数，沪深300收跌2.58%，上证综指收跌1.80%，创业板指数收跌3.11%。本周沪深两市A股日均成交额7764.94亿元，较上周降低6.34%；本周两融余额15,793.88亿元，较上周下降0.15%。 银行板块：本周银行指数周跌0.81%，板块跌幅小于沪深300，有央行货执报告对银行利润的积极定调，也叠加优质银行中期业绩快报的催化。本周A股涨幅较大的是：常熟银行（+3.24%）、贵阳银行（+3.03%）、长沙银行（+1.72%）、兰州银行（+1.33%）、江苏银行（+0.99%）；跌幅较大的是招商银行（-3.83%）、平安银行（-2.78%）、浦发银行（-2.21%）、苏州银行（-1.70%）和重庆银行（-1.48%）。本周H股东莞农商银行领涨（+6.01%），大多收跌，其中跌幅较大的是招商银行（-9.37%）、邮储银行（-6.57%）、东亚银行（-6.46%）、汇丰控股（-6.31%）和大新金融（-5.69%）。 市场跟踪：1）国债和地方债发行：本周新发国债1,253.70亿，环比上周-480.20亿，净融资+853.50亿；地方政府债新发行1,933.82亿，环比上周-261.43亿，净融资+895.91亿。2）同业存单：本周银行净融资额+297.50亿元，单周同业存单发行量4389.2亿元，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行25%/26%/35%/10%。3）票据利率：半年国股行直贴周平均利率1.19%，转贴利率1.09%，分别较上周-7/-9bp。4）市场利率：在本月MLF利率下调15bp基础上，10年期国债收益率2.56%，环比上周有所下降，余额宝7D收益率1.58%，环比上周-2.40bp。 银行业观点：银行中期阶段性集中让利结束，优质银行业绩保持高增。8月17日，央行发布2023年第二季度中国货币政策执行报告，首次专栏讨论了《合理看待我国商业银行利润水平》，指出“商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平”。这是2020年以来，央行首次对保持银行合理净息差水平的明确表态，意味着监管对于银行的关注点从前期的让利支持实体经济导向转向了更加长期的金融稳定，银行将从前期的“合理让利”过渡到“银行有利润，实体有支持的共赢局面”。此外，虽然6月LPR利率仍有下调，但6月新发企业贷款加权利率为3.95%，仍持平于3月新发利率水平，企业贷款利率筑底；6月新发个人住房贷款利率环比3月仅下降3bp，是2022年以来单季降幅最低，呈现一定企稳态势。预计随着财政扩张、经济企稳以及央行引导存款利率下调，银行息差下行压力最大时间已经过去，不必悲观。地产方面，延续政治局表述，“适时调整优化房地产政策”，强调落实“金融16条”，加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度；新增“适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，这与近期的政策导向一致。同时本周3家银行披露2023年中期业绩快报（常熟、成都、杭州），中报业绩继续维持在20%以上的高增，成都/杭州/常熟23H1营收同比增速分别为11.2%/6.1%/12.4%， 净利润增速分别为25.1%/26.3%/20.8%。 投资建议：看好板块绝对收益，特别是经济修复预期下中小银行的业绩表现。 央行货政报告专栏表明对银行利润释放的理解和支持，银行有望加大盈利释放的力度。在宏观刺激政策预期升温、稳地产政策加码和银行中报业绩有望超预期的催化下，继续看好银行板块绝对收益行情。建议关注宁波银行、常熟银行、江苏银行、瑞丰银行。 风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 一、重要行业新闻 （一）银行业 国家金融监督管理总局：（1）8月18日，国家金融监督管理总局官网发布数条行政处罚信息。民生银行、农业银行、广发银行、中国华融、东方资产均因违反相关规定，被开具大额罚单，合计罚超1.3亿元。（2）2023年二季度末，银行业金融机构用于小微企业的贷款（包括小微型企业贷款、个体工商户贷款和小微企业主贷款）余额67.1万亿元，其中单户授信总额1000万元及以下的普惠型小微企业贷款余额27.4万亿元，同比增长25.7%。保障性安居工程贷款余额6.5万亿元。（3）2023年二季度末，商业银行不良贷款余额3.2万亿元，较上季末增加831亿元；商业银行不良贷款率1.62%，较上季末基本持平。 央行：7月人民币存款减少1.12万亿元，其中住户存款减少8093亿元，成为今年以来存款规模下降最多的月份。 香港万得通讯社：（1）深圳印发《关于促进民营经济做大做优做强的若干措施》，提出设立50亿元中小微企业银行贷款风险补偿资金池，适当降低资金池入池门槛、提高补偿比例，降低政府性融资担保机构小微企业融资担保费率至1%以下。（2）8月以来，多家银行陆续发布了关于调整非柜面渠道交易限额的公告，称调整原因是为加强打击治理电信网络诈骗违法犯罪活动，防范资金遭受诈骗损失，同时也是为了落实个人银行账户分类分级管理的要求。 中证报：营口银行两笔合计超3亿股股份分别将于8月21日、9月17日启动公开拍卖，两次拍卖的竞价周期均为3天，起拍价合计约5.36亿元。本次被拍卖股权的所有人为营口银行的第一大股东辽宁群益集团耐火材料有限公司，被拍卖的两笔股权合计占到营口银行总股本的11.16%。 （二）国内宏观资讯 香港万得通讯社：国家金融监管总局公布数据显示，上半年商业银行累计实现净利润1.3万亿元,同比增长2.6%，增速较去年同期下降4.5个百分点；平均资本利润率为9.67%，较上季末下降0.66个百分点；平均资产利润率为0.75%，下降0.06个百分点。 商务部：1-7月我国对外投资持续增长，对外非金融类直接投资5009.4亿元，同比增长18.1%（折合719.3亿美元，同比增长10.6%）。 国家统计局：（1）7月各线城市房价环比稳中略降，其中一二线城市二手房价降幅扩大，一线城市环比下跌0.8%，领跌各线城市。房价上涨城市数量有所减少，较6月份减少11个；新房价格环比下跌的城市达49个，创今年以来下跌城市数量新高。 （2）7月份全国规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、1-7月固定资产投资（不含农户）等指标同比表现均较上月有所回落，且低于市场机构预期。 央行：8月17日发布《2023年第二季度中国货币政策执行报告》，明确下一阶段主要政策思路，包括六大重点任务：一是保持货币信贷总量适度、节奏平稳；二是结构性货币政策聚焦重点、合理适度、有进有退；三是构建金融有效支持实体经济的体制机制；四是深化利率汇率市场化改革，以我为主兼顾内外平衡；五是不断深化金融改革；六是持之以恒做好风险防范化解。 央行：8月18日在31个省（自治区、直辖市）的分支机构举行挂牌仪式，恢复省级分行制度，省内原有的城市中心支行更名为市分行。至此，运行20余年的人民银行大区分行成为历史，省分行制度再度回归。 央行：央行调整常备借贷便利利率，隔夜期下调10个基点至2.65%，7天期下调10个基点至2.80%，1个月期下调10个基点至3.15%。 央行：本周合计开展7,750亿元逆回购操作，当周合计180亿元逆回购到期；本周合计开展MLF操作4,010亿元，当周合计4,000亿元MLF到期；累计实现净投放7,580亿元。 截至8月18日，DR001为1.94%，较前一周上行60.32bp；DR007为1.92%，较前一周上行15.85bp。 （三）海外宏观资讯 美国商务部：7月零售支出连续第四个月增加，经季节性因素调整后，上月零售额较前月增长0.7%；这一增速高于6月份，也高于上月0.2%的消费者价格涨幅，表明美国人的支出增速超过了通胀。 俄罗斯央行：当地时间8月15日召开非例行会议，决定将关键利率从此前的8.50%提高350个基点至12%。此次紧急加息距离前一次加息尚不足1个月。 美国消费者新闻：国际评级机构“惠誉”方面表示，如果美国银行业的运营环境继续恶化，惠誉或将下调包括摩根大通在内的数十家美国银行评级。受这一消息影响，摩根大通、富国银行、美国银行股价应声下跌2％-3％。 日本财务省：日本出口在29个月来首次下降，其中对美国出口同比增加13.5%，出口值创新高；日本7月对欧盟出口同比增加12.4%，日本7月对亚洲出口减少13.2%。 越南统计总局：越南的出口已经连续5个月下滑，创14年来最长连跌。8月15日，越南政府宣布大幅改革出入境制度，向世界各国家和地区公民签发电子签证，并将对日韩和不少欧洲国家的单方面免签时间从15天大幅提高到45天。 香港万得通讯社：新西兰联储维持利率在5.5%不变，符合预期。新西兰联储表示当前利率水平限制了支出和通胀，再次加息的可能性很小。 二、上市银行重要公告 【民生银行】董事会同意调整第八届董事会专门委员会主席及成员：曲新久先生任提名委员会主席；彭雪峰先生不再担任提名委员会主席，任提名委员会委员；温秋菊女士任审计委员会主席，提名委员会委员、薪酬与考核委员会委员、关联交易控制委员会委员和风险管理委员会委员。 【南京银行】对第九届董事会相关委员会委员进行相应调整：新增朱钢先生担任风险管理委员会主任委员、发展战略委员会委员。 【成都银行】2023年半年度业绩快报：本报告期营业收入111.10亿元，较上年同期增长11.16%；归母净利润55.76亿元，较上年同期增长25.11%；报告期末总资产10,282.51亿元，较期初增长12.05%；不良贷款率下降0.06%至0.72%，拨备覆盖率上升10.29%至511.86%。 【兰州银行】本次解除质押股份数量220万股，占本行所持股份比例7.36%，占本行总股本比例0.39%，持股股东为本行非控股股东华邦集团。 【杭州银行】2023年半年度业绩快报：本报告期营业收入183.56亿元，较上年同期增长6.09%；归母净利润83.26亿元，较上年同期增长26.29%；报告期末总资产17,442.14亿元，较期初增长7.90%；不良贷款率下降0.01%至0.76%，拨备覆盖率上升5.97%至571.07%。 【苏州银行】因工作调整，赵琨先生辞去本行执行董事、行长及董事会相关专门委员会职务，推举执行董事、副行长王强先生代为履行行长职责。 【常熟银行】2023年半年度业绩快报：上半年实现营业总收入49.14亿元，同比去年12.35%，净利润为14.5亿元，同比去年20.73%，基本EPS为0.53元，加权平均ROE为12.4% 【瑞丰银行】截至本公告披露日，本次增持计划时间已过半，在本行领取薪酬的时任董事（独立董事除外）、高级管理人员以自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价的交易方式累计增持本行股份104,100股，占本行总股本的0.005%，累计增持金额55.52万元。 三、重点公司逻辑分析 银行业 评级 推荐逻辑 宁波银行拥有独特的市场化机制和风控体系，历史业绩成长性突出，Q1营收表现整体符合预期，税 前利润仍维持20%以上的高增。23Q2在零售信贷继续恢复叠加去年息差低基数下，预计营收增速会 恢复10-15%增长。公司的资产质量一直维持在显著优于同业的水平且历经周期验证，利润增长也有 宁波银行 推荐 很厚的安全垫。结合公司优质的基本面和历史估值中枢，2023年给予1.5X目标PB，对应目标价39.6 元。公司当前具备长期配置价值，给予“推荐”评级。 风险提示：经济增长不及预期，居民信用风险偏好修复不及预期，城投和地产风险暴露。 江苏营收利润增速强劲，资产质量持续改善，维持全年重点推荐。江苏银行所处区域经济发达、客 群优质，公司深耕小微、发力零售转型，已经搭建了高效、优秀的架构。当前资产质量包袱出清， 各项资产质量指标向好，拨备有释放利润空间，公司未来业绩高增长持续性强。公司当前根据2022 年度利润分配方案调整后的转股价为5.48元/股，截止8/2日