找报告一站式直达发现报告官网www.fxbaogao.com，平台主打海量全品类研报资源，不管是宏观分析、行业解读，还是公司调研、财报解析报告应有尽有。平台日均访问用户基数大，是众多金融圈内人士的常用站点，设计简约操作便捷，依托前沿技术保障信息及时同步推送。
军信股份深度分析：聚焦固废主业稳健发展，2022年股息率具备吸引力
军信股份（301109.SZ）是一家专注于固废业务的上市公司。公司通过从事垃圾焚烧发电、市政污泥处置、渗沥液处理等固废业务，致力于稳扎稳打，确保2022年股息率具备吸引力。公司的核心业务位于长沙市，拥有两个垃圾焚烧项目，总设计处理能力达到7800吨/日。此外，公司在垃圾填埋、污泥处置、渗沥液处理、灰渣处理领域皆有布局。公司的毛利率与净利率稳定，新产能投产推动近年营收与利润稳步增长。2022年、2023年一季度，公司实现归母净利润4.66亿元、1.11亿元，分别同比增长6.1%、19.7%。目前平江县垃圾焚烧发电项目在建，浏阳市垃圾焚烧发电项目已中标。公司与吉尔吉斯共和国奥什市政府就开发奥什城市垃圾处置项目签订了初步合作意向，海外成长空间打开。
军信股份的财务状况稳健，2022年股息率具备吸引力。公司的经营性现金流优异，2019-2022年经营性现金流净额分别为6.78、7.53、8.09、7.90亿元，净现均超过1。公司货币资金与交易性金融资产金额较高，截至2023年一季度末，合计达到25.73亿元；公司未分配利润达到20.33亿元。在现金充沛的背景下，公司2022年开始高分红，现金分红总额为3.69亿元，分红比例达到79.15%，按照2023年8月12日的市值计算，股息率高达5.45%。
此外，军信股份在湖南焚烧发电规划清晰，项目区位与规模优势下盈利能力优异。根据《湖南省生活垃圾焚烧发电中长期专项规划（2019-2030年）》，截至2023年4月底，湖南省已建成生活垃圾焚烧发电项目合计规模约为3.38万吨/日，相较于2030年底的目标仍有1.3万吨/日的提升空间。公司目前占据长沙市全部垃圾焚烧市场，且在湖南省内市占率高达23%，拿项目能力强，未来随着湖南省项目的释放，公司仍有成长空间。公司在运垃圾焚烧发电项目位于湖南省会城市长沙，区位优势显著。垃圾量方面，长沙市人口多，垃圾产生量大，公司来料有保障。处理单价方面，长沙市经济实力强，公司单吨垃圾焚烧处理费高于全国平均。发电效率方面，长沙作为消费与旅游城市，垃圾更为优质，热值更高，公司单吨发电量具备优势。此外，公司在运垃圾焚烧项目体量较大，存在规模效应。2022年公司一期垃圾焚烧发电业务毛利率为60.38%，，二期项目毛利率高达65.3%，盈利能力优异。
