2022 基金业绩报告

2022 全球 基金业绩报告 截至2022年第四季度， 2023年第一季度初步数据 PitchBookData,Inc. JohnGabbert创始人、首席执行官NizarTarhuni机构研究和编辑副总裁DanielCook，CFA定量研究主管 机构研究小组 分析 基金18 Secondaries20 2023年第一1年3年5年10年季度** 私募股权风险资本房地产实际资产私人债务基金的资金Secondaries 1.3%-1.2%20.6%17.8%16.3% 0.2%-16.8%21.6%19.7%16.1%0.7%7.7%12.8%10.8%12.1% 2.1%15.6%11.6%8.7%7.5% 0.5%4.0%7.5%7.3%8.2% 3.8%-3.6%21.6%18.2%14.1% 1.8%2.8%18.9%16.4%13.5% 来源：PitchBook•地理：全球 私人资本 按战略划分的地平线内部收益率* 1.3%0.7%17.1%*每年的地平1线4.是7截%至2022年1312.7月%31日 **初步季度回报 Data HilaryWiek,CFA,CAIA高级策略师hilary.wiek@pitchbook.com 蒂姆·克拉克 首席分析师，私募股权tim.clarke@pitchbook.com 加勒特·海因兹 私募股权高级分析师garrett.hinds@pitchbook.com AnikkaVillegas 分析师，基金战略和可持续投资anikka.villegas@pitchbook.com 朱丽叶克莱门斯 基金策略分析师juliet.clemens@pitchbook.com 高凯迪 VentureCapitalkaidi.gao@pitchbook.com副分析师 ZaneCarmean,CFA,CAIA 领导分析师、量化和基金研究 随附的Excel文件包含此报告的其他图表和所有基础数据。 PitchBook基准（截至2022年第4季度和2023年第1季度的初步数据）可以在这里找到。季度报告提供了比基金业绩报告更详细的信息，包括全球、北美、欧洲、私募股权、风险资本、房地产、房地产、房地产、房地产资产、私人债务、基金基金和二级基金的详细报告。Excel和PDF版本都可用。 发布 由MeganWoodard，JuliaMidkiff和JennaPluimer设计的报告发表于2023年8月2日 单击此处查看PitchBook的报告方法。单击此处查看 PitchBook的私人市场词汇表。 2GLOBBAL基金绩效ORRMMANCEREPORRT截至2022年第四季度 Overview PitchBook指数：按战略滚动一年的内部收益率* 80% 60% 40% 20% 0% -20% Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q4Q1Q2Q3Q42017201820192020 20212022* 私募股权风险投资房地产房地产资产私募债基金基金Secondaries私人资本 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2022年12月31日 HilaryWiek,CFA,CAIA 高级策略师 滚动的一年期IRR图表只能追溯到2017年，但由于缺乏更好的术语，私人市场策略的结果差异通常在大约5%到15%之间。然而，自2019年以来的几 个季度，私人市场策略的业绩范围显示出截然不同的情况。到2021年第二季度 ，每个策略的业绩都超过15％，而在截至2022年第四季度的一年中，七个策略中有五个的业绩低于5％。添加到。 在过去的几年中，从每个策略中的管理者看到的结果分散，以及LP的结果高度依赖于他们分配给哪些策略以及他们选择了哪些管理者。 Afterthreesignificantlydownquarters,Q42022andQ12023seenarallyinthepublicmarkets.Onapresidentbasis,therehasn’tbeenaconcurrentperformanceboostintheprivatemarkets.Thereareacoupleofschoolsofthoughtaround 为什么私人战略回报会像他们一样行事。首先是 Privatemarketsarelessvolatile,soonewouldn’texpectthosereturnstooverpacepublicmarketswhenthingsaregoingup.ThatbeliefwasnotsupportedbyPEandVCin2021,astheybothfarhpacedthepublicmarkets.Thesecondschool 人们的想法是，将私人公司标记为市场的手动过程涉及偏见，这些偏见很快就认识到了加价，但在不利的情况下却缓慢屈服。虽然这种现象在2022年的市场抛售中是真实的-当时基金的跌幅几乎没有2021年的跌幅-2022年第四季度和2023年第一季度的初步数字不符合这种观点，因为公开市场大幅上涨，而VC在第四季度下跌，第一季度似乎仅略有上涨。PE回报率确实上升了，但幅度远小于标准普尔500指数。 PE和VC的市场惯例可能可以解释2021年的出色表现以及最近几个季度的无法跟上。如果PE和VC在2021年从估值上升到IPO估值或最近的交易价值 ，这将解释当年VC由于对技术领域的高度关注而远远超过公开市场的表现模式 。 基金业绩分散(2004-2017年年份)* 40% 30% 20% 10% 0% -10% 私募资本私募股权风险投资房地产房地产资产私募债基金基金Secondaries 顶部和底部四分位数范围顶部十分位数中位数IRR底部十分位数 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年3月31日 整体公共市场指数。但在2023年，公共市场的增长主要是由于“壮丽的七人” ，1尽管是科技股，但对于仍在私人手中的公司来说，不太可能成为有效估值的最大股票。极端狭窄的公开市场反弹抑制了PE和VC的通常退出：IPO和并购，这两个季度都基本上处于休眠状态。由于适当的公共投资仍然停滞不前，很少有私人交易可以提供当前的市场价值比较，因此几乎没有什么可以支持私人市场估值的上升。另一个因素是，硅谷银行在2022年的倒闭可能限制了获得风险债务的能力 ，这可能迫使一些股权融资事件需要接受一轮下跌。 从我们跟踪的策略来看基金收益的分散，有趣的是，基金的顶部和底部的分位数和四分位数（FoF）和二级基金 具有令人难以置信的相似性，不仅在传播上，而且在实际数字上。尽管FoF拥有较长期的持有期-因为他们承诺使用主要基金通常需要两个或两个以上的年份-并且其次是购买更多成熟资产并更快地返回资本，但它们似乎在所有基金经理中提供了非常相似的表现。分散图表旨在强调，虽然我们和许多其他人为了简单起见报告了中位数表现，但LP的实际经验可能会有所不同-对于VC，顶部四分位数和底部四分位数之间的差异接近20％。这不是这些基金中唯一的风险衡量标准，但无论人们认为什么风险或多或少重要，二级基金和FoF的最终结果与2004-2017年份的合并结果奇怪地相似。 1：“市场简报：‘雄伟的七只’股票推动了反弹，但现在它们太贵了吗？”晨星，CarylAnneFrancia，2023年6月23日。 PitchBook索引的性能* 400 350 300 250 200 150 100 50 Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q4Q1Q2Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1**20152016201720182019202020212022*2023 私募股权风险投资Real遗产实物资产私募债基金基金Secondaries 标准普尔500TR 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年3月31日 **2023年第一季度数据是初步的 PitchBook指数：私人资本基金按时间范围和策略划分的内部收益率* 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% Q12023**1年3年5年10年 私募股权风险投资房地产房地产资产私募债基金基金Secondaries私人资本 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2022年12月31日 **截至2023年3月31日的初步回报 PitchBook指数：私人资本基金按战略和时间范围划分的内部收益率* 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 私人资本Secondaries基金的资金私人债务实际资产房地产风险资本私募股权 10年5年3年1年 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2022年12月31日 PitchBook指数：按策略划分的私人资本基金季度收益* 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1202020212022* 2023** 私募股权风险投资房地产房地产资产私募债基金基金Secondaries 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年3月31日 **2023年第一季度数据是初步的 按年份划分的私人市场策略的集合内部收益率比较* 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 10年地平线 IRR 13.2% 15.8% 18.5% 20.3% 21.2% 17.7% 18.5% 23.1% 21.3% 26.1% 26.3% 26.0% 31.8% 42.1% 17.9% 10.8% 13.4% 13.4% 14.7% 16.6% 16.6% 16.3% 20.5% 19.9% 25.5% 25.7% 24.5% 30.4% 39.4% 16.1% 9.9% 13.3% 12.4% 14.5% 16.1% 16.5% 16.1% 19.0% 18.6% 19.9% 23.9% 22.3% 26.4% 30.1% 16.1% 8.7% 12.2% 12.4% 12.9% 15.8% 14.9% 14.7% 17.6% 16.9% 19.5% 22.6% 21.8% 25.6% 20.6% 14.1% 6.4% 9.6% 12.2% 12.0% 14.9% 13.6% 11.8% 14.8% 16.9% 18.6% 18.7% 19.9% 24.1% 20.5% 13.5% 6.1% 7.2% 11.9% 11.6% 13.3% 13.4% 10.4% 11.9% 13.6% 14.2% 17.8% 16.5% 22.0% 18.2% 12.8% 5.8% 7.0% 11.3% 10.5% 12.7% 12.6% 10.3% 11.6% 12.5% 11.7% 15.0% 15.0% 21.1% 12.6% 12.1% 4.9% 6.0% 9.6% 7.5% 7.6% 11.6% 7.9% 11.3% 10.9% 10.7% 12.1% 12.4% 19.6% 10.2% 10.2% 3.6% 4.1% 6.2% 7.4% 6.0% 6.1% 6.9% 9.3% 10.5% 10.1% 10.7% 11.2% 11.2% 9.3% 8.2% 2.3% -4.1% -1.1% -6.0% 3.2% 0.5% 5.1% 7.5% 7.2% 7.4% 7.8% 8.4% 8.4% 5.5% 4.7% 收购私人债务 基金的资金增值房地产 增长-扩张机会性房地产 基础设施辅助设备 油气风险投资 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2022年12月31日 私募股权 PitchBook指数：PE基金季度收益 20%