2023年半年报点评：智能地质保障等业务快速增长，研发投入持续加大

事件：2023年上半年公司实现营业总收入1.39亿元，同比增长20.82%；实现归母净利润3,815万元，同比增长33.53%；实现扣非归母净利润3,739万元，同比增长30.53%，经营业绩稳步增长。 管控平台业务稳步增长，智能地质保障、智能采掘等业务获得快速增长：受益于国家层面对智能矿山建设的推进，公司大力提升技术研发和项目实施能力，营业收入、归母净利润和扣非归母净利润稳步增长。（1）分季度看，2023年第一季度公司实现营收5,334万元，同比增长24.82%，第二季度实现营收8,583万元，同比增长18.46%；第一季度实现归母净利润1,292万元，同比增长40.23%，第二季度实现归母净利润2,523万元，同比增长30.34%。（2）分业务看，公司充分利用技术优势，管控平台业务稳步增长，智能地质保障、智能采掘等业务获得快速增长。2023年上半年公司智能地质保障业务实现营业收入2,968万元，收入占比超过20%；智能采掘通风业务收入总额及占比均实现了较快的增长。 2023年上半年公司加大营销力度，巩固竞争优势，新增订单达2.58亿元，为后续业务开展奠定了良好的基础。 2023年上半年发布了多项软件技术，研发投入同比增长13.15%：2023年上半年公司研发投入2,149万元，同比增长13.15%。公司发布了面向智能化矿山需求的矿山云GIS平台，研发了以地质测量多维数据为基础的智能化矿山管控平台、基于数字孪生的智能管控云平台、智能开采安全管控平台和自适应割煤系统、智能化选煤厂管控平台、大数据决策支持承载平台等，探索研发了AI大模型应用技术。公司多项发明专利获得授权，知识产权布局进一步优化。公司在核心业务煤矿智能化领域，继续完善包括GIS协同“一张图”及智能管控平台相关专利组、智能综采综掘工作面相关专利组、透明化矿山相关专利组、矿山新型开采方式及装备相关专利组等“四大”核心专利组。 盈利预测、估值与评级：考虑到当前智能煤矿行业处于快速启动阶段，包括技术巨头、集成商、地方软件公司等在内的众多参与者加入到竞争中来，行业短期存在竞争加剧风险，下调公司23-24年营收预测至4.82/6.29亿元，较上次预测 -11%/-16%，新增25年营收预测8.18亿元；考虑到公司的研发投入持续增加，下调公司23-24年归母净利润预测至1.13/1.51亿元，较上次预测-11%/-17%，新增25年归母净利润预测1.97亿元，当前股价对应23-25年PE分别为28x/21x/16x，维持“增持”评级。 风险提示：产品落地效果不达预期，行业竞争加剧，市场拓展不达预期的风险。 公司盈利预测与估值简表