2023年半年报点评：扣非净利率超预期，持续加强算力研发投入

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中兴通讯发布了2023年半年报，实现了营业收入607.0亿元，同比增长1.48%，归母净利润54.7亿元，同比增长19.85%。其中，扣非归母净利润49.1亿元，同比增长31.78%。毛利率为43.22%，同比提升6.18pct，净利率为8.9%，同比提升1.28pct。研发/销售/管 理 费 用 率 分 别 为21.07%/7.60%/4.14%，同比变动+4.1pct/-0.2pct/-0.1pct。运营商网络业务拉动成长，消费者、政企业务短期承压。三大业务持续拓展，持续加强算力基础设施研发投入。公司持续进行5G相关产品、芯片、服务器及存储、创新业务等技术领域和市场推广投入，且管理效率有所提升。算力基础设施产品成为公司第二曲线创新业务的重要动能。我们维持“推荐”评级。