【中粮视点】生猪:短期能量或有耗散

敌进我退，敌驻我扰，敌疲我打，敌退我追，以上是我对LH2311近期走势的感受。 如果站在空头的思路上想，目前已经从前期的诱敌深入，进入到了敌退我追的阶段。《曹刿论战》中讲，一鼓作气，再而衰，三而竭。目前来看再能不能衰，三能不能竭尚且未知，但再敲两鼓的可能性是非常大的。如果换边去想，现在要想的是怎么应对，要打阵地战，还是进入到敌进我退的状态，还是打不过就加入呢，后期有待观察。兵无常势，水无常形。 回顾前期几个判断：第一，在8月初的时候，我们认为短期涨势过大，这一波现货和盘面会有回调基本是可以预见的，短期9-11的反套小回归是可以考虑的。第二，从周期的角度讲，我们把当前的行情定位为：大周期下行阶段的中继性反弹或者中继性反转，我们当前看到的局面：当前整体处于高产能，低活体库存，以及面临的潜在需求好转。这个在8月月度策略会纪要中做了一定的扩展。 目前来看，大的思路还是不变的，维持四季度大方向现货上涨的趋势判断，短期的回调也是认可的。从盘面来看，目前看到的盘面支撑比前期想像得弱，现货回调的平衡点暂时不确定，心里有个参考答案，也和别人对了对答案，但是也需要观察。 这两天开会听了很多偏空的思路，我个人虽然还是偏乐观的，但对这些思路也有很多的认同。比如看母猪数量，看生产效率，饲料数据验证等等，包括后期体重的增加也会加大供应的压力。不过我这里有几个未知：第一，散户存在很大的盲区，可见范围的样本对整体的影响有多大。第二，未来体重的边际节奏如何。第三，需求的不确定性。第四，如何对供需的进行定价。其中，我个人认为第四个问题很重要，价格在多大的范围内是可知的？ 前两天看到大佬的文章，把生猪基本面比作一个混沌的天气系统，我个人是非常认同的。有时候我们会看到天上飘过一片云，但后面会不会下雨是未知的。当前最核心的11月猪价，后面将会面临怎样的环境，当前到未来会带来多少压力的积累和释放， 我认为还是比较模糊的，向下不是确定的，向上是很有可能的，后期跟踪现货市场的状态。 作者简介 关壹麟 中粮期货研究院农产品高级研究员 交易咨询资格证号：Z0018177 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。