【能源】日报-2023-08-16

【动力煤】煤炭供需双增长背景下动力煤市价企稳运行 蓝天祥 一、市场行情观点 1.操作建议 动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，受交易交割规则的影响和市场成交情况，在无量成交的过程中建议以观望为主，同时密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。 2.市场驱动力 在煤炭行业整体向好，全行业盈利能力突破万亿元的现状下；伴随国家发改委明确的增产保供稳价机制的落实，动力煤市场价格有序向合理区间回归，同时在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制下电力行业盈利能力亦实现了大幅增长；在2022年“中国煤炭消费量为30.3亿吨标煤，煤炭产量为32亿吨标煤，煤炭进口量为2亿吨标煤。可见2022年中国煤炭产量和进口量总和远超消费量，煤炭库存完全可以重新恢复到不低于30天的用量。而电站、煤矿和主要的渤海湾港口的煤炭库存确实分别同比增长6%、26.7%和7.5%。”的基础上，2023年煤炭将由“增产保供”转向“精准保供稳价”的背景下。叠加7月原煤产量37754万吨同比增长0.10%；7月份全社会发电量8462亿千瓦时同比增长3.60%，7月份全 社会火电发电量5997亿千瓦时同比增长7.20%，7月份水泥产量17618万吨。迎峰度夏过后伴随煤炭期货交易交割机制的完善动力煤期货市场将迎来浴火重生的机遇。 8月10日，纳入统计的发电企业煤炭库存可用天数19.4天；截至7月11日沿海六大电厂合计库存1401万吨，日耗87.14万吨，可用天数16天；截至7月19日全国铁路直供电厂存煤7763万吨，可用27.5天；7月20日内陆17省终端用户日耗煤394.8万吨，周环比下降2.5万吨/日，库存8557.20万吨，较上周下降166.1万吨，平均可用天数21.7天，周环比下降0.3天；截至6月16日全社会煤炭库存已高达2.1亿吨；截至6月末全国电厂存煤2亿吨，可用天数30天；截至6月末，全国煤炭企业存煤6900万吨，同比增长11.4%，全国主要港口存煤7502万吨，同比增长17.8%；国内迎峰度夏电力供应保障有力，截至7月26日全国统调电厂存煤达到1.98亿吨的历史新高，可用天数26天。1月至5月，煤炭供应总量20.9亿吨，同比增长9.0%；而煤炭消费量约18.2亿吨，同比增长4.9%；发电供热用煤消费10.8亿吨，同比增长6.1%；煤炭供大于求2.7亿吨左右。 二、期货行情回顾 截至8月16日收盘主力合约ZC2309合约及其他合约均无成交。 截至8月15日秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤平仓价分别为873元/吨、815元/吨、705元/吨和610元/吨，较8月 14日报价相比分别下跌10元/吨、9元/吨、7元/吨和10元/吨。三、煤炭行业要闻 1.7月份全社会发电量8462亿千瓦时同比增长3.60% 8月15日国家统计局发布数据信息显示：2023年7月全社会发电量8462亿千瓦时，同比增长3.60%；1-7月份全社会发电量累计50130亿千瓦时，同比增长3.80%。 2.7月份全社会火电发电量5997亿千瓦时同比增长7.20% 8月15日国家统计局发布数据信息显示：2023年7月全社会火电发电量5997亿千瓦时，同比增长7.20%；1-7月份全社会火电发电量累计 35474亿千瓦时，同比增长7.50%。 3.7月份水泥产量17618万吨 8月15日国家统计局发布数据信息显示：2023年7月水泥产量17618万吨；1-7月份水泥产量112677万吨，同比增长0.60%。 4.7月原煤产量37754万吨同比增长0.10% 8月15日国家统计局发布数据信息显示：2023年7月中国原煤产量37754万吨，同比增长0.1%；1-7月份中国原煤产量267182万吨，同比增长3.6%。 【原油】9月美国页岩油产区石油产量连续两个月下降 张明月 摘要： 俄罗斯财政部在声明中表示，将把9月原油和燃料油出口关税上调26.6%，为今年最高水平。美国7月零售销售环比增长0.7%，增幅超过预期，美国经济韧劲仍在。 一、行情回顾 数据来源：Wind，英大期货 二、多空因素 1.俄罗斯上调9月石油出口关税 俄罗斯财政部在声明中表示，将把9月原油和燃料油出口关税上调26.6%，至每吨21.40美元，为今年以来的最高水平。此外，俄罗斯9月汽油出口关税将从8月的每吨5美元上调至6.40美元。根据每吨7.33桶的折算率计算，9月原油出口关税相当于2.92美元/桶左右。关税上调反映了乌拉尔原油均价在7月15日至8月14日的监测期内上涨。 2.美国零售销售超预期增长 美国7月零售销售环比增长0.7%，增幅超过预期，民众增加了网上购物和外出就餐，这表明经济在第三季度初继续扩张，出现衰退风险的仍较低。美国商务部发布的报告还显示，消费者在业余爱好、体育用品和服装方面大举支出，凸显出尽管美联储为抑制通胀而激进加息，美国经济仍保持韧性。美国劳工部发布的另一份报告显示，由于燃料成本上涨，7月进口物价环比反弹0.4%，但核心进口通胀仍受抑。7月进口物价同比下降4.4%。 三、观点总结 目前驱动国际原油价格走强的主要原因是原油供应可能在下半年收紧： 供需方面，随着沙特的减产和俄罗斯出口量的减少的落实及减产延续至9月的影响，OPEC+7月产量降幅创三年以来最大，叠加美国增产变缓，2023年下半年供应可能收紧，需求增长主要来源于中国印度等非OECD国家，随着供应收紧全球原油库存可能出现下行，原油均价可能上行。但是，美伊换囚以及伊朗提高产量的计划在一定程度上或将缓和油市供应紧张 宏观方面，美国7月非农就业数据喜忧参半，工资继续稳步增长，给通胀带来上行压力。美国核心CPI继续下行，但是上行的油价给8月通胀数据带来压力，通胀粘性仍在，从目前的数据来看，美联储9月暂停加息的可能性较大，美联储目前针对未来的货币政策分歧较大。此外，继惠誉下调美国评级后，穆迪下调10家美国银行评级，并表示引发银行危机的一些问题并没有消失，市场的担忧情绪有抬头迹象。 地缘局势方面，美国预计俄乌冲突将持续到2024年，地缘风险仍是威胁油价稳定的重要风险因素。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究员 从业资格证号 投资咨询从业证书号 蓝天祥 F3058578 Z0000895 解玉波 F3008177 Z0010955 李全冲 F3008176 Z0012537 辛君 F0249735 Z0001459 于鲁波 F0263800 Z0002492 郭佳 F03097278 Z0017547 张明月 F3080273 Z0018558