煤焦钢矿期货日报：限产政策频发，盘面利润走扩

期货研究报告|黑色商品日报2023-08-17 限产政策频发，盘面利润走扩 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：限产政策频发，盘面利润走扩 逻辑和观点： 昨日螺纹2310合约缩量上涨，盘面收于3713元/吨，涨48元/吨；热卷2310合约缩量 震荡，收于3926元/吨，涨2元/吨。上海中天螺纹报3730元/吨，涨20元/吨，上海 本钢热卷报3910元/吨，环比持平。昨日全国建材成交14.67万吨，成交有所回落。昨日钢谷发布的周度数据显示，本周成材需求和库存环比均增。 整体来看，目前成材正值淡季，供需偏宽松，库存有所累积，近日多省粗钢平控政策传🎧，市场情绪有所提振，但暂未看见钢厂检修增多的情况，价格涨势有所放缓。本周一线城市地产政策放松消息不断，关注后续官方发布和落地情况。目前距离成材的旺季越来越近，在需求旺季叠加平控政策调节之下，预计后续钢价易涨难跌。 策略： 单边：谨慎看涨2311合约 跨期：2311-2405螺纹正套、2312-2405螺纹正套跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策、中下游补库情况、原料价格等。 铁矿：铁矿走势平稳，市场成交一般 逻辑和观点： 昨日铁矿石走势平稳，涨跌与前日基本持平，主力01合约收于738.5元/吨，较前日下 跌1.5元/吨。现货方面，进口铁矿价格全天涨跌互现。市场交投情绪一般，成交情况 较少。昨日全国主港铁矿累计成交92.5万吨，环比上涨1.5%；远期现货累计成交85万吨（6笔），环比下降47.5%。 整体来看，上周铁矿石发运大幅回落，随着部分高炉复产，铁水产量持稳微增，加之废钢供给相对不足，短期铁矿石消费维持相对韧性。考虑到粗钢平控政策，钢厂对原料采购相对谨慎，铁矿石消费强度将逐步下降，后期需要关注政策执行情况，同时关 注废钢供给回升对于铁矿石的利空影响，不排除后期铁矿石供给存在宽松的可能，同时关注政策对于高矿价的压制。短期受平控政策影响，铁矿石价格可能承压，市场对于后市预期转弱，铁矿也将呈现典型的近强远弱的格局。 策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点： 粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况和行政政策干预等。 双焦：煤矿复产加快，整体偏弱运行 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭09合约收于2215.5元/吨，日内走势较为震荡，收跌0.29%。现货方面，昨日焦炭市场整体偏稳运行为主，近期平控消息频🎧，且部分钢厂有反馈减产计划，市场情绪有所转弱。供应方面，目前焦企因为利润有所修复，生产意愿进一步增强，供应有所回升，�货也较为积极。需求方面，目前钢厂采购较为积极，需求较好，厂内焦炭库存多处于合理区间，库存整体水平不高。整体来看，受平控政策预期的压制以及成材目前消费的影响，焦炭价格提涨存在难度，钢焦博弈严重，随着焦化利润的好转，焦炭供需逐步改善，粗钢平控政策逐步推进，焦炭中长期基本面是板块中空配品种。 焦煤方面：昨日焦煤01合约延续跌势，收于1376元/吨，收跌1.37%，环比下跌19元 /吨。现货方面：昨日整体焦煤市场稳中偏弱运行，晋蒙部分地区煤价有所松动，下行趋势有所展露。供应方面，之前主产区部分煤矿有不同程度的停产限产，目前复产进程有所加快，部分煤矿库存压力增加，整体�货一般。下游方面，随着钢厂和焦企博弈继续，焦煤采购需求有所减弱，贸易商多观望为主，焦煤市场整体成交较为冷清。整体来看，焦煤供需短期依旧偏紧，但中长期供应偏过剩，粗钢平控政策逐步推进，焦煤中长期基本面是板块中空配品种。 策略： 焦炭方面：震荡偏弱焦煤方面：震荡偏弱跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、成材利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：市场情绪偏空，煤价弱稳运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区部分煤矿依然处于停产状态，销售尚可，煤价偏弱运行；鄂尔多斯地区采购谨慎，需求依然偏弱，5000大卡价格下跌较为明显。港口方面，由于日耗见顶走弱预期的压制，下游库存较高，看空情绪较为明显，报价小幅下跌。进口方面，进口煤市场弱稳运行，市场情绪悲观，报价稍有松动，中标价较之前有所回落，市场成交有限。运价方面，截止到8月16日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于548，相比上一交易日下跌1.75点，运力供应过剩局面加剧，运价指数持续低迷。 需求与逻辑：由于煤炭产量高位，叠加外媒进口的冲击，动力煤供给宽松格局难改。随着高温天气接近尾声，终端日耗见顶回落，加之水电运行好于去年，需求无明显支撑。港口库存环比稍有回落，但动煤各环节总库存仍处于历史高位，预计后期煤价持续偏弱运行。 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：市场需求偏强，纯碱震荡上行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401震荡微跌，收于1555元/吨，下跌11元/吨，跌幅 0.7%。现货方面，昨日全国均价2029元/吨，环比持平，华北市场成交持稳，沙河市场偏弱，华中、华南市场产销尚可。整体来看，玻璃仍缺乏明确趋势性大方向，供应持续增加，而需求波动较大，价格跟随日度高频产销数据�现剧烈波动。关注本次产销走强的持续性，整体仍将呈现近强远弱的大格局，关注近月贴水修复的机会，以及远月高位的空配机会。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401震荡上行，收于1590元/吨，上涨23元/吨，涨幅1.47%。现货方面，昨日纯碱现货偏强运行，市场产销良好，纯碱开工率80.40%，环比小幅走扩。整体来看，尽管8月部分企业仍有检修计划，但远兴也在持续投产，纯碱供需偏紧的格局逐渐向宽松过渡，去库幅度有所放缓，近月合约需要持续关注各企业产线产量的变化情况。远月来看，供应增加的大背景下，维持逢高做空的观点不变。 策略： 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 商品每日价格基差表 项目 合约 今日8月16日 昨日8月15日 上周8月9日 上月7月14日 项目 合约 今日8月16日 昨日8月15日 上周8月9日 上月7月14日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3730 3710 3700 3730 上海现货 3910 3910 3960 3900 北京现货 3620 3600 3640 3730 天津现货 3930 3910 3960 3860 广州现货 3930 3920 3940 3880 广州现货 3910 3900 3940 3850 RB10合约 3713 3694 3700 3774 HC10合约 3926 3924 3964 3874 RB01合约 3727 3719 3714 3702 HC01合约 3882 3875 3917 3790 RB05合约 3638 3635 3636 3630 HC05合约 3760 3759 3788 3720 基差:上海 RB10 17 16 0 -44 基差:上海 HC10 -16 -14 -4 26 RB01 3 -9 -14 28 HC01 28 35 43 110 RB05 92 75 64 100 HC05 150 151 172 180 基差:北京 RB10 -3 -4 30 46 基差:天津 HC10 94 76 86 76 RB10-RB01 -14 -25 -14 72 HC10-HC01 44 49 47 84 RB01-RB05 89 84 78 72 HC01-HC05 122 116 129 70 唐山普方坯价格 3520 3510 3540 3560 长流程即期利润 华北 256 238 259 168 张家港6-8mm废钢 2520 2520 2520 2550 华东 101 105 133 91 唐山生铁即时成本 2473 2473 2489 2487 江苏生铁即时成本 2610 2605 2621 2607 全国废钢到货(万吨) 43.25 40.87 45.31 41.94 长流程盘面利润 近月 305 291 304 206 全国建材成交(万吨) 14.67 18.84 15.22 17.59 远月 433 408 438 260 长流程即期利润 华北 51 33 30 116 超远月 382 365 374 272 华东 9 -6 -29 7 卷矿比 现货 4.26 4.26 4.30 4.02 长流程盘面利润 近月 168 140 125 172 10合约 4.75 4.74 4.84 4.56 远月 338 312 302 225 01合约 5.26 5.24 5.42 4.96 超远月 311 292 279 230 卷焦比 现货 1.88 1.88 1.87 1.93 短流程即期利润 华东 -180 -199 -208 -211 10合约 1.77 1.76 1.74 1.75 华南 -228 -236 -219 -245 01合约 1.87 1.84 1.83 1.75 螺矿比 现货 4.07 4.04 4.01 3.84 卷螺差 现货 180 200 260 170 10合约 4.49 4.46 4.51 4.45 10合约 213 230 264 100 01合约 5.05 5.03 5.14 4.85 01合约 155 156 203 88 螺焦比 现货 1.79 1.78 1.75 1.85 焦炭焦煤 10合约 1.68 1.65 1.63 1.70 焦炭现货价格:准一级 日照港 2080 2080 2120 2020 01合约 1.80 1.76 1.74 1.71 唐山到厂价 2160 2160 2160 1910 铁矿石 吕梁出厂价 2390 2390 2390 2130 日青京曹四港最低价 PB粉 835 836 839 883 J09合约 2216 2235 2274 2219 超特粉 704 706 705 753 J01合约 2074 2112 2140 2169 卡粉 932 935 940 982 J05合约 2018 2048 2082 2112 普氏62%美金指数 - 104.10 104.80 115.80 基差:日照港现货 J09 51 32 36 -17 I09合约 827 828 820 849 J01 193 155 170 33 I01合约 739 740 723 764 J05 249 219 228 91 I05合约 711 713 702 724 J09-J01 142 124 134 50 基差:PB粉 I09 69 69 80 99 J01-J05 56 64 58 58 I01 157 156 177 184 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1800 1850 1850 1550 I05 184 184 198 224 沙河驿蒙5# 1930 1930 1930 1675 基差:超特粉 I09 82 84 90 114 蒙煤3#仓单价 1535 1535 1535 1385 I01 170 171 187 199 澳洲中挥发硬焦CFR中国 217 217 213 192 I05 198 199 208 239 JM09合约 1450 1476 1497