尿素日报：市场情绪乐观，期货增仓上行

策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：昨日，国内尿素现货紧张局面短期未改，价格普涨30-40元/吨。市场预期此次印度招标国内中标数量较多，市场情绪乐观；国内港口库存连续几周回升，反映出尿素出口积极性高。考虑到9-10月秋季用肥需求回暖、上游库存低位、出口支撑等因素，叠加现货升水局面，期货整体表现强势；但基差逐步收窄情况下，建议暂不追多。期货以中性观望为主，后期关注印标数量。 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 期货市场：8月15日尿素主力收盘2152元/吨（+63）；主力合约前二十位多头持仓：209338（+16773)，空头持仓：186591（+9272），净多持仓：22387（+10608）。现货：8月15日河南小颗粒报价：2540元/吨（+30）；山东菏泽小颗粒报价：2530元/吨（+30）；江苏沐阳小颗粒报价：2570元/吨（+40）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 原料：8月15日，小块无烟煤1100元/吨（+160），尿素成本1775元/吨（+112），尿素出口窗口-35.5美元/吨（-10.5）。 生产：截至8月10日，全国尿素周度产量122.32万吨（-0.48），山东尿素周度产量14.08万吨（-0.74）；开工率方面：尿素企业产能利用率82.51%（-0.32%），其中煤制尿素：83.06%（-1.02%），气制尿素：80.87%（+1.75%）。 库存：截止8月10日，国内尿素样本企业总库存量为23.33万吨（+7.13）；尿素港口样本库存量为30.7万吨（+13.2）。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 观点：昨日，国内尿素现货紧张局面短期未改，价格普涨30-40元/吨；河南地区主流价格在2540元/吨，河北地区价格在2490元/吨，山东地区在2530元/吨。 ■策略 中性：昨日，尿素现货市场普涨上涨30-40/吨。近期尿素市场焦点在印度招标上，上周确定最低招标价格，但最终招标数量仍未确定；市场预期此次印度招标国内中标数量较多，从而点燃市场情绪。国内港口库存连续几周回升，主要是国内贸易商近期集港出口，反映出国内尿素出口积极性高。考虑到9-10月秋季用肥需求回暖、上游库存低位、出口利好等因素，叠加现货升水情况，期货整体表现强势。但基差逐步收窄局面下，建议暂不追多，整体中性观望为主。 ■风险 日产持续高位、企业检修推迟、库存变动、新产能投放进度、印标中国中标数量、秋季肥需求释放 目录 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................4图3:基差：山东-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................4图4:基差：河南-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................4图5:煤制尿素开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图6:气制尿素开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图7:尿素待发订单天数丨单位：天...............................................................................................................................................5图8:复合肥开工率丨单位：%........................................................................................................................................................5图9:三聚氰胺开工率丨单位：%....................................................................................................................................................5图10:国内独立焦化厂开工率丨单位：%......................................................................................................................................5图11:港口库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................5图12:上游库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................5图13:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................6图14:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨..................................................................................................................................6图15:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图16:中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图17:尿素出口盈亏（小颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................6图18:尿素出口盈亏（大颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................6图19:尿素成本丨单位：元/吨........................................................................................................................................................7图20:山东现货利润丨单位：元/吨................................................................................................................................................7图21:主力连续盘面利润丨单位：元/吨........................................................................................................................................7图22:期货仓单丨单位：张.............................................................................................................................................................7图23:尿素期货持仓量丨单位：手.................................................................................................................................................7图24:尿素期货成交量丨单位：手.................................................................................................................................................7 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源