金融IT行业框架：深耕至精，行稳致远

金融IT行业框架 深耕至精，行稳致远 www.swsc.com.cn 西南证券研究发展中心计算机研究团队 2023年8月 投资要点 活跃资本市场政策频发+金融信创全方位加速推进，金融IT厚积薄发。7月24日，中央政治局会议提出“活跃资本市场”提振市场情绪以来，“交易端”+“投资端”+“融资端”系列举措持续推进，资本市场活跃度有望持续提升；同时交易规则的改变也将带来系统更新改造需求，证券IT多角度受益且弹性较大。此外，从近期招投标来看，中信证券核心交易系统开始招标，以及中信银行发布通用基础设施集成商中标通知书，金融信创经历四年试点将进入全面推广阶段，信创基础软硬件和上层应用解决方案均将迎来高景气发展。 证券IT：（1）资本市场改革创造增量需求。在审慎监管与改革开放的双重主旋律背景下，我国资本市场持续繁荣，IT系统的功能需求和需求主体等逐年增加。2023年2月1日，全面注册制改革落地，金融机构开启新一轮的信息化建设周期。根据我们的测算，包括全面注册制在内的六大改革举措或拉动48.1亿的金融IT增量需求。（2）金融信创加速，推动行业分布式架构转型进程。在政策指引和行业需求的双重驱动下，金融信创正逐步从管理办公系统扩展到一般业务系统和核心业务系统，从技术上来看，相比集中式架构对于海外软硬件厂商的依赖，分布式架构在硬件层面能够实现国产化替代，金融信创逐步进入全面推广阶段，将带动分布式技术架构转型加速推进。 银行IT：（1）国产化替代加速，分布式转型进一步加速。金融信创试点逐步推进，试点范围由大型银行、证券、保险等机构向中小型金融机构渗透，由一般外围系统向核心系统渗透，信创软硬件投入占行业全年IT支出比例提升至30%；（2）数字人民币拉动边际需求。随着数字人民币底层设施搭建日益成熟，应用场景逐渐深入，配套设备与服务将逐步落地。（3）数据入表带动相关价值提升。《企业数据资源相关会计处理暂行规定（草案）》指出，数据资源按内部使用或外部交易计入无形资产或库存，数据资产的价值按成本初步计量。随着《暂行规定》逐步落地实施，银行作为数据资产触及丰富的行业，预计将率先增加数据治理、数据中心和数据评估等方向的IT投入。 保险IT：（1）从监管层面来讲，一些新的监管要求会反向倒逼保险公司必须要进行系统更新改造，既涉及到保险模块，也涉及到资管模块和投资模块，未来业务财务的一体化趋势可能会更加明显。（2）保险行业复苏加快进行，叠加“百万代理线上化转型”，有望迎来新一轮IT投入周期。（3）金融信创向核心系统渗透，行业龙头持续受益。 相关标的：（1）互联网金融信息服务商【同花顺】、【指南针】；（2）资本市场IT供应商：【恒生电子】、【顶 点软件】；（3）银行IT供应商【宇信科技】、【长亮科技】；（4）保险IT供应商：【中科软】、【新致软件】等。 风险提示：信息化投入不及预期；信创推进不及预期；新产品推广不及预期；行业竞争加剧等风险。 1 目录 1金融IT行业概况 1.1技术与政策支持共振，B端金融IT高歌猛进 1.2银行IT解决方案市场规模增速加快，竞争格局分散 1.3证券IT空间广阔，竞争格局较为集中 1.4保险IT增速有望复苏，竞争格局集中 2金融信创加速渗透，关注细分领域催化因素 3他山之石：海外B端金融IT公司发展梳理 4国内外AI+金融前沿探索情况 5风险提示 2 1.1技术与政策支持共振，B端金融IT高歌猛进 产业链梳理 上游 下游 金融信息服务：同花顺、财富趋势、大智慧、指南针、自研 等 C端系统 证券/资管ISV：恒生电子、顶点软件、金证股份等 证券 B端系统 三方支付：新国都、新大陆、拉卡拉、移卡等 支付业务 银行IT供应商：宇信科技、长亮科技、京北方、神州信息等 银行 系统建设 保险 保险ISV：中科软、易保网络、软通动力等 系统建设 3 1.1技术与政策支持共振，B端金融IT高歌猛进 金融+IT发展历程： （1）金融电子化和信息化阶段（1970S-2003年）：这一阶段主要是利用IT技术升级后台业务模式、业务流程和管理模式，实现集中风险控制、业务快速扩容以及无纸化办公等内部信息化改造，以提升金融机构内部效率。 （2）互联网金融阶段（2004-2015年）：21世纪初，互联网蓬勃发展，传统金融机构通过搭在线业务平台，实现信息共享和业务融合，互联网技术对金融机构前端涉及资金的业务提供实时高效支持。这一阶段，互联网渗入到金融中前台业务系统，助力金融业务真正实现互联互通。 （3）金融科技阶段（2015年至未来）：人工智能、大数据、云计算、物联网等新兴技术与金融业务深度融合，为信息集采、投资决策、风控等方面提供创新活力，具体应用包括大数据征信、智能投顾、供应链金融等。 现代金融业与科技融合的发展历史与未来趋势 数据来源：国家金融与发展实验室，西南证券整理4 1.1技术与政策支持共振，B端金融IT高歌猛进 国家级政策助推金融科技行业发展（关键词：金融科技、应用融合、技术规范） 时间 相关部门 政策/事件 主要内容 2017年 央行 正式成立金融科技委员会 引导新技术在金融领域的使用 2019年8月 央行 金融科技业首份顶层文件《金融科技(FinTech)发展规划(2019-2021年)》 确定了六方面重点任务：一是加强金融科技战略部署；二是强化金融科技合理应用；三是合理运用金融科技手段赋能金融服务提质增效；四是运用金融科技增强金融风险技防能力；五是强化金融科技监管；六是夯实金融科技基础支撑。增强金融业科技应用能力，实现金融与科技深度融合、协调发展 2019年10月 市场监管总局、央行 《金融科技产品认证目录、金融科技产 品认证规则》 包含客户端软件、安全芯片、安全载体、嵌入式应用软件、银行卡自动柜员机终端、支付销售点终端、移动终端可信执行环境、可信应用程序、条码支付受理终端(含显码设备、扫码设备)、声纹识别系统、云计算平台共计11种产品种类 2019年12月 央行 宣布启动金融科技创新监管试点 在北京市率先开展金融科技创新监管试点，目的为建立包容审慎、符合中国国情、与国际接轨的中国版“监管沙盒” 2020年5月 科技部与邮储银行 《加强科技金融合作有关工作的通知》 加快实施创新驱动发展战略部署，完善科技创新投人和科技金融政策，进一步推动科技和金融深度结合,将加强相关领域的科技金融合作 2020年8月 中证协 《关于推进证券行业数字化转型发展的 研究报告》 提出要加快出台行业标准,促进金融科技应用融合。逐步建立完善人工智能、区块链、云计算、大数据等数字技术在证券行业的应用标准和技术规范，完善人工智能技术在投资顾问业务领域的应用条件及合规要求,鼓励证券公司在人工智能、区块链、云计算、大数据等领域加大投入，促进信息技术与证券业务深度融合，推动业务及管理模式数字化应用水平提升 2021年4月 银监会 《关于2021年进一步推动小微企业金融服务高质量发展的通知》 在依法合规、风险可控基础上,充分运用大数据、区块链、人工智能等金融科技,在农业、制造业、批发零售业、物流业等重点领域搭建供应链产业链金融平台，提供方便快捷的线上融资服务 2021年4月 科技部、中国农业银行 《关于加强现代农业科技金融服务创新 支撑乡村振兴战略实施的意见》 充分发挥科技系统和农行系统优势,打通“科技-产业-金融”的合作通道,发挥“科技+金融”双轮驱动效能 2022年1月 央行 央行印发《金融科技发展规划（2022- 2025年）》 《规划》明确提出建设绿色高可用数据中心、架设安全泛在的金融网络、布局先进高效的算力体系3方面重点任务，到2025年，绿色、智能、高可用金融数据中心建设布局日趋完善，高速泛在、融合互联、安全可靠的金融网络通信支撑保障能力全面加强，云管边端高效协同、灵活调度、弹性部署的新型算力体系基本建成 2022年1月 银保监 《银行业保险业数字化转型的指导意见》 提高新技术应用和自主可控能力，坚持关键技术自主可控原则，对业务经营发展有重大影响的关键平台、关键组件以及关键信息基础设施要形成自主研发能力，降低外部依赖 2022年2月 市场监管总局、央行 《金融科技产品认证目录（第二批）》 区块链技术产品、商业银行应用程序接口、多方安全计算金融应用等三项被纳入《认证目录》 数据来源：各政府网站，西南证券整理5 1.1技术与政策支持共振，B端金融IT高歌猛进 地方性政策落地金融科技发展规划（关键词：创新试点、聚集区打造、领军企业培育） 时间 地区 政策 主要内容 2018年10月 北京 《北京市促进金融科技发展规 划（2019—2022年）》 北京是全国首个发布金融科技发展规划并发力金融科技的城市，提出“力争到2022年，涌现5—10家国际知名的金融科技领军企业，形成3—5个具有国际影响力的创新集群，开展10—15个重大示范应用项目”的发展目标。 2020年1月 上海 《加快推进上海金融科技中心建设实施方案》 重点任务是：（1）全速推进金融科技关键技术研发；（2）全面提升金融科技应用水平；（3）全要素促进金融科技产业集聚；（4）全力推进金融科技监管创新试点；（5）全方位营造一流金融科技发展环境 2020年4月 重庆 《重庆市人民政府办公厅关于推进金融科技应用与发展的指导意见》 （1）打造金融科技产业聚集区，培育金融科技产业生态圈；（2）打造高质量发展制度创新区，促进经济金融质量变革；（3）打造金融科技监管先行区，提升金融科技风险管理水平；（4）打造金融科技标准示范区，建设金融科技标准领军城市；（5）建设基础数据和认证中心，夯实金融科技发展支撑体系；（6）推进金融科技开放与合作，助力“一带一路”数字经济发展；（7）推进金融科技开放与合作，助力“一带一路”数字经济发展；（8）强化组织领导 2020年5月 成都 《成都市金融科技发展规划(2020-2022年)》 力争到2022年底前，建成以交子公园金融商务区为核心集聚区，多个空间梯度布局、生态体系完善、产业辐射较强的金融科技特色功能区；努力培育5-10家在国内具有行业龙头地位的金融科技企业，推动3-5家金融科技相关企业上市；打造3-5家具有国内外影响力的金融科技研究机构，全面提升成都金融科技研究和科技成果转化能力；以底层技术为主线，金融场景为依托，实现5-10个具有国内外影响力的金融科技应用示范场景。 2021年4月 海南 《关于金融支持海南全面深化 改革开放的意见》 在依法合规、风险可控前提下加强金融科技创新应用 2021年10月 北京 《西城区“十四五”时期国家级金融科技示范区发展规划》 加速金融科技创新要素集聚，加大重点企业和项目的引培力度，加快引进国际化专业服务机构，加强金融科技人才集聚区建设，抢占金融科技原始创新制高点，推动金融科技标准化体系建设，打造金融科技监管创新“北京品牌”。 2022年4月 深圳 《深圳市扶持金融科技发展若干措施》 全力培育金融科技领军企业，并重点在传统机构转型、具备互联网特性新型持牌机构、金融技术服务等三个领域培育领军企业；进一步发挥深圳的产业与技术优势，带动金融业数字化转型升级，全面提升金融业服务效能。 数据来源：地方政府网站，西南证券整理6 1.2银行IT解决方案市场规模增速加快，竞争格局分散 2022年，银行业IT投入为1445.7亿元，同比增长8.3%，其中软件和服务占比约55%，硬件占比45%。预计2026年银行IT投入将达到2212.8亿元，复合增速约9.7%。 银行业IT解决方案市场份额的统计范围为解决方案供应商自有的应用软件、应用开发软件以及与该类软件直接相关的IT服务，2022年中国银行业IT解决方案市场的整体规模达到648.8亿元，同比增长10.1%。金融信创和数据入表双重催化下，预计未来3-5年内银行IT解决方案增速加快。据IDC预测，到2026年，中国银行业IT解决方案市场规模将达到1312.9亿元，复合增速约19.3%。 2020-2026E银行IT投入规模（亿元）