全球电视ODM龙头，打通LED全产业链

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兆驰股份（002429.SZ）是全球电视ODM龙头，其LED产业链营收占比逐年上升。公司主要业务包括液晶电视、机顶盒、LED元器件及组件、网络通讯终端和互联网文娱等产品的设计、研发、生产和销售。公司拥有两个自主品牌：风行互联网电视和兆驰照明。2022年公司营收150.28亿元，同比下降33.32%，其中视听及通信类电子产品营收112.47亿元，占总营收74.84%，LED系列营收37.81亿元，占总营收25.16%，LED产业链营收占比逐年增长。1Q23公司营收36.95亿元，同比下降1.02%；归母净利润3.83亿元，同比增长10.82%。公司积极布局Mini/MicroLED显示，并计划将COB显示模组产线扩充至5000条以上，用COB覆盖小间距市场。同时，公司积极布局VCSEL、光模块及光通信器件、射频器件、电力电子器件等。智慧显示与智慧家庭组网是公司收入利润的基本盘，占公司营业收入的70%以上。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为16.57/20.22/25.33亿元，给予公司2023年18.0-19.0倍PE，对应股价6.59-6.96元，维持“买入”评级。