家电行业周报：关注中报行情

关注中报行情 家电行业周报（2023W33） ►行情数据 根据中信行业分类，本周家电板块周涨跌幅-1.37%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-1.22%/-1.52%/-0.93%/-1.45%。年初至今家电板块累计涨跌幅+10.84%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+10.19%/+26.54%/+3.96%/-2.42%。 ►重点公司公告 【海容冷链】23年半年报 23年H1收入20.10亿元（YOY+6.26%），归母净利润2.70亿元（YOY+33.74%），扣非后归母净利润2.69亿元 （YOY+36.84%）。对应Q2收入11.19亿元（YOY+6.51%），归母净利润1.53亿元（YOY+24.16%），扣非后归母净利润1.58亿元 （YOY+31.38%）。 【星帅尔】23年半年报 23年H1收入15.54亿元（YOY+126%），归母净利润1.16亿 元（YOY+51%），扣非后归母净利润1.10亿元（YOY+61%）。对应Q2收入9.8亿元（YOY+146%），归母净利润0.71亿元 （YOY+81%），扣非后归母净利润0.67亿元（YOY+107%）。 【北鼎股份】23年半年报 23年H1收入3.21亿元（YOY-12.86%），归母净利润0.38亿元（YOY+66.76%），扣非后归母净利润0.34亿元 （YOY+78.54%）。对应Q2收入1.51亿元（YOY-18.97%），归母净利润0.20亿元（YOY+227.59%），扣非后归母净利润0.18亿元（YOY+805.63%）。 ►投资建议 从各板块来看，白电板块：原材料价格回调，白电龙头成本压力趋缓，长期看需求与盈利修复确定性强。厨电：厨电和房地产关联度最高，其估值水平将随着稳房地产措施的落地，而不断提升。建议重点关注火星人：集成灶龙头企业，行业需求复苏时有望率先受益，股权激励目标设置较高，彰显长期发展信心。清洁电器：疫情影响下，扫地机消费承压明显，经历两年的行业销量下滑，当前自清洁产品放量有望带动整个行业23年销量由负转正。科沃斯等头部品牌率先降价，渠道端大力发展线下渠道，有望进一步加快渗透。建议重点关注科沃斯：扫地机、洗地机双品类份额第一，产品、品牌、渠道布局各维度均有较强战略前瞻性，当下时点公司发力线下渠道建设，有望贡献新增量。 ►风险提示 证券研究报告|行业研究周报 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 6%1%-4%-9%-14% -19% 2022/082022/112023/022023/052023/08 家用电器沪深300 分析师：陈玉卢邮箱：chenyl@hx168.com.cnSACNO：S1120522090001联系电话： 2023年08月20日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、汇率波动影响、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 正文 1.投资建议4 2.行情数据4 3.奥维数据跟踪5 4.上下游数据跟踪8 4.1.原材料数据8 4.2.海运运价及汇率9 5.重点公司动态9 6.风险提示10 图表目录 图1家电板块周度涨跌幅4 图2家电板块年累计涨跌幅4 图3家电板块年走势5 图4空调线上销售额及增速5 图5空调线下销售额及增速5 图6冰箱线上销售额及增速6 图7冰箱线下销售额及增速6 图8洗衣机线上销售额及增速6 图9洗衣机线下销售额及增速6 图10油烟机线上销售额及增速7 图11油烟机线下销售额及增速7 图12集成灶线上销售额及增速7 图13集成灶线下销售额及增速7 图14扫地机器人线上销售额及增速8 图15扫地机器人线下销售额及增速8 图16铜铝价格（美元/吨）8 图17DCE塑料结算价（元/吨）8 图18钢材综合价格指数（1994年4月=100）9 图19中国出口集装箱运价指数9 图20人民币汇率9 1.投资建议 从各板块来看，白电板块：原材料价格回调，白电龙头成本压力趋缓，长期看需求与盈利修复确定性强。厨电：厨电和房地产关联度最高，其估值水平将随着稳房地产措施的落地，而不断提升。建议重点关注火星人：集成灶龙头企业，行业需求复苏时有望率先受益，股权激励目标设置较高，彰显长期发展信心。清洁电器：疫情影响下，扫地机消费承压明显，经历两年的行业销量下滑，当前自清洁产品放量有望带动整个行业23年销量由负转正。科沃斯等头部品牌率先降价，渠道端大力发展线下渠道，有望进一步加快渗透。建议重点关注科沃斯：扫地机、洗地机双品类份额第一，产品、品牌、渠道布局各维度均有较强战略前瞻性，当下时点公司发力线下渠道建设，有望贡献新增量。 2.行情数据 根据中信行业分类，本周（2023.08.14-2023.08.18）家电板块周涨跌幅-1.37%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-1.22%/-1.52%/-0.93%/-1.45%。年初至今家电板块累计涨跌幅+10.84%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别 +10.19%/+26.54%/+3.96%/-2.42%。 图1家电板块周度涨跌幅图2家电板块年累计涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 图3家电板块年走势 资料来源：wind，华西证券研究所（备注：以每年1.1日为基准） 3.奥维数据跟踪 白电： 2023W33（奥维口径为2023.8.07-2023.8.13）空调线上销额同比-16.68%，线下销额同比-8.68%；均价方面，线上均价同比+4.69%，线下均价同比+3.33%。市占率方面，线上美的/格力/海尔为top3，销额市占率分别为32.13%、25.38%、9.66%。 图4空调线上销售额及增速图5空调线下销售额及增速 资料来源：奥维云网，华西证券研究所资料来源：奥维云网，华西证券研究所 2023W33（奥维口径为2023.8.07-2023.8.13）冰箱线上销额同比+7.03%，线下销额同比+36.91%；均价方面，线上同比+14.27%，线下同比+6.38%。海尔为绝对龙头，线上线下销额市占率分别为44.33%、41.24%。 图6冰箱线上销售额及增速图7冰箱线下销售额及增速 资料来源：奥维云网，华西证券研究所资料来源：奥维云网，华西证券研究所 2023W33（奥维口径为2023.8.07-2023.8.13）洗衣机线上销额同比-12.80%，线下销额同比+33.95%；均价方面，洗衣机线上同比-2.50%，线下同比+3.32%；市占率方面，线上top3为海尔、小天鹅、美的，销额市占率分别为38.23%、32.18%和8.37%。 图8洗衣机线上销售额及增速图9洗衣机线下销售额及增速 资料来源：奥维云网，华西证券研究所资料来源：奥维云网，华西证券研究所 厨电： 2023W33（奥维口径为2023.8.07-2023.8.13）油烟机线上销额同比-9.98%，线下销额同比+48.55%；均价方面，线上同比+3.74%，线下同比+1.62%；线上方太、老板、华帝为市占率top3，销额市占率分别为26.27%、23.73%、10.48%。 图10油烟机线上销售额及增速图11油烟机线下销售额及增速 资料来源：奥维云网，华西证券研究所资料来源：奥维云网，华西证券研究所 2023W33（奥维口径为2023.8.07-2023.8.13）集成灶从销额来看，线上同比- 48.56%，线下同比+31.42%。均价方面，线上、线下均价同比分别为-23.40%、+0.88%。市占率方面，线上top3为火星人、亿田、森歌，销额市占率分别为21.14%、10.64%、7.22%。 图12集成灶线上销售额及增速图13集成灶线下销售额及增速 资料来源：奥维云网，华西证券研究所资料来源：奥维云网，华西证券研究所 清洁电器： 2023W33（奥维口径为2023.8.07-2023.8.13）扫地机器人从销额来看，线上销额同比-12.83%，线下销额同比+90.34%；均价方面，线上同比-2.22%，线下同比-8.44%。品牌表现方面，线上科沃斯、石头、追觅为市占率top3，销额市占率分别为 33.23%、24.31%、17.46%。 图14扫地机器人线上销售额及增速图15扫地机器人线下销售额及增速 资料来源：奥维云网，华西证券研究所资料来源：奥维云网，华西证券研究所 4.上下游数据跟踪 4.1.原材料数据 截至2023.8.18，LME铜和LME铝现货结算价环比上周（2023.8.11）分别-0.8%、 -1.5%；DCE塑料结算价（2023.8.18）环比（2023.8.11）+0.9%；钢材综合价格指数 （2023.8.11）较（2023.8.04）-0.9%。 图16铜铝价格（美元/吨）图17DCE塑料结算价（元/吨） 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 图18钢材综合价格指数（1994年4月=100） 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2019-01-112020-01-112021-01-112022-01-112023-01-11 钢材综合价格指数（1994年4月=100） 资料来源：wind，华西证券研究所 4.2.海运运价及汇率 海运运价方面，CCFI综合指数（2023.8.18）环比上周（2023.8.11）+1.71%，美东航线、美西航线、欧洲航线综合指数（2023.8.18）分别环比上周（2023.8.11） +2.89%、+2.90%、+5.04%。截至2023.8.18，美元兑人民币即期汇率环比上周 （2023.8.11）为+0.77%。 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 5.8 2019/3/12020/3/12021/3/12022/3/12023/3/1 图19中国出口集装箱运价指数图20人民币汇率 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 5.重点公司动态 【海容冷链】23年半年报 23H1：收入20.10亿元（YOY+6.26%），归母净利润2.70亿元（YOY+33.74%）， 扣非后归母净利润2.69亿元（YOY+36.84%）。 23Q2：收入11.19亿元（YOY+6.51%），归母净利润1.53亿元（YOY+24.16%）， 扣非后归母净利润1.58亿元（YOY+31.38%）。 【星帅尔】23年半年报 23H1：收入15.54亿元（YOY+126%），归母净利润1.16亿元（YOY+51%），扣非 后归母净利润1.10亿元（YOY+61%）。 23Q2：收入9.8亿元（YOY+146%），归母净利润0.71亿元（YOY+81%），扣非后 归母净利润0.67亿元（YOY+107%）。 【北鼎股份】23年半年报 23H1：收入3.21亿元（YOY-12.86%），归母净利润0.38亿元（YOY+66.76%）， 扣非后归母净利润0.34亿元（YOY+78.54%）。 23Q2：收入1.51亿元（YOY-18.97%），归母净利润0.20亿元（YOY+227.59%）， 扣非后归母净利润0.18亿元（YOY+805.63%）。 6.风险提示 原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、汇率波动影响、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 分析师与研究助理简介 陈玉卢：家电行业首席分析师，南开大学管理学学士和硕士，2022年8月加入华西证券，自2016年起有多年行业研究经验，复合背景，擅长自上而下进行宏观判断，自下而上挖掘投资价值，曾任职东北证券，担任家电首席分析师与银行首席分析师。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报