农业周报：出栏体重增加，关注板块回调后的机会

行业研究|行业周报 看好（维持） 出栏体重增加，关注板块回调后的机会 农业周报 农业行业 国家/地区中国 行业农业行业 报告发布日期2023年08月20日 核心观点 生猪：本周猪价仍处于17元/公斤以上的较高水平，行业恢复盈利，去产能逻辑短期受到影响，对应板块出现回落调整。我们认为当前猪价与21年6月份较为相似，主要是由于产业端二育、压栏导致的价格短期上涨。从体重数据也可以看到，根据 涌益咨询，7月下旬以来，商品猪出栏体重触底回升，本周体重继续上行，随体重增加，9月份后我们或能看到前期累计供应集中释放后带来的价格崩溃，进而产能再度迎来去化。因此，建议关注估值回调后的板块机会，建议关注牧原股份(002714，买入)、温氏股份(300498，买入)，巨星农牧(603477，未评级)、新希望(000876，买入)、傲农生物(603363，买入)。 饲料：顺周期下首推海大集团，海大集团作为消费的上游，历史上与白酒等消费板块同步上涨。水产料方面，随存塘消化，特水鱼价明显修复，黄颡鱼、加州鲈鱼价格同比转正，生鱼价格位于成本线附近。特水鱼料整体景气乐观，带动饲料销售结 构改善。此外，Q2以来鱼粉价格受秘鲁配额影响大幅上涨，特水料价格跟随原料价格上调，高鱼粉库存企业或受益于低成本原料和高价格饲料短期提升盈利能力。畜禽料方面，随Q3下游存栏继续增加，预计畜禽料仍能保持同比高增长。建议关注海大集团(002311，买入)。 宠物：出口方面，7月宠物零食出口金额1.05亿美元，同比下降6.61%，环比增加1.09%。美国地区宠物零食出口金额降幅进一步收窄至-12.81%，英国、德国受高基数影响，同比转为负值。国内方面，8月16日乖宝宠物正式上市交易，完成A股 最大宠物IPO。8月16-20日，亚洲极具规模和影响力的宠物展——亚宠展成功举办，带动宠物板块热度提升。建议关注中宠股份(002891，未评级)、佩蒂股份(300673，未评级)、乖宝宠物(301498，未评级)。 种植：短期看，天气影响农作物种植情况。8月2日以来，东北地区遭受台风“杜苏芮”影响，导致持续强降雨，引发严重洪涝灾害。8月11日夜间，台风“卡努”于辽宁省庄河市登陆，再度为东北地区带来强降雨。东北是我国粮食的重要种植区 域，关注台风可能带来的次生灾害影响。长期看，种业的催化仍在于转基因的商业化推进。一旦转基因商业化彻底放开，转基因技术储备丰富的性状公司以及拥有优质玉米品种的种子公司将受益于市场空间扩大和市场占有率提升的双重逻辑。关注苏垦农发(601952，买入)、荃银高科(300087，未评级)、隆平高科(000998，未评级)、大北农(002385，买入)、登海种业(002041，未评级)。 投资建议与投资标的 生猪建议关注牧原股份(002714，买入)、温氏股份(300498，买入)、巨星农牧(603477，未评级)、新希望(000876，买入)、傲农生物(603363，买入)。饲料建议关注海大集团(002311，买入)。宠物建议关注中宠股份(002891，未评级)、佩蒂股份(300673，未评级)以及待上市的乖宝宠物(301498，未评级)。种植链建议关注苏垦农发(601952，买入)、荃银高科(300087，未评级)、隆平高科(000998，未评级)、大北农(002385，买入)、登海种业(002041，未评级)。 风险提示 农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险 证券分析师施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 联系人肖嘉颖 xiaojiaying@orientsec.com.cn 猪价高点回落，关注农业生产：农业周报 2023-08-13 如何看待当前猪价？：农业周报 2023-08-06 猪价短期反弹，长期去产能逻辑不变：农 2023-07-30 业周报 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 本周农业板块跑输大盘0.2个百分点4 一、生猪产业链4 二、水产产业链5 三、宠物产业链6 四、种子产业链8 投资建议9 风险提示9 图表目录 图1：本周农业板块跑输大盘0.2个百分点4 图2：本周水产养殖板块上涨1.9%4 图3：生猪出栏价格4 图4：生猪养殖利润4 图5：能繁母猪存栏量4 图6：二元母猪价格4 图7：仔猪市场价5 图8：商品猪出栏体重5 图9：普水鱼价格5 图10：黄颡鱼价格5 图11：生鱼价格6 图12：加州鲈鱼价格6 图13：对虾价格6 图14：海鲈鱼价格6 图15：宠物零食出口金额6 图16：宠物零食出口数量6 图17：宠物零食美国出口金额同比7 图18：宠物零食德国、英国出口金额同比7 图19：天猫淘宝全价狗主粮月度销售额7 图20：天猫淘宝狗零食月度销售额7 图21：天猫淘宝全价猫主粮月度销售额8 图22：天猫淘宝猫零食月度销售额8 图23：玉米现货价格8 图24：小麦现货价格8 图25：早灿稻现货价格8 图26：豆粕现货价格8 本周农业板块跑输大盘0.2个百分点 图1：本周农业板块跑输大盘0.2个百分点图2：本周水产养殖板块上涨1.9% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 上证指数沪深300农林牧渔(中信) 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 2%1% -1%-1%-1%-2%-2% -2.7% -3%-3%-4% 农林牧渔水产养殖水产品加工林木及加工水产捕捞 动物疫苗及兽药 种植饲料加工畜牧养殖 种业宠物食品 农产品加工Ⅲ -6% 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 一、生猪产业链 截止8月18日，瘦肉型肉猪出栏价17.22元/公斤，较上周下跌0.3%，同比下降19.9%。自繁自 养生猪养殖利润37.56元/头，较上周减少32元/头，同比减少424.74元/头。外购仔猪养殖利润- 33.59元，较上周减少14.57元/头，同比减少700.58元/头。 图3：生猪出栏价格图4：生猪养殖利润 元/公斤出栏价:瘦肉型肉猪(110kg左右):全国 40 35 30 25 20 15 10 5 2020/01 2020/04 2020/07 2020/10 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2023/07 0 元4,0/头00养殖利润:自繁自养生猪养殖利润:外购仔猪 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 数据来源：搜猪网、东方证券研究所数据来源：博亚和讯、东方证券研究所 本周二元母猪价格30.98元/公斤，即50公斤二元母猪1549元/头，较上周环比增长0.3%，同比 下降14.4%。外三元15公斤仔猪价格33.10元/公斤，即头均价格496.5元/头，较上周上涨9.3%，同比下降32.3%。本周出栏均重121.37公斤，拐头上行，或与现阶段兴起的二育、压栏有关。 图5：能繁母猪存栏量图6：二元母猪价格 %MoMYoY 12 7 2 -3 -8 -13 % 50 30 10 -10 -30 2017/01 2017/07 2018/01 2018/07 2019/01 2019/07 2020/01 2020/07 2021/01 2021/07 2022/01 2022/07 2023/01 -50 元/公斤二元母猪价格 100 80 60 40 20 2020/02 2020/05 2020/08 2020/11 2021/02 2021/05 2021/08 2021/11 2022/02 2022/05 2022/08 2022/11 2023/02 2023/05 2023/08 0 数据来源：农业部、东方证券研究所数据来源：博亚和讯、东方证券研究所 图7：仔猪市场价图8：商品猪出栏体重 元/公斤仔猪市场价（外三元15kg） 140 120 100 80 60 40 20 0 公斤商品猪出栏体重 140 130 120 110 2020/02 2020/05 2020/08 2020/11 2021/02 2021/05 2021/08 2021/11 2022/02 2022/05 2022/08 2022/11 2023/02 2023/05 2023/08 100 数据来源：博亚和讯、东方证券研究所数据来源：涌益咨询、东方证券研究所 二、水产产业链 本周鲤鱼、草鱼、鲫鱼批发价分别为13.89、15.54、21.02元/公斤，较上周环比-1.3%、-0.6%、 +0.7%，同比-2.4%、-10.3%、-4.3%。黄颡鱼价格11元/斤，较上周环比+7%，同比+6%。 图9：普水鱼价格图10：黄颡鱼价格 元/斤批发价:鲤鱼批发价:草鱼批发价:鲫鱼 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 2020/042021/042022/042023/04 元/斤黄颡鱼 16 14 12 10 8 6 4 2 2020/01 2020/04 2020/07 2020/10 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2023/07 0 数据来源：商务部、东方证券研究所数据来源：通威农牧、东方证券研究所 本周生鱼价格7.5元/斤，较上周环比增长3%，同比下降26%。加州鲈鱼价格15.5元/斤，较上周环比持平，同比下降11%。对虾价格18元/斤，较上周环比持平，同比下降22%。截止7月31日，1.4-1.6斤海鲈鱼价格11.2元/斤，较上周环比持平，同比下降10%。 图11：生鱼价格图12：加州鲈鱼价格 元/斤生鱼 14 12 10 8 6 4 2 2020/01 2020/03 2020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 0 元/斤加州鲈鱼 30 25 20 15 10 5 2020/01 2020/03 2020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 0 数据来源：通威农牧、东方证券研究所数据来源：通威农牧、东方证券研究所 图13：对虾价格图14：海鲈鱼价格 元/斤对虾（40条/斤） 35 30 25 20 15 10 5 0 元/斤1.4-1.6斤海鲈鱼 16 14 12 10 8 6 4 2 2020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 0 数据来源：水产门户网、东方证券研究所数据来源：广东省海鲈鱼协会、东方证券研究所 三、宠物产业链 7月宠物零食