【天风通信】中兴通讯：基本面正常，持续看好AI算力+网络+芯片底座龙头价值，坚定

【天风通信】中兴通讯：基本面正常，持续看好AI算力+网络+芯片底座龙头价值，坚定推荐。 ���今天中兴通讯主要跟随市场算力板块调整，我们认为产业趋势和基本面并未发生变化，公司基本面向好趋势不变，是通信+算力底座龙头，ICT核心标的，重申推荐中兴逻辑： 1、中国电信获批重耕800MHz，将现网用于2G/3G/4G系统的800MHz频段频率重耕用于5G公众移动通信系统。此次 【天风通信】中兴通讯：基本面正常，持续看好AI算力+网络+芯片底座龙头价值，坚定推荐。 ���今天中兴通讯主要跟随市场算力板块调整，我们认为产业趋势和基本面并未发生变化，公司基本面向好趋势不变，是通信+算力底座龙头，ICT核心标的，重申推荐中兴逻辑： 1、中国电信获批重耕800MHz，将现网用于2G/3G/4G系统的800MHz频段频率重耕用于5G公众移动通信系统。此次重耕800MHz，进一步强化我国1GHz以下频段5G优质频谱资源供给保障力度，5G建设有望超预期。 同时历史上看，电信是中兴优势最明显的客户，市占率高，后续电信重耕800MHz用于5G，公司有望深度受益。 2、主线长期受益：比较下来，AI是未来几年为数不多的确定性景气加速上行的方向，仍会是市场主线。中兴是ICT最核心标的，计算+通信+芯片综合能力最强的上市公司，未来将长期受益AI&数字经济浪潮。3、Q2业绩最突出的ICT标的。 从Q2来看，互联网裁员、半导体降薪、政府集采依旧偏弱，反观运营商的5G基站集采显著超预期+云算力投入快速增长，中兴无疑最受益，即业绩增长确定性强，是Q2业绩最突出的ICT设备标的。 结合位置和估值，将是后续AI主线可选稀缺标的。 4、关于能力：全球通信设备商经历数十年残酷竞争，中兴依旧在收入和利润持续创新高，每年研发投入200亿以上，芯片持续突破，有望在毛利率和利润端持续体现。 5、关于治理：没有内耗和派系之争，权责分明，激励兑现，干劲十足，合规干净。治理和经营效率明显改善。 6、整体看，全球通信设备商经历数十年残酷竞争，中兴依旧在收入和利润持续创新高，5G份额稳中有升，同时迎来AI科技巨大变革下，通信和算力打开长期成长空间。 另外，中兴芯片能力有望充分体现于利润端。 因此，结合公司增长持续性和稳定性，我们认为中兴合理估值25-30倍，结合大的行业贝塔以及芯片，我们估计能到30-40倍。