尿素日报：印标数量初步确定，港口库存明显提升

期货研究报告|尿素日报2023-8-18 印标数量初步确定，港口库存明显提升 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 中性：印度招标数量初步确认为175.94万吨，其中东海岸为63.2万吨，西海岸为112.7万吨。受印度招标消息刺激，尿素港口样本库存量增幅明显，环比涨幅40.88%。随着印度招标数量逐渐明晰，期货盘面博弈情绪增强。考虑到9-10月秋季用肥需求回暖、上游库存低位、�口利好等因素，叠加现货升水情况，期货整体表现强势。但基差逐步收窄局面下，建议暂不追多，整体中性观望为主，后期关注印度招标最终数量及市场情绪变化。 核心观点 ■市场分析 期货市场：8月17日尿素主力收盘2121元/吨（+38）；主力合约前二十位多头持仓：194888（+2407)，空头持仓：183649（-4500），净多持仓：11239（+6532）。 现货：8月17日河南小颗粒报价：2580元/吨（+20）；山东菏泽小颗粒报价：2560元 /吨（+10）；江苏沐阳小颗粒报价：2580元/吨（+0）。 原料：8月17日，小块无烟煤1100元/吨（+0），尿素成本1775元/吨（+0），尿素 �口窗口-35.5美元/吨（+0）。 生产：截至8月17日，全国尿素周度产量118.35万吨（-3.97），山东尿素周度产量 13.36万吨（-0.72）；开工率方面：尿素企业产能利用率79.83%（-2.68%），其中煤制尿素：80.30%（-2.76%），气制尿素：78.42%（-2.45%）。 库存：截止8月17日，国内尿素样本企业总库存量为26.44万吨（+3.11）；尿素港口 样本库存量为43.25万吨（+12.55）。 观点：印度招标数量初步确认为175.94万吨，其中东海岸为63.2万吨，西海岸为112.7万吨；因印度假期原因，供应商预计明天收到最终确认文件。受印度招标消息刺激，国内尿素港口样本库存量增幅明显；本周港口库存量为43.25万吨，较上周增加12.55万吨，环比涨幅40.88%。 ■策略 中性：印度招标数量初步确认为175.94万吨，其中东海岸为63.2万吨，西海岸为112.7万吨；因印度假期原因，供应商预计明天收到最终确认文件。受印度招标消息刺激，尿素港口样本库存量增幅明显；本周港口库存量为43.25万吨，较上周增加12.55万吨，环比涨幅40.88%。随着印度招标数量逐渐明晰，期货盘面博弈情绪增强，需谨慎关注市 场情绪波动变化。考虑到9-10月秋季用肥需求回暖、上游库存低位、�口利好等因素，叠加现货升水情况，期货整体表现强势。但基差逐步收窄局面下，建议暂不追多，整体中性观望为主，后期关注印度招标最终数量及市场情绪变化。 ■风险 日产持续高位、企业检修推迟、库存变动、新产能投放进度、印标中国中标数量、秋季肥需求释放 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨4 图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨4 图3:基差：山东-UR401丨单位：元/吨4 图4:基差：河南-UR401丨单位：元/吨4 图5:煤制尿素开工率丨单位：%4 图6:气制尿素开工率丨单位：%4 图7:尿素待发订单天数丨单位：天5 图8:复合肥开工率丨单位：%5 图9:三聚氰胺开工率丨单位：%5 图10:国内独立焦化厂开工率丨单位：%5 图11:港口库存丨单位：万吨5 图12:上游库存丨单位：万吨5 图13:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨6 图14:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨6 图15:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨6 图16:中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨6 图17:尿素�口盈亏（小颗粒）丨单位：美元/吨6 图18:尿素�口盈亏（大颗粒）丨单位：美元/吨6 图19:尿素成本丨单位：元/吨7 图20:山东现货利润丨单位：元/吨7 图21:主力连续盘面利润丨单位：元/吨7 图22:期货仓单丨单位：张7 图23:尿素期货持仓量丨单位：手7 图24:尿素期货成交量丨单位：手7 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图3:基差：山东-UR401丨单位：元/吨图4:基差：河南-UR401丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯郑商所华泰期货研究院数据来源：隆众资讯郑商所华泰期货研究院 图5:煤制尿素开工率丨单位：%图6:气制尿素开工率丨单位：% 图7:尿素待发订单天数丨单位：天图8:复合肥开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图9:三聚氰胺开工率丨单位：%图10:国内独立焦化厂开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：wind华泰期货研究院 图11:港口库存丨单位：万吨图12:上游库存丨单位：万吨 图13:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨图14:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图15:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨图16:中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图17:尿素出口盈亏（小颗粒）丨单位：美元/吨图18:尿素出口盈亏（大颗粒）丨单位：美元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图19:尿素成本丨单位：元/吨图20:山东现货利润丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：：隆众资讯华泰期货研究院 图21:主力连续盘面利润丨单位：元/吨图22:期货仓单丨单位：张 数据来源：隆众资讯郑商所华泰期货研究院数据来源：郑商所华泰期货研究院 图23:尿素期货持仓量丨单位：手图24:尿素期货成交量丨单位：手 数据来源：郑商所华泰期货研究院数据来源：郑商所华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com