2023年中报点评：智能网联车业务发展迅速，期待魔方Rubik大模型和应用产品落地

事件：2023年上半年公司实现营业收入24.85亿元，较上年同期增加0.32%； 实现归母净利润3.88亿元，较上年同期减少1.21%。 智能网联车业务发展迅速，随着大模型的发展及万物互联时代的到来，智能物联网业务有望进一步增长：2023年上半年智能软件业务实现营业收入9.21亿元，较上年同期增加1.25%；智能网联汽车业务实现营业收入10.56亿元,较上年同期增长42.16%；智能物联网业务实现营业收入5.05亿元,较上年同期减少38.53%。 公司加大在大模型、自动驾驶、机器人等业务的投入，2023年上半年公司研发投入同比增长31%：2023年上半年公司研发投入7.27亿元，同比增长31.01%，2023年上半年公司研发费用较上期增加4,773万元。主要系公司在大模型、自动驾驶、机器人方面的研发投入增加所致。2023年伊始,公司全面启动Smart to Intelligent战略升级。公司最新发布了中科创达魔方Rubik大模型系列和应用产品路线图,全面覆盖了从边缘端(RUBIK Edge)、语言大模型(Rubik Language)、多模态(Rubik Multi-Modal)、机器人(RubikRobot)等大模型系列。 公司的魔方大模型和公司在边缘AI的专长相结合，形成深厚积累和产业优势,推动了包括智能汽车和机器人两大领域的长远发展。2023年上半年公司发布了首款集成大模型的智能搬运机器人解决方案，在大模型的加持下，人们可以通过自然语言与智能搬运机器人交互，提出服务指令，从而实现更自然的语言交互,更好地理解人类指令，并且提升边缘侧数据处理效率，缩短延迟响应时间。2023年上半年，公司发布的EB5Gen2边缘智能站,搭载了中科创达魔方大语言模型，不仅能够流畅地进行多语种自然语言对话，还能做到超低时延的及时响应。 盈利预测、估值与评级：考虑到大模型产品大规模商业化落地需要时间，下调公司23-24年营收预测至61.76/78.49亿元，较上次预测-25%/-29%，新增25年收入预测97.23亿元；考虑到公司在大模型、自动驾驶、机器人等的研发投入，下调公司23-24年归母净利润预测至8.13/10.11亿元，较上次预测-36%/-41%，新增25年归母净利润预测14.20亿元，23-25年对应PE分别为47x/37x/27x，维持“增持”评级。 风险提示：大模型发展不及预期，AI产品商业化落地进展不及预期。 公司盈利预测与估值简表