中国收费高速公路投资运营龙头企业

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研究目的：本报告旨在通过分析招商公路（001965.SZ）财务数据及其核心观点，生成一份包含公司重点内容、不包含报告声明相关内容的总结。

研究内容：

1. 公司简介：招商公路是全国领先的高速公路投资运营商，旗下路产包括多条高速公路，管理里程较长。

2. 行业分析：收费高速公路行业整体平稳增长，历史现金回报丰厚。公司参股15家优质公路上市公司，投资经营总里程达到12914公里，在经营性高速公路行业稳居第一。

3. 公司业绩：公司拥有较高的股息分配率，2020-2022年分别为49.2%、43.0%、52.7%。预计2023年-2024年分红比例在55%以上。公司保持较高股息分配率，2020-2022年分别为49.2%、43.0%、52.7%，预计2023年—2024年分红比例在55%以上。

4. 投资评级：公司合理股价应在9.70元-10.71元，首次覆盖给予“增持”评级。

结论：

招商公路作为交通运输领域的重要上市公司，拥有良好的业绩和投资评级。同时，公司参股多家优质公路上市公司，具备长期发展的优势。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为51.4/54.8/58.2亿元，同比分别增长5.7%、6.7%、6.3%。公司合理股价应在9.70元-10.71元，首次覆盖给予“增持”评级。